在整体经济收缩、市场低迷的情况下，当前A股市场仍然缺乏趋势性机会。尽管市场因连续超跌之后孕育着局部的交易性热点，但对盈利的担忧仍将主导市场情绪。在市场没有完成底部构筑之前，阶段性反弹将继续表现出动能不足的局面。短期看，1700点支撑面临考验。

　　周四两市股指大幅低开，全天呈现单边震荡整理态势，沪深大盘盘中最低探至1703.10点和5678.34点，5日均线得而复失。尽管连续三个月以来国际金融市场的剧烈动荡，使得投资者对于市场未来的悲观预期已在股指连续下挫的过程中有所反映，但大盘在1800点下方的几波反弹，都未能有效突破短期均线的压制，显示市场压力仍然显著。

　　首先，外围市场的波动依然对A股市场造成较为明显的影响。虽然外围市场前期因各国救市的推出等因素出现短暂反弹，但全球经济已经不可避免地进入衰退期，国际金融市场的动荡局面仍将面临一个较长时期的调整。

　　其次，尽管国内陆续出台的经济政策已经作出了适时的改变，但实际的效果存在一个滞后效应，因此其对国内资本市场的影响将是一个渐进的过程。随着全球金融危机的深入，其对国际及国内实体经济的冲击是在所难免的，连续各种经济刺激政策的出台，难以抗衡不断出现的实体层面的不良。我们认为，A股上市公司四季度甚至明年中期的业绩情况不容乐观，风险溢价水平的上升将对市场估值形成新的压制。

　　第三，目前A股市场除了面临经济增速放缓的担忧之外，导致市场供求关系严重失衡的另个一重要因素在于，解禁压力仍然没有得到根本性解决。11月、12月是年内“大小非”解禁的又一高峰，单11月沪深两市就将有132家上市公司的163.24亿股限售股陆续上市，解禁总市值达1048亿元，2009、2010年潜在扩容速度超过2007、2008年70%以上。因此，未来较长时期供求矛盾仍将激化，这也将使投资者对未来的中长期市场走势抱有很强的观望情绪。

　　我们认为，虽然10月份A股创下了24.63%的单月跌幅，技术上存在回升要求，国际资本市场的短期反弹也给不断寻底的国内市场营造了喘息的机会；但“大小非”带来的资金面压力，加之新估值体系尚未完全确立，这些因素都将困扰市场未来趋势的改变，市场的颓势扭转仍要观察上市公司基本面的变化情况。

　　从走势来看，中线技术指标多数向弱,呈现抵抗下跌态势，当前市场还在不断寻求底部支撑。未来如果不能摆脱这种弱势整理格局，技术上就有再度击穿1700点创新低的可能。

　　综上所述，目前市场缺乏明确的外部因素支撑，盘中出现的短暂反弹无力改变市场的中长期调整趋势。投资者对于市场所存在的阶段性机会更应注意防范风险，坚守防御，并保持谨慎的操作态度，在配置上继续回避扩容压力较大、估值较高的上市公司。

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