股市债市是跷跷板关系。今年股市狂跌，火了债市
　　核心提示："风水轮流转"，这句话用来形容资本市场的变迁，从来不会过时。高收益的股市投资红火时，收益相对较低的债券市场，即便再稳当也只是充当默默无闻的角色。然而，面对国际金融危机，国家本周接踵出台的扩内需保增长举措，却让债市走到资本市场的前台。
　　国务院近期推出4万亿投资计划、政策面定调"积极的财政政策和适度宽松的货币政策"后，债券市场先跌后涨，这是为什么？这一庞大的救市计划，对于正在走牛的债券到底是利好还是利空？本周特刊，将为您一一梳理。故事 榕普通投资者感觉到有好行情
　　家住福州湖东路的李辉，自称是善于学习、讲究策略的投资者。今年以来，因为股市不景气，他除了少数的波段操作外，多数时间都在钻研相对稳健的债市投资。
　　"买国债和债基（债券型基金），太没技术含量，参与二级市场交易，自己的技术含量又太低。"李辉说，11月9日晚看到国家4万亿的"救市"消息后，他本能地感觉到自己看好三个多月的债市会持续一波好行情。次日，他急匆匆赶到附近的证券公司营业部，然而"还没动手，债市就出现暴跌"。
　　李辉说的是事实。受投资4万亿扩大内需消息影响，本周一债市早盘陷入恐慌情绪，投资者出现获利了结的情况。国债指数在高开后一度下探至119.05点的低位。证券公司分析员告诉李辉，这是因为国家救市消息发布后，提振了股市信心。而股市与债市又存在"跷跷板"关系，也就是说当天债市暴跌，是因为很多人将资金撤出，转投股市，以博取更高收益。为此他建议李辉谨慎入市，最好观望一段时间。
　　分析员其实只说对了一半，当天午后，随着大幅回落的PPI数据出台，债市又重新振奋起来。上证国债指数再度走高，最后报收于119.22点，微涨0.06%，盘中创下历史新高119.24点。
　　第二天，银行间债券市场资金依然充裕，上证国债指数依旧震荡走高。周三国债市场则继续走出强势上涨行情，上证国债指数以119.63点收盘。这也是该指数的新高点位。
　　记者了解到，11月以来，国债指数累计上涨较9月及10月的涨速有所放缓，不过整体向上攀升格局正如李辉所判断的仍在延续。统计数据显示，自今年9月份以来，上证国债指数的涨幅已高达4.96%。前瞻 明年
　　债市品种铁定丰富
　　对于近期的债市行情，建行福州城东支行国际理财师林贝分析认为，这与最近两个月内央行连续3次降息，市场预期央行年内还将降息有关。她说，从上周开始，随着央行发行的新一期央票利率的下降，以及发行量大幅减少，市场就对央行近期降息的预期越来越浓。而利率降低与国债走势又成反向关系，因此支撑了国债指数的持续上扬。
　　相对于技术层面上的因素，近期债市活跃的主要原因，更多业内人士认为与国内宏观经济形势的变化，以及近期政府不断出台的救市措施有关。他们称，在国内经济下行迹象明显的环境中，金融市场特别是债券市场的发展是维持经济稳定增长的重要保证。
　　记者还注意到，央行日前发布的五项放松信贷的措施中，特别提到要进一步发挥债券市场的融资功能，大力发展企业债、公司债、短期融资券和中期票据等非金融企业债务融资工具，拓宽企业融资渠道。加快发展以机构投资者为主体的银行间债券市场，为积极的财政政策和适度宽松的货币政策的实施提供平台。
　　"增加国债的发行量是肯定的。"省内银行业一位长期从事固定收益类产品设计的人士表示，从媒体日前引述国家发改委人士消息，4万亿大盘子初步的框架是，明后两年各增发中央长期建设国债5000亿，两年共增发国债1万亿，其余由地方财政、地方债和国有银行专项低息贷款组成。
　　他说：无论是从期限还是收益率来看，明年债市的投资品种肯定会丰富很多。在此过程中，国家为了降低将来的还本付息压力，未来或会迎来更多次的降息。因此，目前投资较高利率的债券品种，应是个较好的入市机会。
　　提醒 风险主要来自三方面
　　投资债市有何风险，又有什么需要注意的地方？国泰金龙债券基金经理林勇表示，在连续降息的预期下，债券市场的走势，取决于未来实际降息的幅度和节奏以及市场机制对上涨幅度的调整。国内债券市场还是单边市场，尚无避险或对冲机制，也无有效的远期利率锁定工具，因此未来债市走势尽管大趋势是好的，但可能会因预期的改变有所反复。
　　具体到债市未来可能面临的风险时，林勇认为主要来自三个方面：
　　第一，如果经济并没有人们想象得那么差，则利率下调的幅度就可能小于预期，债券市场就有可能透支；二是经济减缓、企业盈利下降带来的企业债信用风险；三则来自资金面，包括国际资本转移出现的流动性风险。因此，综合来看，目前债券基金在策略上应该一方面坚定做多债市，一方面选择高信用等级的产品。