计划不如变化快。

　　9月18日后，当底标注到1800点时，深圳某表示，再至1800点，他即考虑建仓。然而，在11月4日，沪指再度洞穿1700点整数关口，大盘最低下探到1678.96点时，该基金经理认为，现在市场信心太弱，自己仍然观望，待到1500点左右再说。

　　尽管11月4日大盘11点之后反弹，但记者采访的投资机构和机构都不认可这次真的到底了。然而，他们中的大多数对1500点抱有期待。

　　1800点下的投资机构

　　9月18日晚间，一连串的救市举措将岌岌可破的1800点成为新的政策底。市场的投资信心得以部分恢复。

　　较之“4·24”形成的3000点政策底，1800点显然更为扎实。首先是估值更趋合理，沪指至1800点，沪市上市公司平均静态市盈率只有15.94倍——国际经验长期的合理估值水平；其次是，政府的救市政策组合拳频出，展现出态度更加坚决。除了9月18日晚间发布的单边征收印花税、汇金增持三大行以及降息之后三大利好外，紧接着上市央企大股东的增持的消息接二连三披露，管理层的后续措施陆续出台。

　　这给了投资者更有力的信心。沪指从9月19日至10月24日连续21个交易日站在了1800点上方。

　　对于许多机构投资者而言，他们也获得了一个抄底的行发令枪——1800点。上述深圳某基金公司投资经理就表示，他估计当股指在1800点下方时，管理层会有更多的政策出台。

　　发令枪响后，确有机构起跑。

　　根据指南针显示，从9月19日至9月25日大盘快速爬升（涨幅21.19%）阶段，5个交易日基金大笔买入，仅沪市共计买入资金量609亿元，卖出资金量只有438亿元，净买入170亿元。

　　但从9月26日至10月24日，基金开始沽出手中股票，16个交易日卖出沪市A股812亿元，买入770亿元，净卖出42亿元。

　　10月27日开始，大盘进入了1800点下方，机构再现增持举动。从10月27日至10月31日，5个交易日中基金在上交所供给买入量达到216亿元，卖出量仅174亿元，净买入42亿元。

　　然而，从交易量数据可以看到，这5个交易日基金买入股票的积极性同9月18日后的5个交易日形成鲜明对比。前述深圳某基金公司基金经理解释了这种现象：“虽然原先我考虑1800点下方建仓，但根据目前的情形来看，仍不适合建仓。”他坦然在观望。

　　他担忧三个方面。第一，经济最差的时候还没有来到；第二，大小非浪潮再起；第三，外围环境尚不明朗。

　　事实上，在1800点下方，其他机构也表现出了谨慎。10月27日至10月31日中，中信自营的两个交易席位一个净买入、一个净卖出。而集中的中金上海淮海中路营业部净卖出资金量高达9.8亿元。

　　值得一提的是以保险为首的T字头机构席位在上述期间大多净买入。

　　底在1500点？

　　信达证券分析师黄祥斌说，市场仍处弱市，1700点恐怕守不住。江南证券策略分析师赵侠认为，现在还没有到筑底的时候。

　　那么何时是底？下一个目标1500点。

　　华东地区某集合投资经理称，1500点下方他会考虑建仓。他说，从基本面上来看，现在毫无新意可言，上市公司三季度亮出一份难看的财报，他预计四季度财报更加难看。但他表示，如果四季度大盘跌到1500点，他会建仓，理由是虽然不能保证1500点是大底，但从长期投资价值来看的确是一个合理的点位。

　　中投证券首席策略分析师、博士丁俭也认可1500点是非常便宜的买入点位。“综合各个历史最低市净率，依据占流通市值比例加权换算得出1500点已经是历史最低市净率点位，投资价值极大。”

　　然则，丁俭也称，短期内沪指很可能到达该点位，但他并不认为大盘触底后会马上反弹形成V字形的反转，而是在底部进行调整。依据这种判断，市场将呈现出U形。这也是大多分析师预见的走势。

　　黄祥斌表示，四季度如果反弹，可望上看至2300点，如果没有反弹1800点或将成为铁顶，沪指将徘徊在1500点至1800点区间震荡，待经济出现好转，市场才能展开反转。

　　黄祥斌认为股市是预先反映经济的，中国经济正在下行，经济下滑不止，股市走出低谷也难以预见。但有利的因素是中国经济有望依靠自己的内需率先脱离世界经济走势，股指也会提前表现进入下一轮牛市。