今年以来，国际金融大环境整体表现不佳，新兴市场也受到波及，令投资于上述领域的国内理财产品收益大受影响。在此背景下，挂钩、投资海外的银行系理财产品究竟表现怎样？前景又如何？投资者又该如何抉择？
　　QDII几近全线亏损
　　虽然上周全球几大央行紧急联合减息，以遏制市场动荡，但难抚市场紧张情绪，预计短期内难见成效，加上全球股价暴跌，全球经济放缓，身处风急浪高的海外市场，出海在外的QDII亏损加剧，收益加速下滑
　　根据专业顾问公司普益财富对正在运行的252款银行系QDII理财产品的跟踪研究，截至10月10日，正收益的QDII理财产品3款，独挑大梁的仍然是中资银行的领军"人物"---农业银行。
　　这份研究报告指出，虽然上周全球几大央行紧急联合减息，以遏制市场动荡，但难抚市场紧张情绪，预计短期内难见成效，加上全球股价暴跌，全球经济放缓，身处风急浪高的海外市场，出海在外的QDII亏损加剧，收益加速下滑。
　　令人诧异的是，一直以来，仰仗背后强大研发团队的外资银行，其所发行的206款QDII产品，截至10月10日已全军覆没，其中亏损超过40%的有90款，占比近四成五，亏损介于40%－50%的26款，介于50%-60%的62款，介于60%-70%的2款，这也是自QDII成立以来首次亏损超过60%。
　　中资银行方面，46款QDII产品中，正收益的有3款，其余43款负收益，亏损超过40%的有17款，占比近四成，其中包括6款累计亏损超过50%的QDII产品。普益财富的研究员李要深认为，风险归避机制缺失，无疑是QDII的一大硬伤。如此不尽人意的收益表现，QDII的前途命运堪忧。
　　记者了解到，目前运行期在3个月以内的产品有8款，平均累计亏损12.12%。运行期在3个月至6个月之间的产品有10款，平均累计亏损30.94%，近期平均跌幅10.94%。其中表现较好的是东亚银行"[基金宝]投资产品系列2（施罗德基金）－亚洲债券基金"产品，其累计收益为-6.68%；表现较差的是东亚银行"[基金宝]投资产品系列2.2（施罗德基金）－拉丁美洲基金"产品，其累计收益为-50.41%，该产品也是首款运行不足半年亏损过半的QDII产品。
　　运行期在6个月至1年之间的产品多达189款，平均累计亏损37.75%，近期平均跌幅9.99%。其中表现较好的是农业银行"境外宝I股指挂钩型（汇率风险规避型）"产品，累计收益率为6.25%；表现较差的是渣打银行"美林'聚焦亚洲'（QDII200710）"，其累计收益为-68.53%，该款产品也是252款QDII产品中，表现最差的一款。
　　运行期在1年以上的产品有45款，平均累计亏损25.27%，近期平均跌幅5.83%。其中表现较好的是农业银行"境外宝I股指挂钩型"产品，其累计收益为14.76%，该产品仍是所有QDII产品中表现最优秀的一款；表现较差的是招商银行"'金葵花'－QDII系列之'景顺中国基金'链接票据"产品，其累计收益为-55.49%。
　　"看空"概念顺势而上
　　在动荡市场环境中，不少银行都开始推陈出新，与以往反其道而行，尝试"看空"挂钩标的的理财产品，希望采用"杀跌"的方式来获取较高投资回报
　　据悉，上述的农业银行的"境外宝I股指挂钩型"产品，之所以在弱市中取得不错的收益，与其求稳的产品结构是分不开的。该系列产品投资于荷兰银行发行的2年期美元保本股指挂钩票据，票据表现与恒生中国企业指数以及美国标准普尔500指数挂钩，只要恒生中国企业指数表现优于美国标普500指数，投资者将获取较高的收益。
