周二我国A股市场总体呈高开低走之势。受美股昨日收盘上涨的影响，沪深两市今日双双高开，但在下午盘中大幅回调，虽然尾盘有所拉升，但在收盘前再度回落。不过两市成交量继续保持高位，显示市场信心并未受挫。上证今日早盘开盘即触及2100点，高开于2100.77点，不过沪指在开盘之后即调头向下，并在经过一次调整之后大幅下挫，但在触及低点之后沪指再度强力反弹，直至今日最高点2100.81点，不过2100点对沪指构成了显著的压力，沪指也因此在触及2100点之后大幅跳水，直至下午盘中达到今日最低点2036.89点。总的来看，在前期突破60日均线，打开了上方的上升通道之后，沪指首度面临压力的考验，而更需要注意的是沪指下方已有三个跳空高开所形成的缺口，因而技术上沪指有回调需求。截止今日最终收盘，上证指数报2037.74点，较上一交易日收盘价下跌53.03点，跌幅为2.54%，成交1062.97亿。深证成指今日走势与上证指数走势比较相似，其今日早盘亦高开，开盘于7565.55点，随后回调至今日早盘最低点7438.14点，但在触及这一点之后，深成指大幅拉升翻红并再度收复7500点心理关口，一直达到今日最高点7585.16点，不过同沪指一样，深成指在下午盘中大幅下挫，直至今日最低点7344.68点。截止今日最终收盘，深证成指报7360.99点，较上一交易日收盘价下跌167.64点，跌幅为2.23%，成交481.02亿。

　　截止今日最终收盘，沪深两市共计上涨330家，涨停个股约40只；两市共计下跌股票1166只，其中ST万杰和ST重实跌停，跌幅最大的是海德股份，跌幅为-8.61%。就来看，受国际商品暴涨的利好刺激，有色板块今日早盘表现强势，宏达股份收盘大涨；而ST股几乎全线走强，另外钢铁股走势也强于大市；但其他板块走势明显较弱，其中农业、和领跌两市；而网络游戏、数字电视等板块出现回调。就权重股来看，今日沪市前50大权重股中长江电力、东方航空和南方航空等3只股票继续停牌，其余权重股有9只收红、37只收绿，而中国国航收平。可见今日大盘蓝筹股中空方力量再度占据优势，由于经济公布在即，压制市场做多热情，一旦利空出尽，后市反弹可期。

　　就消息面来看，1、国家发展改革委价格司副司长许昆林9日说，成品税费改革方案实施后，现行油价不仅不会提高，还会有所下降；2、法司法解释建议稿报送最高法院，建议取消证券民事诉讼前置程序，对内幕交易、操纵市场等侵权行为可提起诉讼；3、昨日，中钢协秘书长单尚华在接受媒体电话采访时表示，目前钢价已跌至1994年水平，铁矿石价格应与钢价保持同步；4、昨日全球主要股市纷纷收盘大涨，其中美股三大股指涨幅均超过3%，法国涨幅为8.68%，德国涨幅为7.63%，俄罗斯涨幅为7.19%，英国涨幅为6.19%，日本涨幅为5.20%，香港8.66%；5、国际油价出现报复性反弹报收43.71美元。

　　美国就业人数急剧减少的经济数据一度重挫股市，虽然在金融股以及奥巴马公布50年来最大基建投资经济复苏计划的带动下美股出现了连续上涨，但美国的消费不景气将直接导致11月我国出口或现7年来首次负增长。另外，本周即将公布11月份各项经济数据，市场普遍认为相关数据的糟糕程度可能超出预期。在这种情况下，沪指在今日结束了六连阳的走势之后，后市的反弹阻力逐渐加大。

　　1、反弹压力正在显现

　　我国的经济很可能将继续回落，中国国家信息中心首席经济师范剑平周一称，通过系列扩大内需，明年中国国内生产总值(GDP)将保持在8%-9%之间，居民消费价格指数(CPI)能够避免负增长，工业品出厂价格(PPI)未来若个月会出现负增长，但全年未必出现负增长。

