根据基金三季报，第三季度基金股票资产跑输市场---
　　第三季度季度初、季度中和季度末市场均经历了一次短暂的反弹，但仍然呈现弱市场格局下的震荡下跌格局。基金的整体低仓位勉强保证了基金整体业绩与大盘持平。我们调整后的开放式主动型股票方向基金指数只考虑了基金股票资产的运作情况，该部分资产的季度平均收益较上证指数差9.2个百分点，较沪深300指数差6.7个百分点。我们认为，基金股票资产显著跑输市场的主要原因是8月初开始的基金减仓，基金扎堆抛售重仓股使得彼此"连带伤害"较大，其间的基金重仓股跌幅显著大于市场平均水平。
　　■基金申购赎回情况
　　三季度内基金的份额规模非常稳定，按可比口径计算，全季度份额微增0.53%，二季度该数据为-2.42%。可以看到随着市场持续下滑，基金的净值远远偏离投资者的持仓成本，因此目前投资者以观望和等待为主。
　　从分类的份额规模变化统计来看，越没有赔钱的被赎回得越剧烈，债券型基金和偏债型基金赎回比例较大即属此列。高风险的指数型基金甚至出现净申购，而股票型基金的赎回比例也不大。分公司来看，大公司的赎回比例显著小于中小公司。
　　■基金仓位变化
　　基金整个季度内仍然处于缓慢降仓中。以可比口径来计算，所有开放式基金的平均股票仓位由二季度末时的62.8%下降到三季度末时的60.4%。
　　分类别来看，产品设计风格越灵活的基金仓位下降越多。从分公司的仓位变化情况来看，大幅增仓和大幅减仓的均以中小公司居多，大公司多半保持稳定。
　　■持股的行业变化情况
　　与2008年二季度相比，2008年三季度末基金持仓中建筑业、传播与文化产业、医药生物制品、食品饮料等行业提升较大，显示几个主题性投资机会及抗周期性行业仍然是基金投资热点。周期性行业如金属非金属、采掘等，以及前期抗跌能力较强的行业如农林牧渔等则超配比例降低。
　　一般而言，基金应对下跌市场有两个手段：一是降低仓位，二是投资品种偏向估值水平低的防守型品种。从目前来看，两条应对市场下跌的手段一条已经不可行，另一条的操作空间也余留不多，留给基金的，要么是绝地反击，要么跟着市场继续沉沦。