专家提示:长期贬值不可能,短期趋势未明朗,最好持币观望
　　汇改以来人民币对美元汇率中间价走势(2005年7月21日至2008年12月5日)在长期汇率走势中,短期的波动往往会消弥得了无痕迹。
　　从2005年7月国家启动汇率改革以来，人们已经适应了人民币兑美元持续上升的趋势，但是本周一以来这种趋势出现逆转，人民币兑美元的汇率连续4日跌停。记者从各银行了解到，购汇者激增。人民币是否进入贬值通道？投资者是否该增持外币或相应的理财产品呢？
　　专家认为，人民币汇率异动并不代表中国汇率政策转向，人民币短期内小幅贬值是应对外贸出口压力，中长期看贬值空间不大。理财师建议在人民币汇率走势未明朗前最好是做防御性配置，将资金在人民币、美元与欧元之间作8：1：1的配置以平衡汇率风险。
　　个案
　　3个月前，廖先生用30万元的人民币存款，购入了一款澳元理财产品，由于澳元兑美元连续下跌，如今该产品预期将亏损。然而本周一开始，人民币调转升势出现贬值。廖先生判断如果人民币贬值持续，他所投资的澳元产品可以挽回部分亏损。他同时向银行外汇理财师咨询，人民币是否已经进入贬值通道？现在开始是否该加大外币的配置比例？
　　汇率趋势：长期贬值不可能
　　平静了数月的外汇市场在本周开始风云突变，截至本周四，人民币对美元市场汇率出现连续第四个"跌停"。央行昨日将汇率中间价设在6.8482，较前一日的6.8502略有下调，似乎暗示央行可能不希望人民币过快贬值。然而近期NDF（一年期人民币无本金交割合约）已跌至7.3550，表示市场预计人民币汇率一年后达到7.3550.
　　但专家认为，人民币汇率异动并不代表中国汇率政策立场的转向，人民币短期内小幅贬值是应对外贸出口压力，但中长期看贬值空间不大。目前人民币对美元贬值更多的是试探行为，是对一篮子货币汇率的调整。
　　中金公司经济学家哈继铭指出，伴随外部经济衰退，近期中国出口领先指标恶化严重，出口增速面临大幅下滑压力。在这一局面下，人民币汇率更具灵活性符合政府维持经济稳定与金融稳定的目标。同时，伴随经济下滑引发的产能过剩和失业问题，明年PPI和非食品CPI很可能出现通缩。而降息空间仍然存在，但美国的降息空间则不大，利差反转也使人民币升值乏力。
　　尽管如此，哈继铭却认为人民币未来不会大幅贬值。首先，虽然目前出口放缓，但进口也加速放缓使得中国贸易顺差仍维持高位，如果人民币大幅贬值将助长贸易伙伴的贸易保护情绪。其次，大幅贬值可能促使资金大量流出。考虑到以上两点，货币当局不会让人民币大幅贬值，因此中金维持明年人民币对一篮子货币升值幅度显著放缓至2%-3%的判断，对美元汇率则取决于美元自身走势。
　　而瑞银中国区经济学家汪涛也表示，未来一年人民币持续贬值的空间十分有限。不管是从资本外流、还是贸易帐户来看，中国在外汇市场上都不存在贬值压力。2009年，即使出口增长急剧放缓，中国的贸易顺差预计仍将超过GDP的6%，而外汇储备预计也将增加3000多亿美元。人民币贬值也可能引发相邻经济体的竞争性贬值，最后使中国的贬值收益甚微。
　　因此，瑞银认为，将人民币最近的走势看作是中国对汇率政策进行重大调整的信号还为时过早。我们可能会看到人民币兑美元汇率在2008年底达到7，但我们仍然预计2009年底的汇率为6.8，除非美元对中国主要贸易伙伴的货币再升值10%以上。如果是这样，瑞银才预计人民币对美元会温和贬值5%左右。
　　应对策略
　　炒汇者宜波段操作
　　对于人民币汇率最近的这种变化，不少炒汇者已经蠢蠢欲动，试图回归汇市。
　　对此，民生银行理财师肖冰表示，此次人民币贬值应该只是一个短期阶段性的调整，人民币持续贬值的可能性并不大。对于那些已经具有一定外汇操作经验的投资者来说，建议选择波段操作。而对于之前没有接触过外汇市场的投资者来说，此时进入汇市容易出现偏差。外汇市场有其自身的规律，行情大都为三个月一个周期，建议投资者先观察一段时间，摸准规律再进。