　　中国国家信息中心此前发布称，四季度中国经济运行将呈现增长继续放缓及价格稳步回落的特点，预计四季度我国GDP增速将 滑落至8%左右，同期CPI将上涨3.8%左右。

　　然而就是在这样一种大背景下，上证指数却从12月的第一天开始在权重股的带领下走出了六连阳。我们认为，指数之所以走出这样的走势主要有两方面的原因，其中最主要的原因无疑是政策面的扶持：财政政策上，政府投入人民币4万亿元主要用于铁路、机场和其他硬资产项目；货币政策上，连续降息，并在最近一次更是大幅降息108个基点。另外，人民币意外地对美元持续贬值也在一定程度上改善了我国出口业前期的困境。

　　其次，从资金面来看，机构投资者的——也一改前期谨慎的态度，出现了大幅增仓的迹象，而其他机构投资者，如社保基金和保险资金等也纷纷积极进场。

　　然而需要注意的是，这一波反弹似乎正在进入压力区。从今日早盘的态势来看，沪指两次试图攻上2100点，但都遭到了明显的压力致使其无功而返。我们认为，目前指数的主要压力来自于资金面，尽管基金出现了增仓局面，但其主要是为了短线的调仓，这从次日基金转增仓为减仓的操作中就可见一斑，此外公司大股东的不断减持更是对大盘构成了资金面的压力；其次，业绩预期下滑对指数构成了基本面的利空；另外，从技术上来看，目前上证指数已经有三大跳空高开所留下的缺口。因此指数短期内受到压力之后获利回吐的可能性也越来越大。

　　我国CPI数据将于本周四公布。

　　2、让增持来得更猛烈些

　　虽然自8月28日深沪交易所发布《上市公司股东及其一致行动人增持股份行为指引》以来，已有121家上市公司大股东及其一致行动人、实际控制人增持本公司股份，累计增持股数6.07亿股，并且随着市场的几度反弹，据《证券时报》初步估算昨日收盘价较增持成本浮盈1.16亿元。但是总的来看，自增持新规颁布以来，上证指数累计跌幅11％，两成股东增持后尚处于被套状态。

　　而更令人担忧的是，伴随着近期的反弹，大股东纷纷开始减持股份。昨日，有六家公司发布减持，其股东累计减持比例均超过公司总股本的1％，而佳卓集团减持中联重科套现逾2亿元。其余5家减持的公司是：TCL集团、山大华特、中纺投资、迪马股份、福日电子。而今日又有西部矿业和皇台酒业等两家上市公司大股东减持，累计减持比例分别为公司总股本的0.04%和1.33％。股东的减持将市场心理面的压力直接转化到资金面，也将给做多的机构入市资金继续带动大盘向上带来了严峻的挑战。

　　不难发现，近期的大盘指数的上涨总是伴随着政策热点，一旦出现政策真空，股东对其所持有股票就会采取获利回吐的操作策略，而指数也自然就会向下回补缺口。以昨日被大股东减持的迪马股份为例，该股受到燃油税改革对节能型汽车的利好刺激，昨日跳空高开并封于涨停板，其大股东乘势大幅减持，而今日开盘之后该股一路向下，可见大股东的抛售对其形成了巨大的压力。

　　所以在这种情况下，上市公司大股东的增持回购就显得有特别的意义。自从天音控股打响了A股回购的第一枪之后，市场上已许久未传出回购自家股份的消息，而在上周丽珠总算在政府和监管部门的支持下成功操作了回购，据分析人士预计，长安汽车可能是继丽珠集团之后第二家回购B股的公司，而伊泰B股也有回购的可能，但鉴于人民币近日内连续贬值，这使这些股票的回购成本加大，因此我们认为短期内B股回购的可能性不大。

　　就A股市场来看，海马股份（000572）今日发布了回购报告书，其中明确了公司将以不超过3.6元/股的价格回购不高于3,000万股，回购资金不超过1亿元。然而，自12月3日至今，公司股价均未低于3.6元/股，尚未达到回购条件。不过公司表示，回购期限将自股东大会审议通过回购股份方案起不超过一年。天音控股于12月3日公告称，公司将以不超过3.5元/股的价格分两批回购不超过2000万股公众流通股，其中，首批回购1000万股的截止期限为12月17日，只剩8天；第二批回购1000万股的截止期限为2009年5月17日。截至昨日收盘，天音控股股价为3.78元/股，也未达到回购条件。

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