外汇基金昨日公布，第三季录得账面亏损483亿元，加上上半年的350亿元亏损，首9个月亏损已达833亿元，为历来最高的亏损纪录，投资回报为负5.8%。预计第四季外汇基金仍会录得亏损，全年投资亏损更会高于现时水平。虽然比起其他基金，外汇基金在金融海啸之下的亏蚀不算特别严重，不过，800多亿也绝非小数目。由于本港税基狭窄，库房高度倚赖外汇基金等非经常收入，外汇基金大额亏损，将加剧库房赤字，削弱政府应对金融危机的能力，不可掉以轻心。当局在注重审慎理财的同时，还应注意检讨过分僵化的投资配置，增加组合弹性以规避风险，在保持稳健的前提下，提高基金投资收益。
　　08年环球股市大幅下挫，截至10月中，英美股市下跌超过4成，本港及内地股市都下跌超过6成。在环球股市无一幸免之下，外汇基金录得亏蚀不足为奇。然而，在外汇基金组合中，77%属于稳赚的债券，头3季为基金带来306亿的收入；只占投资比重23%的股票，头3季竟亏蚀了千多亿元，亏蚀率十分惊人。当前整体5.8%的亏蚀率显然未能具体反映这方面严重亏蚀的情况。
　　也要看到，当前外汇基金虽然在账面上录得大额亏损，但所持者多为优质资产，牛市重临时，有机会收复失地。尤其令人放心的是，在金融市场风高浪急之时，外汇基金未持有毒资产，不用担心如雷曼兄弟相关资产般一夜蒸发。而且，外汇基金资产巨大，又受到法定"基准投资组合"的限制，更改投资组合不易，导致基金未能因应市场作出调整来规避风险。这些都是制度使然，不应全数归咎基金管理者。
　　这次金融海啸，对本港各方面带来巨大冲击，暴露出不少问题。当前外汇基金的突出问题是投资缺乏弹性，投资主要集中在股票、外汇和债券等方面，投资比例亦受法例限制，导致过去基金的表现一直跑输大市。当然，外汇基金既肩负保持联汇及稳定资本市场的主要任务，又要达到保本增值的目的，在投资上采取较稳健的做法确有必要。不过，当局亦可参考其他类似基金，研究扩大基金投资范围，并在投资比例上提供更大弹性，例如在金融形势动荡之时，让基金适当增大债券比例，这些都有助基金规避风险。
　　本港收入一直依赖外汇基金、卖地、印花税等非经常性收入，但在金融海啸下，这些收入均难免大受影响。外汇基金的分账份额由于早已决定，不会影响今年分账，但预计未来几年分账将大为减少，加上其他收入锐减，本港的赤字将更为严重，政府难以如以往般大手派糖，市民应有过紧日子的准备。政府在财政紧绌下，理财亦应更加审慎，将财力用在最需要的地方，以渡过这次经济寒冬。