———11月份股市展望与投资

　　期待更多刺激经济的举措

　　国家局公布的三季度显示，一方面我国面临的通胀压力继续减轻，为未来调控提供了更多操作空间；另一方面GDP增速超预期回落，也要求更多财政政策、货币政策、结构政策、政策出台，保持国民经济平稳发展。

　　此前，10月17日国务院常务会议提出，要采取灵活审慎的宏观经济政策，尽快出台有针对性的财税、信贷、外贸等政策措施。从2003年中国经济增速跃上10%平台起，直至2007年达到11.9%，过去五年间，中国经济一路上行。而今年一季度经济增长10.6%，二季度增长10.1%，三季度增长9.0%，放缓趋势明显。继调高部分商品的出口退税率、减免首套普通房税费，以及一个半月三次降息等措施之后，后续新公布的刺激经济政策将促成市场热点不断涌现。

　　日均成交金额有望回升

　　在2008年9月份日均成交金额下降至300多亿元，即2006年9月份以来的单月最低额度之后，由于10月份两度降息和推进融券业务、可交换等诸多利好措施，加上境外股市重挫引发恐慌性抛售，使得成交出现回升，但维持历史偏低水平。

　　从历史数据看，日均成交下1500亿元以下的状态，属于筑底阶段，如2007年的7月份、11月份。历史上连续三个月成交处于低迷状态，后势出现时间长、空间大的升势概率极大。2008年2月份、3月份、4月份连续三个月的日均成交维持低迷水平，5月份曾有过短暂升势。而6月份下至1000亿元以下的水平，7月份出现短暂升势。8月份、9月份、10月份的日均成交金额连续三个月处于600亿元以下的低迷水平，11月份能否有效放大至1000亿元以上，成为判断后势走向的关键，目前看有望回升。

　　11月份融资额将保持低水平

　　继7月份、8月份融资额连续回升之后，9月份单月融资额创下12多亿元的低迷水平，为2006年6月份恢复首发融资以来的单月融资额最低值。自9月16日华昌化工发行之后，已经一个多月没有发行的安排。10月份尽管首发融资额为零，但仍有济南钢铁(600022)等公司实施增发，融资额达到19亿元，仍为历史偏低水平。而中建股份、光大、招商证券何时被安排发行颇受关注。目前，新股发行处于静默状态，11月份的新股发行的节奏和规模预计将保持低水平，或对二级市场延续升势有利。

　　2200点成重要阻力位

　　从月K线看，2007年11月份下跌18.19%，而2007年12月份上涨8.00%；2008年1月份下跌16.69%，而2月份仅微跌0.80%；大盘在2008年3月份收出跌幅为20.14%的长阴线，创下1994年7月底以来单月最大跌幅之后，4月份收出带长下影线、涨幅为6.35%的阳线；6月份下跌20.31%以后，7月份小涨1.45%。历史上月K线在出现15%以上的跌幅之后，次月至少会出现跌势趋缓，甚至出现回升。

　　8月份月K线跌幅达13.63%，9月份跌幅收窄至4.32%、形成长下影线，10月份的月K线达到24.63%，创下1994年8月份以来的单月最大跌幅，已经连续三个月下跌。此前在2008年1月、2月、3月连续下跌后，4月份出现上涨。这样，11月份月K线收阳的概率很大。月K线上方的5月均线的阻力位为2386点，可视为上行的目标位。

　　历史数据统计显示，在有效底部确立后，随后的上升波段累计升幅一般都超过60%。假设1600点的政策底能够成为关键性重要底部，即有效时间能够持续10个月以上，在后势的回升阶段就需要日均成交金额放大至800亿元以上，若达到这一要求可被视为2008年年内的重要支撑位。按照60%的幅度计算，上升目标位为2560点。相反，若日均成交无法放大至800亿元，上升只可被看做弱势中的反弹。前期的密集成交区2200点附近将成为阻力位。