　　有理财专家指出，这款产品之所以能够取胜，关键就在于它是挂钩两个股指的指数，这样一来，即使在股市下跌的情况下，只要恒生中国企业指数跌幅仍小于标普500指数，就可以获得收益；而目前其他银行的结构性QDII产品，大多数都是挂钩单只股指。另一方面，产品推出的时机也是其能获得目前收益的重要因素。
　　近两年来，银行系QDII一直致力于直投偏股型产品，而在今年的弱市环境中，QDII正转向推出相对安全的结构性产品，以进一步体现稳健的投资风格。不过，在动荡市场环境中，不少银行都开始推陈出新，与以往反其道而行，尝试"看空"挂钩标的的理财产品，希望采用"杀跌"的方式来获取较高投资回报。
　　荷兰银行于上月初就推出了一款"看空"澳元的理财产品，即澳元汇率越跌，购买该产品的投资者越赚钱。这款名为"全能优化组合"的理财产品不仅包含商品指数、股票指数和澳元汇率三大投资方向，最重要的是投资者可直接从澳元贬值中获利以抵御汇率风险。荷银投资专家表示，曾经作为全球投资热点的石油、澳元等最近接连出现疲软走势，全球原油价格已出现拐点。在全球经济衰退的大背景下，一度广受看好的澳元走势偏弱。而当前扑朔迷离的国际投资局势，让优化投资组合的作用凸显出来。
　　事实上，除了看空澳元，部分商业银行也发行了看空黄金、农产品、指数等理财产品，甚至有的产品还设置了"涨跌双赢"机制，充分考虑到全球金融市场不稳定状况带来的收益风险，让投资者有机会同时从上涨和下跌的行情中获利。
　　"这些产品的创新都是被弱市'逼'出来的。"一位理财专家指出，全球股市在雷曼兄弟申请破产、次贷危机向更深层蔓延的利空打压下几乎全线下跌；以石油为代表的商品市场也表现疲软；曾经反弹了一阵的美元已出现消沉迹象，而澳元、欧元的前景也难以乐观……在这种悲观预期下，银行扭转思路，利用看空型理财产品抢占市场确实能起到一定吸引作用，关键要看投资者是否买账。
　　不过，也有专家认为，在当前国际市场投资大环境低迷的境况下，银行适时推出看空型产品，无疑为整个理财市场注入了新鲜的元素。但不容忽视的是，无论何种投资，都需要"顺势而为"，一旦没有把握好大方向，就面临着非常大的不确定性风险。以近期全球各国央行联手救市措施为例，一旦市场认可其效果，整个金融市场或许就会迅速反弹，如此一来，看空型理财产品的未来风险就很高。此外，看空型产品获利是有前提的，即观察期内标的资产价格下降并触及指定的触发区间，否则收益可能为零，甚至亏本。这些都是投资者需要注意的。
　　行情不好理财当求稳
　　从分散风险、资产多元化配置的角度来看，QDII仍然具有投资价值。在通胀形势明朗前，商品QDII值得关注
　　在次贷危机的冲击下，全球金融市场阴云密布。无论是投资海外的QDII产品，还是各类挂钩海外的理财产品，其表现都不免让人失望。在这样的大环境下，投资者应关注哪些领域的投资机会呢？
　　某外资银行理财顾问表示，今年以来，有关QDII产品出现零收益、负收益的风波，市场上也有很多争论，一些投资者对银行理财也开始产生怀疑。但就银行方面来说，为了满足投资需求，还是会开发一些投资海外市场的产品，如今银行在研发新产品时也特别注意从四大方面入手。一是投资范围广：在全球范围作投资布局，从发达的欧美国家到新兴市场国家都有涉及；二是资产类别多：分散投资于股票、债券、商品、期货、货币和对冲基金等不同资产类别；三是投资主题新颖，目前国内市场有关环保、奢侈品、农产品和对冲基金等主题的投资产品数量不少，投资者选择面也较之前更大了；四是以到期本金保障产品为主：投资理财的前提是本金的保证，所以在动荡市场中，银行越来越多地考虑到客户的本金保障问题，让客户在保本的前提下，分享国际金融市场上的收益。
