明年上半年看好债券下半年看好股市 专家预测明年下半年股市筑底反弹

　　（制图 滕媛媛）
　　2008年即将过去，不论是股市、期市还是理财产品市场都比较惨淡。尤其是基民，受到股市持续下跌的影响，亏损严重。
　　根据晨星统计，截至12月12日，220只开放式股票型基金亏损均超过30%。展望即将到来的2009年，基民该如何布局成为一大难题。有55％的基金经理认为2009年市场将由"熊"转"牛"。因此，伴随着股市的逐渐筑底，偏股型基金的投资机会也在逐渐出现。
　　偏股型基金渐现投资机会
　　中海基金2009年策略报告认为，保证经济发展已经成为国家宏观调控的首要目标。在货币政策方面，2009年上半年仍将会大幅下调准备金率以及下调100基点以上的利率；在财政政策方面，支持力度也会不断加大。该报告认为，在资产配置方面，明年上半年看好债券，下半年看好股票，尤其是偏股型基金的投资机会将会慢慢显现。
　　上投摩根中小盘基金拟任基金经理董红波认为，今年中国证券市场所承受的利空因素之多程度之重在整个证券市场的发展历史中很少见。但董红波坚信， 经过了深度调整以及各种利空因素的充分释放，2009年证券市场将会稳定得多。虽然目前的经济形势仍不明朗，但企业存货的消化、经济自身的调整修复以及国家的经济刺激政策等，将对经济产生向上拉动的作用。董红波分析，2009年的经济状况以及证券市场都将经历震荡筑底的过程，各行业板块也将产生分化，这将对基金公司投资方向的选择以及择股能力方面提出考验，真正具备这两方面能力的基金公司会最终胜出。
　　董红波表示，2009年在投资方面要把握五条主线，分别为：第一，选择自身增长确定、受惠国家宏观拉动和结构性调整的上市公司，如：电力设备、基础设施建设等行业中的优势企业；第二，行业增长稳定性高的内需增长行业，如医药、食品饮料、零售和通讯设备类等；第三，通过自下而上精选个股，寻找未来成长性高或者细分子行业的龙头企业；第四，积极关注周期性行业中景气出现拐点的公司；第五，把握行业中出现的整合或重组等投资机会。
　　基金组合投资应"攻守平衡"
　　渤海证券研究所副所长谢富华表示，2009年正是投资者的春播时节，投资者应把握市场每一次深幅调整所带来的介入机会。在2009年，基民不妨学习巴菲特，在市场萧条时入市，同时培养长期持有的定力。
　　谢富华表示，在股票市场运行的不同时期，不同类型的基金表现差别也较大。在市场震荡期，非指数型偏股型基金表现较好；一旦市场进入快速上升阶段，指数型基金则会表现突出。基于对2009年市场以震荡为主的判断，开放式股票型基金、封闭式基金、开放式混合型基金应成为2009年投资首选，指数型基金次之；债券型基金和货币市场基金是低风险偏好投资者和大机构配置的主要品种。
　　招商证券分析师表示，建议投资期限较长（至少超过1年）的投资者可在市场底部构筑中谨慎介入高风险基金，但高风险基金在整个组合中的持有比例仍然不宜太高，建议高风险基金和低风险基金的标准配置以各一半为宜，以保持攻守平衡；由于近期股票市场的大幅波动难以避免，短期投资者仍要注意规避系统风险，建议在以上标准配置的基础上适当增加债券型基金的配置比例。(高风险基金包括股票型、混合型以及封闭式基金；低风险基金则包括债券型、保本型和货币型基金。)
　　另外，基民可以适当关注新发基金。目前的A股市场经历了大幅调整后，整体估值水平大幅降低，虽然尚不能确定底部已经出现，但市场继续大幅下跌的可能性已经不大。此时选择投资优质新基金风险大大降低。而一项针对未来6个月选股方向的调研显示，约七成基金经理对于中小市值股票的偏爱超过了大盘蓝筹股。基金经理普遍认为，如果市场出现反弹，在初期中小市值股票的表现往往会好于大盘蓝筹股。董红波表示，上投摩根中小盘股票基金将严格遵守基金契约，重点投资Ａ股市场上的中小市值股票，通过自下而上的行业和个股选择，分享中国经济高速增长给优势中小市值上市公司带来的机遇。
　　投资提醒
　　踏准介入机会
　　在确定了2009年基金投资的大体方向之后，需要对投资的时机以及具体基金进行精挑细选，有两个关键因素需要把握：
　　第一，时机抉择。从估值角度分析，因目前股票市场已进入长期投资价值区域，可以说现在的任何时期都是买入偏股型基金的时点，但考虑到经济在今年四季度和明年一季度的下滑趋势，因此判断明年一、二季度转换时期可能存在较好的买入期；另外，预计经济可能在明年三季度进入拐点，且7月和10月再次迎来大小非解禁高潮，那时也存在较好的买入期。
　　第二，时点判断。根据市场点位分析，给投资者提供几组数据供投资者参考： 1000点、1446点、1530点、1722点。上证指数1722 点、1530 点和1446 点是重要的参考点，如果股票市场在2009年还能达到或低于上述时点，就可以理解为是介入的重要信号，且指数越低于上述点位，安全边际越高，获利的空间也就越大。
　　基金投资顺势而为
　　跨年度的长期基金投资，一定要将投资的安全性放在首位，其次才是投资基金的收益率高低问题。基金投资周期相对较长，投资者不需要在各基金之间来回选择，只要把握好大方向就行。投资股票和投资基金的最大不同是：投资股票的标的是具体的股票，需要投资者自己去筛选；投资基金的标的是基金，是由基金经理负责管理的股票组合。因此，谢富华认为投资基金的关键在于把握两条：
　　第一，对未来股票市场趋势的判断。投资偏股型基金和股票有类似性，都必须把握未来股票市场的发展趋势。不论是价值投资还是趋势投资，顺势而为成为关键。预计2009年股票市场将进入底部区域，投资机会渐现。
　　第二，对投资基金品种的选择。在判断是买入时机后，关键的因素是买什么基金，并要把握好关键的两点：首先，基金公司的综合实力。这涉及基金公司管理运作基金总规模、投资与研究综合实力、公司高层及基金经理相对稳定性、管理运作的基金总体收益率稳定性、品牌知名度等等。这些是投资基金的关键和保证，是资金安全性的出发点，是进行长期投资的基本前提。目前综合实力比较靠前的有：华夏基金、博时基金、易方达基金、华安基金、上投摩根基金、景顺长城基金、富国基金等等。其次，基金经理及基金过往业绩。基金经理的风险控制能力、投资管理能力、从业年限，以及所管理基金过往历史业绩稳定性。这是我们未来是否能获得较为理想收益的核心问题，也是投资者敢不断在市场低位时陆续买入的前提和保证。