受近期降息周期影响，好不容易靠着保守策略才勉强站稳脚跟的理财产品，再度步子踉跄。一度卖得很好的保守型理财产品，因为难脱利率和汇率的干系，而被竖成了质疑的"靶子"
　　保守策略主导市场
　　某银行产品开发部门的一名资深设计人员告诉记者，现在的理财产品是越来越难做了。
　　的确如此。荷银中国有两款产品11月份到期，分别取得了18.62％和21.44％的到期收益。看上去不错，但请注意：这两款产品的时效分别为3年期和2.5年期，挂钩的分别是"石油－黄金"和"体育赞助商"。撇开流动性因素（3年前正值黄金大牛市开始）不谈，按现在的标准评判这些产品的投资风格，显然都属于激进型。
　　黄金大牛市的高峰期，市场上到处都是挂钩石油黄金、金砖四国、商品期货的结构性理财产品，收益着实不错。不过，随着今年初爆出产品负收益新闻后，此类产品彻底被"浮亏"这顶帽子套牢。一些QDII浮亏已超过70％，和沪指的跌幅接近。所以，最近一阶段，除了看跌资金外，谁还愿意碰石油和黄金？即便是看跌资金，也不得不因诸多不可预测的因素（比如政府干预等）而留一手。
　　为求生存，绝大多数银行的产品设计部门调整了结构性产品的研发方向。在外汇理财产品方面，挂钩一揽子货币的结构性产品渐成主力，这部分产品的走势基本与汇率、利率挂钩，很多属于结构性存款，走的是在黄金大牛市时被弃之一边的保守路线。
　　一名理财师告诉记者，对于市场环境的判断，绝大多数银行观点相近，与其冒险出击遭受骂名，不如太太平平吃利息。受此观点影响，和澳元、欧元等上半年强势货币挂钩的结构性存款越来越多，银行理财部门也有意识地将此类产品的资料放到了理财柜台的第一排。
　　不过，此类和货币挂钩、风格偏保守的结构性产品软肋之处，也很明显：收益相对偏低，由于是吃利息，很多都跑不赢通胀，这直接影响到了投资者的购买热情。
　　降息贬值构成双压力
　　太平日子终有到头之时。特别是在如今跌宕起伏的市场中，风浪袭来，汇率和利率并不是两扇稳妥而可靠的门板。大门关不紧，此类保守型产品当然无法守住底线。
　　今年下半年以来，市场上各主要货币中走势最强的是日元，其次是美元。其他货币包括人民币，都陷入了贬值周期。澳元和欧元是今年上半年最强势的货币，但从7月份起，相对于美元，疲态毕现，就像是去年底的美元那样，也不知道何处是跌的尽头。比汇率下跌更可怕的，是利率被持续大幅下调。
　　近期，英国央行和欧洲央行分别完成了连续第3个月的降息。其中，英国央行宣布将基准利率下调100基点，是预期的两倍；欧元区狂砍75基点，为欧洲央行成立以来降幅最大。而澳大利亚央行的降息频率更高、幅度也更大，截至目前已连续降息4个月，累计降息多达300基点，为自1991年该国经济上次陷入衰退以来最大力度的一轮降息。经济学家普遍认为，澳大利亚还会进一步削减利率。
　　本币不断贬值，利率不断下行。与之挂钩的外汇理财产品，所能吃到的利率和汇差，越来越少。很多产品已经吃不饱了。以澳元产品为例，受贬值和降息双重冲击，损失最为惨重。
　　今年上半年，是澳元的黄金期。银行纷纷推出了澳元定存业务和结构性存款，虽然投资策略属于保守型，但预期年化收益高达8%-9%，相对其他固定收益仅4%的产品，优势非常明显。在上半年到期的澳元产品，确实是拿到了高收益率，不过，如果把到期或者发行时间延迟至下半年，那么这些"吃利息"的澳元产品实际收益不少已跌到了零以下。
　　得不到收益率支撑的外汇理财产品，发行自然也走上了"绝路"。据统计，8月份非美元外币，包括欧元、澳元、英镑、港元在内的理财产品占比达到当月理财产品发行总量的12.1％左右，而到10月份已经降至9％左右，到了11月份继续下滑，只有7.8％左右。对于银行而言，产品发行渠道的不畅通，比起尚是账面上亏损的收益率，更加致命。
　　有消息称，美元产品的发行和销售，近期回暖。不过，美元到底能强多久，还是个未知数。不少经济学家依然视美元为"纸老虎"，认为美元再有3-6个月将结束强势走势，到时会跌得很惨。此外，美元利率近期也存在跌到零的风险。
　　产品结构可能有变
　　种种迹象显示，降息还将继续，未来一段时间，如果仅靠吃利息这一条腿走路，那些投资风格偏保守的结构性产品（特别是结构性存款）势必进一步收益缩水。为此，不少银行也已开始尝试在吃利息的同时，掺入其他类型的稳健投资项目。
　　"这并不奇怪。"一名理财师如此点评保守型产品在某些领域的主动出击。绝大多数的保守型外汇产品，在设计时都附带有在保证本金的前提下适度参与国际市场博取浮动收益的条款，这是银行为产品留下的后路，以方便"调头寸"。现在，由于汇率和利率都远低于预期，这方面的内容当然要被强化。
　　一个低利率的时代，银行理财产品的设计充满了挑战性。一如今年上半年银行纷纷从激进型转向保守型，现在利率汇率双降，似乎又把理财产品特别是外汇理财产品逼到了"非变不可"的地步。一名理财师认为，考虑到目前是降息周期，债券类产品已开始走红，银行在产品结构调整上，或将朝着这个方面靠拢，以设计出综合性更强的产品来。
　　理财师建议，现阶段的外汇理财当以短期为主，一般3至6个月为一个周期，尽量保持资金的流动性，做到"现金为王"。有时候，投资理财就是做"墙头草"，现阶段热点是什么，就要买什么。