　　在渣打中国财富管理部首席投资总监梁大伟看来，海外投资是国内投资者资产配置不可缺少的一部分。此外，也有其他投资理财专家认为，即使行情不好，投资理财也是必不可少的，弱市中也不乏好的理财产品。同时，国内投资者投资海外一定要树立长期投资的观念，根据自己的风险承受能力选择合适的产品。
　　国金证券首席经济学家金岩石指出，目前，就投资海外的银行理财产品来看，由于美国爆发次级债危机，对于挂钩型产品，只要是挂钩至海外市场的，至少截至目前都很难赚到钱；而对于结构型产品，只要它的结构元素中关联了带有"次级债"概念的产品，也很难给客户一个收益保底，甚至还要承担一定的风险。
　　"QDII属于投资类产品，而现在国际市场波动仍然很大，想在短期获得好收益几乎不可能，投资者必须考虑自己所能承受的风险范围。"一位中资银行理财顾问告诉记者，"从资产配置的角度来说，应考虑一定比例的海外投资来分散风险。在如今这个时候，不妨选择短期的、流动性较强的产品，同时，适当减少海外投资比例。"
　　某外资银行理财经理也认为，从分散风险、资产多元化配置的角度来看，QDII仍然具有投资价值。在通胀形势明朗前，商品QDII值得关注。投资者选择QDII产品时，不妨仔细研究一下产品的设计方式，稳健的产品设计相对保险。"行情不好的时候，任何理财方式首先考虑都是求稳。"
　　也有专家指出，国内银行对QDII产品的管理能力还有待提高。虽然很多银行在以往的理财产品资产管理中，吸收了很多海外经验，但基本都以与交易对手合作的形式出现，并没有真正直接投资过海外市场。银行系QDII产品也是由境外投资顾问运作，也有一些银行由于缺乏投资团队、经验等，仅承担代销的角色。因此，商业银行应努力学习对资产配置、组合管理原则、风险控制等方面的专业知识，吸收海外先进经验，逐渐提升组合资产管理能力，自主进行境外资产管理，以更好地达到为国内投资者理财的目的。
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　　外汇理财产品频现提前终止新产品收益降低
　　受欧美金融危机的影响，银行外汇理财产品的前景不妙。据多家银行日前的消息，在新发外汇理财产品预期收益下降的同时，正在运行的多款外汇理财产品可能无法实现当初的高预期收益。
　　理财专家提醒投资者，在进行外汇理财投资时要慎之又慎，并随时关注产品的提前终止情况。
　　日前，建设银行发布公告称，该行于10月3日对"汇得盈2008年第09期外币理财产品（6个月澳元）"行使提前终止权利，产品提前终止。该产品于今年7月发行，投资期6个月，预期最高年收益率为9.10%。不过，在产品的提前终止公告和客服热线中，均无法查询到该产品提前终止后的实际收益。
　　与此同时，光大银行也提前终止了一款以美元投资的理财产品"同升二十一号理财产品"，该产品投资于港股市场，今年6月发行。光大银行表示，因次贷危机继续蔓延，根据产品收益条款，美元产品已无法实现9%的收益率，最终年收益率为5.0%。
　　在银行发售的新一期外汇理财产品中，受金融危机以及多国降息政策的影响，预期收益与两三个月前相比明显降低，最多相差一半，而投资期限也明显缩短。
　　以中国银行外汇产品为例，今年7、8月份的外汇理财产品中，基本上每期都有半年或一年的产品，可投资币种也有6至8种，其中美元产品的预期收益率达到5%以上，澳元产品也在8%至9%之间。而在9月发行的外汇理财产品中，只有美元、港币、欧元、澳元四个币种，投资期也只有6个月的，收益率降为3%和2.7%；欧元、澳元的投资期减少为三个月，收益率只有4.5%和6.5%。进入10月后，中行发行的外汇理财新产品的投资期限再次缩短，目前正在发行的产品都只有三个月的，投资收益率分别只有3%、2.7%、4.2%、6%。（记者 张文绩）