因市场担心近期金融救市措施恐仍不足以避免经济陷入严重衰退，股市周三大跌，道指创20年来最大单日跌幅，周四股市也遭受重挫。日经重挫11.41%，创21年单日跌幅纪录，恒指跌近9%。A股大幅低开后，全天大部分时间震荡，尾盘跳水。但中国石油(601857)的逆势强势仍暴露了资金竭力护盘的动作。

　　面上，目前已有多省市的地方政府抛出了放低长的救市举措，有报道称中央相关部门正在酝酿制定全国性市场“回稳”政策，主基调是将目前“严厉”的房地产调控政策，改为“适度控制”。具体政策包括：取消对二套房的限制、下调税和延长个人房贷偿还期限；允许地方政府自行救市；降低房地产交易有关税率；鼓励改善性住房需求等。笔者认为我们经济最大的风险目前就在于房地产，对于房地产，最近受到类似的传闻的影响维持强势，但目前也许正式前期套牢在该板块的投资者最后的出货机会。

　　另外，金融危机在全球性房地产泡沫破灭中愈演愈烈，目前已渗透到金融体系的核心--间市场，当下很可能是金融危机最困难的时期，全球主要国家协调、果断地通过以国家信用填补私人信用暂时缺失的方式来救市将不可避免。但即使成功缓解信贷危机及资产价格急速下降，甚至带来短期反弹，经济下滑将是定局。未来全球经济与市场将在再平衡中体现三大趋势：金融行业与居民部门去杠杆化、经济减速、风险偏好的减小及资金成本上升，这些都会压制股市市场的估值水平的上升。

　　目前处于三季度财报的密集披露期，三季报业绩环比下降趋势明显。主要原因是虽然目前等大宗原材料价格出现大幅下跌，但对许多企业来讲，其成本仍然是二季度末或三季度初时的价格，而产品价格因为经济不景气需求减少而下降，两头的挤压是利润下滑的幅度较大。

　　不过，目前的市场也存在不少积极的因素，发改委副主任杜鹰10月16日表示，今年下半年以来中国经济出现的下行趋势，已经引起国务院高度关注，正在并准备出台一系列的措施。希望这些政策能在11月份的中央经济工作会议中得到兑现。另外，业内人士透露，10月25日公司、交易所、登记公司、第三方存管银行将共同参与融券业务的全网测试，目前中信证券(600030)、海通证券(600837)、申银万国证券等正在紧张筹备测试工作。这将加快可能成为可以融券的百余只个股的价值回归。

　　短期来看，中石油的护盘令上证指数越来越失真，深证成指和指数更能反应目前的市场状况，但跌幅仍远远小于外盘，深证成指继续创新低的可能性很大，投资者不要陷入市场将筑双底的陷阱。成交金额的快速萎缩表明了目前大资金选择了只出不进的态度。因此，如果量能持续不能放大，则建议投资者仍要保持防御的操作，保持仓位的灵活性。

(新东风资讯 )

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