　　值得一提的是，目前银行只能提供外汇实盘交易，因此，交易时间、交易方式都受到了局限。但投资者不能因此转向采用外汇杠杆交易的民间投资公司，这种活跃于市场的交易行为并不成熟，尚处于灰色地带，投资者权益难有保证。
　　此外，中国银行一理财师表示，炒汇者除了可以炒美元外，日元也可以关注。从市场表现来看，日元才是近期最强势的币种。在金融危机导致高息货币下跌的同时，日元仍有望因套息交易平仓和避险资金的流入而攀升，明年仍保持强势。但投资者要关注国际经济形势的变化，因为日元涨势主要源于避险情绪，而不是本国经济强势。
　　持币者不必轻举妄动
　　而对于那些手中有外币的居民来说，人民币的走势让其对手中的外币不知该做如何处理，一些居民跑到银行抢购美元。理财师建议，在外汇市场走势尚不明朗之际，市民应用左右逢源的态度对待外汇理财。
　　建设银行理财师彭渤认为，人民币只是暂时回落，所以现在手中的资产不应该做特别的改动。此前人民币对美元、澳元、欧元、英镑等大幅升值，使出国留学和旅游的成本大幅降低，如果人民币开始贬值，留学和旅游成本势必会有所上升。市民如果有留学和旅游需求，不妨考虑将一半资金换汇，另一半资金留到明年以备观察。如果已经购买了外汇理财产品，也暂时不需要做大的调整。如果现在想购买外汇理财产品，则要选择有稳定收益的美元理财产品。
　　对美元有投资需求者，可逢低购买一些美元作为家庭的外汇资产配置，以作为分散风险的投资途径。家中配置一部分美元资产就如同配置了黄金一样，但不宜盲目投资，存量不要太大。
　　汇兑收益近期或有1%-2%
　　对于已经购买了外币理财产品的投资者，人民币的贬值是一个好消息，但专家认为未来人民币未来贬值的空间不大，从外币兑回人民币的汇兑收益将很有限。
　　中行广东省分行一位资深理财顾问建议，在人民币汇率走势不明朗的背景下，投资者最好还是出于防御性目的进行配置，将资金在人民币、美元与欧元之间作8：1：1的配置以平衡汇率风险。
　　从目前NDF的报价看，人民币兑美元短期内可能在7左右振荡，因此近期兑现收益的外币理财产品可能会产生1%-2%的汇兑收益。但该理财顾问认为，非美元货币也可能出现兑美元贬值，从而出现交叉汇率。因此，投资者在购买外币理财产品时，需要谨慎考虑汇率波动所产生的风险问题，因为市场汇率的不稳定很有可能将微薄的收益吞噬殆尽。即使是固定收益的外币理财产品，也可能由于汇兑损失而亏损。
　　投资收益未来将进一步下滑
　　"如果人民币进入贬值通道，外币理财产品的投资价值又将凸显。"招行广州分行一位理财师介绍，目前有不少投资者对外币理财产品产生了兴趣，但在连续降息之下，外币理财产品的收益率一降再降，同时汇率风险日益显著。
　　以招行发行的产品为例，7月初招行发行的安心回报澳元款产品收益率可以达到3个月8.50%，而12月初最新发行的同款产品收益率却降至4.90%，几乎折半。
　　同时，发行数量也急剧萎缩，本周美元理财产品发行了5款，港币理财产品发行了3款，欧元、澳元理财产品各发行了2款，只有交通银行、招商银行、上海银行和荷兰银行仍然有少量产品发售。
　　普益财富银行产品研究员陈金红指出，随着人民币、美元、澳元、港币、欧元等货币利率下调，理财产品的收益也已大幅下降，但澳元理财产品相对而言收益优势明显。如本周中国光大银行发行的"阳光理财普通客户'A计划'2008年第23期"产品，投资期限6个月，到期保证5.0%收益，相比人民币同类理财产品存在一定优势。
　　招行理财师提醒，由于汇率风险巨大，因此外币理财产品的相对高收益是针对持有外币的投资者而言的，持人民币投资外币产品的投资者应清醒地意识到汇率风险。