10月13日，上证综指低开之后便一路震荡下行，但午盘之后，在、股的带领下强势上行，直至收盘报收2073.57点，上涨73点。

　　很明显，从早盘的反应来看，刚刚落幕的十七届三中全会再次强调保持资本市场稳定，以及包括中国在内的G20集团会议声明将动用所有手段应对金融危机，也没能挽救投资者对于美国金融危机进一步蔓延的担忧。在市场众多传闻的助力下，股市上演了一波大反转。

　　昨日市场传闻众多，有传闻说准备金率可能下调到8%，银行取消5％营业税。并有消息称，国务院批准证监会关于应对全球金融危机的应急预案，内容包括修改跌幅限制、出台平准、叫停大小非减持等6条。

　　分析人士指出，“谣言”在不久前的A股也曾出现过。此次，恰逢十七届三中全会期间，市场对政府出台进一步救市的期望非常高。但客观来看，虽然十七届三中全会定调未来两三年经济政策走向，且从中可以看出管理层对未来中国经济发展的乐观态度，但外围金融风暴短期可能难以扭转。A股未来依然弱势难改，同时政策利好承受巨大压力。

　　政策面喜忧参半

　　9月以来，管理层密集出台利好，包括国资委鼓励央企大股东自家，汇金公司将对工行、建行和中行进行增持，融券试点，“两降一免”以及回购分红新规等。

　　在市场看来，它反映了管理层对股票市场所处情况的正视与积极的回应。

　　尤其是“两降一免”，德邦分析师张帆表示，首次下调，以及准备金率的下调预示着一直从紧的货币政策可能出现转向，而财政政策和货币政策双双放松应该是未来相当长时间内的趋势，而经济政策的放松无疑有利于经济基本面的逐步好转。

　　不过，在这些积极信号的背后，他也指出，基本面的转向毕竟是循序渐进的过程，远水难以解近渴，特别是金融恐慌在全球肆意蔓延的当下更是如此。

　　目前，国内投资者最害怕的便是金融危机波及中国的实体经济。从基本面看，8月份经济显示未来经济预期有可能进一步恶化。而已公布的上市公司上半年中报已经体现企业效益下降，市场整体业绩增长快速下滑，而且经营的绩效也大不如前。进入第四季度后，将陆续公布上市公司三季度的财报，整体业绩增长很可能出现持续降低。

　　除此之外，一些散户投资者在接受记者采访时宣称，目前管理层出台的政策仍然没有解决市场最担忧的问题，即发行和大小非减持。管理层对上述两个问题的“缄默”对市场构成新的资金面压力和心理压力。

　　“从市场传闻来看，依然是期待政府能就大小非和资金面给予改善。因此，如果传言为真，对市场自然是重大利好，但如果这些都只是传言，对市场的打击自然就会加倍。”一位基金人士如是告诉记者。

　　外围市场愁云惨淡

　　上周全球股市遭遇黑色一周，股市连续大幅下挫，多个股市跌幅逾20%，美股、日股失守一万点重要心理关口且连创新低。而国内沪指下跌12.78%，创下今年第二大周跌幅。

　　面对全球金融市场系统性风险的集中爆发，尽管全球各个国家政府协同一致政策救市，但仍然无力阻止市场颓势。昨日，A股对G20集团救市声明的反应就已经体现出这一点。金融危机无疑将拖累国内A股市场的表现。

　　长城证券分析师吴土金表示，金融危机将对全球实体经济产生剧烈的冲击，而中国同样无法“独善其身”，全球衰退的冲击波将通过“出口部门放缓—有效需求不足—经济放缓”这一链条逐步传导至中国，相信这一强烈的冲击将在2009 年对国内的经济环境产生更为显著的负面影响。

　　尽管开始减息应对，但在他看来，在有效需求不足的压力下，即使未来央行继续降低利率、货币政策在实体经济中生效也需要一定时间。

　　而上述私募基金人士表示，尽管G20集团声称，“决心采取共同行动，改善对世界金融市场的管制、监管和全部运作”，“动用所有经济和金融手段，确保金融市场的稳定和健康运行。”但发达国家由于各自的经济和政治利益上的不尽相同，无法在短期内协调救市，就全球金融市场的稳定达成妥协。成分复杂的G20集团“共同行动”将形成怎样的救市力量，还有待于其接下来出台的措施，而这些政策将对市场形成“一荣俱荣、一损俱损”的两极化的影响。