A股市场周四低开震荡，维持弱势盘整。钢铁股、股等绝地反弹，、石化、煤炭等跌势不改。上证综指1717.72 点，跌2.44%；深证成指5720.55 点，跌2.48%。从近期走势看，A 股跟跌不跟涨的劣根性更加突出，仍未摆脱外围股市的制约和影响。昨日A 股受美股和外围股市连续反弹的刺激有所动作，但涨幅远低于外围股市。美股大跌，A股也随之大幅低开。投资者的忧虑再度回到经济层面来，前期跟随外围博弈反弹的投机性买盘开始撤离，令A 股市场再次面临向下压力。

　　近期热门水泥股冲高回落，尽管有国家加大基础建设的利好支撑，但水泥股的上涨仍然受到减仓盘的沉重抛压。在水泥股沉寂之时，钢铁股板块和券商板块在盘中表现活跃，使大盘保持了一定活性。广钢股份(600894)封住涨停，南钢股份(600282)涨7.72%，新钢股份(600782)涨6.34%。钢铁板块超过八成个股飘红，板块涨幅1.65%。有媒体报道称，商务部损害局正在山东、河北等地调研钢铁的亏损情况，最终将形成上交有关部门。市场预期这是钢铁行业现出"救市"的前兆。此前，由于需求恶化等因素，钢企利润下滑，钢铁股节节败退。据，截至周三收盘，两市"破净股"多达205 家，数量超过2005 年沪综指最低998 点时的水平。其中，钢铁股成为破净股的重灾区，多达27 支个股的市净率小于1，占两市钢铁股的三分之二。反弹动力的欠缺仍将制约大盘的上升空间。首先，市场依然缺乏有效的领涨热点。估值已处低位的金融服务板块昨日表现较为积极，但经济前景的不确定性决定了该行业的估值不具备提升潜力，后市继续回升面临较大压力。建筑建材行业近期的走势也十分活跃，不过，不少龙头股已不便宜，而且其对大盘的拉动作用也较为有限。

　　全球金融市场在各国果断及时干预下已暂时稳定下来，但还很难断定金融市场已真正渡过难关，进一步看，金融危机对实体经济的拖累才刚刚开始显现。“去杠杆化”将直接带来经济减速与需求放缓，发达国家与新兴经济体都必须面对衰退的挑战。这些因素决定了全球金融市场在企稳回升之前恐怕还需要一段时间的震荡。随着经济形势和行业前景的逐步明朗，上市公司的业绩预期还将进一步下调。统计表明，目前市场对沪深300 公司08 年和09 年增幅的一致预期仍高达17.7%和18.8%，这些过于乐观的数据显然需要加以修正。

　　由于国家将通过直接投资基础建设刺激经济增长，基础建设类公司面临良好的发展机遇，建议适当关注基础建设板块的投资机会。从以往经验看，尽管随着市场风险的不断释放，看空大盘的风险也越来越高，但由于发源于美国次贷危机导致的经济衰退是全世界经济面临的一个未知领域，由于鲜有历史参照，所以难以估计其对我国经济影响的深度和持续时间。从沪深300 与标普500、日经及恒生指数静态市盈率的比值来看，A 股相对估值已初现低位企稳的迹象。从历史比较来看，A 股滚动市盈率已处历史最低水平附近，而2 倍的市净率与历史最低水平1.69 倍相比也趋于接近。年底、年初经济稳定有望陆续出台，从信贷政策继续松动，到大规模投资项目上马，再到增值税转型，这些政策预期将在一定程度上稳定投资者的持股信心。就市场的政策面而言，年底之前融券、可交换等制度创新有望积极推进，至少会在心理上给市场带来积极作用。

　　尽管年底大盘反弹空间较为有限，但大盘做空动力将有所收敛。市场将呈现低位震荡格局。投资者仍应坚守防御，以观望为主。在市场从低位向上反弹过程中，操作上宜待市场回落时逢低分批建立一定仓位，短期可关注前期超跌较为严重的低价股，中长期则可关注成长性较明确而享受溢价的医药、农林、食品、电信等行业，以及受益于经济刺激政策的基建、铁路等主题板块。

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