入冬以来最强的寒流席卷中国大地，但上证综指却在本周走出了5连阳，价升量增，活脱脱一幅小阳春的图景。持续了整整一年的超级大熊市，再加上有史以来最大的全球性金融危机，长期笼罩在阴霾之下的A股市场能否在2008年的最后一个月中给投资者带来一些暖意呢？

　　如果从经济走势以及上市公司业绩的角度来分析股市的投资时点，现在我们显然看不到明确的答案。按照成熟市场经验，相对实体经济，股市一般会提前两个季度见底，但中国经济，包括上市公司业绩，何时见底目前难以预测；何况新兴市场也并不全然符合上述规律，那些用戈登增长模型推算出来的合理价格，在人民币上升、股权分置改革等一系列独具中国特色的市场环境下，又何尝得到过大范围的应验呢？

　　所以，如果现在硬要找出一些经济和公司业绩即将见底的理由，进而作出在股市战略建仓的决定，显然没有充分的依据，就像著名经济学家保罗·萨缪尔森的那句玩笑话“股票市场曾预言了过去5次经济衰退中的9次”。股市是宏观经济的一个信号，也经常有犯错的时候，无论是因为经济即将见底而买股，还是因为股市见底而预测经济见底，都可能犯“刻舟求剑”的错误。

　　回到现实中来，我们看到的是一系列令人难以乐观的迹象——企业关闭、停产、裁员，农民工提前返乡，BDI航运暴跌95%，发电量十年来首现负增长……我们还看到了只有面临极为严峻的挑战时才采取的刺激经济手段——高达4万亿元的投资方案，罕见的“适度宽松的货币”，多种形式的减免税收计划，甚至于钢材收储、收储、有色金属收储，都是一服服猛药和重药，深刻反映出了中国经济当下的严峻形势。

　　既然如此，那现在的A股是不是就没有机会了呢？答案却是当下正在第一和东方卫视热播的大型纪录片《激荡1978～2008》的主题歌的名字——“花开在眼前”。我不知道现在是否存在投资性机会，却肯定存在交易性机会。原因是政府坚定的维稳信心和一系列具体措施，以及因此而被激发起来的各路资金返回股市形成的大量交易性机会。

　　记得今年以来，特别是期间，监管层曾多次喊话，期望维护股市稳定，本专栏也分析过“喊话为何失灵”，因为我们没有看到具体的行动。但“9·18”三大救市措施出台后，管理层连续不断出台具体的救市政策，从汇金增持股，到社保提出增加入市资金比例，再到本周出台金融“国九条”，明确提出维护股市稳定，这些都清晰地反映了政府对于股市的态度，而且有具体的落实手段，这也是为什么近期A股相对于海外市场走出“脱钩”的主要原因。

　　其实，通过政府信心的传达和股市财富效应增加投资者信心，也是刺激经济增长的一种有效手段，特别是在危机时期，压垮骆驼的最后一根稻草很可能就是信心，居民失去了投资的信心和消费的信心，比什么都可怕。从这个角度讲，政府一系列维护股市的具体措施也是一种高明的刺激经济手段，由于金融市场的特性，其投入股市的资金在市场上形成的带动效应，会比在实体经济中的投资计划产生的带动效应更强。

　　从本周股市的具体表现来看，除了上证综指7.88%的周涨幅、5连阳以及层出不穷的热点之外，一个最值得注意的指标是成交量：沪市周成交量已经达到4212亿元，这种级别的成交量在两周前也出现过一次，相当于今年5月上证综指在3500点一线的水平，显示股市在下半年持续低迷的成交量之后，终于进入了一个相对活跃的时期，在这种量能配合下，上证综指有望摆脱2050点压制，进入一个新箱体运行。如果投资者能够把握住这种“政策营造型独立行情”的特点，围绕与经济刺激方案密切相关的，交替把握个股的交易机会，通过生产自救，挽回一定程度的损失还是完全可能的。

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