一、关键趋势

　　周二股指高开低走，股率先叛逃杀跌。沪指下跌56.52点，深指下跌98.47点。预计周三将有可能继续走低，量能上的捉襟见肘让人担忧。上证的阻力点位在2060点，支撑点位在2010点。

　　从环球面来看，欧洲各国救市举措频出，英国政府向苏格兰皇家以及刚刚被劳埃德银行收购的哈利法克斯银行注资370亿英镑；德国政府则推出总额达4700亿欧元的救市方案；法国也正式推出了3600亿欧元的救市计划。这些措施提振今日A股市场早盘高开，但后劲略显不足。

　　二、消息乾坤

　　偏多消息：受全球政府相继推出金融系统救援计划消息激励，美股周一大幅飙升。标准普尔500指数暴涨11.6％，涨幅创69年来新高，结束了连续八个交易日下跌的势头。道指上涨了936点，单日上涨点数创历史新高，百分比涨幅创自1933年以来新高。10大全线上扬，工业板块涨幅最小，但也达到7.2％。能源板块涨幅最大为18.5％。摩根士丹利股价几乎翻番，日本一家银行同意向摩根士丹利注资。

　　偏空消息：受到政府联手出台一系列金融救援计划的消息刺激，国际13日出现强劲反弹，纽约市场油价回升至每桶80美元之上。此外，石油输出国组织（欧佩克）继续呼吁减产的消息也是引发油价反弹原因之一。由于油价持续回落，不少欧佩克成员呼吁该组织在11月18日举行的紧急会议上就减产问题进行讨论。伊拉克石油部长侯赛因13日再次表示，现在市场石油供大于求，欧佩克将考虑减少产量。市场预计世界最大的产油国沙特阿拉伯将从11月开始减少出口量。

　　三、热点解密

　　昨日国际铜价大幅上涨，并且铜业板块从去年开始计算，跌幅较深，有着强烈的超跌反弹欲望，受此影响，今日铜业板块全线上涨，板块涨幅居前，其中精诚铜业(002171)涨停，江西铜业(600362)、云南铜业(000878)涨幅居前。有色金属板块也在铜业板块的带领下，大幅上涨，超跌反弹现象明显，其中锡业股份(000960)、中国铝业(601600)涨幅居前。

　　发改委今天在其网站上发布了《关于深化医药卫生体制改革的意见（征求意见稿）》。医改新方案的公布和正式向社会公开征求意见，意味着10年来的医改进程迈入了一个新的阶段，这将进一步推动医药的整合。基本药物制度的推行有利于国有大型制药企业在基本药物上的中标，基本药物包括青霉素等化学药以及中药品种。医疗改革对医疗器械的需求也将大大提高，利好医疗器械生产商。

　　在“以药养医”势必得到改变的局面下，医药流通行业将从这场变局中迎来可贵的发展机遇。盘中医药类个股纷纷异动，华东医药(000963)、吉林制药(000545)等个股均有不同程度的表现。

　　四、大行手记

　　中金公司近日对农业行业的投资进行了分析，其中指出党的十七届三中全会已落下帷幕，尽管会议并未涉及会前热议的各项改革破题，但粮食增产与农民增收将是永恒的主题，因此在今后相当长一段时间内，政府围绕这一主题所作的任何改革尝试都不会令人感到意外。在我们看来，农业改革对于整个经济社会的影响可以从以下方面入手：即1）研究农业改革对于农业与农业公司的影响，2）研究农业改革对于其他相关的影响，以及3）研究农业改革对于农村消费的潜在影响。

　　他们认为，以农民专业合作经济组织为代表的产中产业化进程将可能提速，粮食增产计划将会继续得到贯彻落实，土地流转和其他配套改革措施也将主要围绕粮食增产与农民增收这两大目标依次展开。伴随上述政策预期，农业公司参与产中产业化进程的可能，(000061)（特别是大宗原粮）价格因增产与增收目标而延续长期增长态势的可能，以及因为农产品价格长期看涨而对上游农资价格可能形成的支持均值得关注。但我们同时认为，相关政策的依次出台及其对行业与上市公司的影响将会是一个漫长而循序渐进的过程，很难在现阶段将潜在利好或潜在利空直接反映到相关上市公司盈利预测之中，也很难在现阶段成为我们改变上市公司已有投资的依据。

　　无论增产还是增收目标都会抬升粮价预期：增收与增产目标之间虽然存在矛盾（因为产量增长客观上会压制价格表现），但现阶段政府粮食增产计划必须以增收为前提，因为只有增收才能确保农民保持足够的增产积极性。我们相信政府会按省区制定未来几年粮食增产计划，并于每年适度上调农产品最低收购价。由此看来，中短期内粮食增产计划的实施将会变相推高粮价。事实上，政府在2006年完成相关税费减免之后,农民增收的途径就只能靠提高财政直补和农产品提价了,但要想通过连年大幅度提高财政直补,而且还必须保证全部直补于农民谈何容易,特别是在未来两年中央财政收入面临增幅大幅减缓.甚至出现下降的前提下。而在2004年后，国内农产品价格(主要是大宗原粮价格)就一直保持上涨态势，只不过最近一年来农资成本上涨更快才使得这一手段对于农民增收的作用遭到削弱,这也正是我们一直相信国内农产品价格将会保持持续温和通胀的原因。

　　由此可见，无论是增产还是增收目标，都会带来粮价持续上涨预期。粮价持续上涨预期虽不符合下游流通与加工商利益，但却有利于上游农资价格的坚挺，这是因为改革开放以来，农资与农产品价格始终相互依存，共同起落。农资产品主要包括种子、化肥、农机、农药和饲料五大类，农资价格历来伴随着农产品价格呈现周期性波动特征。倘若农产品（特别是大宗原粮）价格有望保持单边上扬态势，农资价格无疑将会从中受益。

　　五、操盘攻略

　　A股市场冲高回落表明市场追涨意愿淡薄，尤其是部分仍然是以减仓为主，给反弹增添诸多不确定性。建议投资者继续打短线，保持滚动操作策略。

(三元顾问)