提要:近7年来稳步快速增长的我国经济，开始面临着国内外一系列的挑战，如美国信贷危机不断冲击着全球金融市场，而原材料上涨、本币升值等因素又在削弱我国企业的成本优势。在这种背景下，理解对结构的引导，是寻找未来投资机会的关键。

　　一、调整产业结构，我国应如何选择

　　经过近7年的稳步快速增长后，我国经济开始面临着国内外一系列的挑战，如美国信贷危机不断冲击着全球金融市场，而原材料上涨、本币升值等因素又在削弱我国企业的成本优势。

　　及时调整产业结构，以政策倾斜为引导，提出新的经济增长点，无疑是我国当前面临的重要课题。而在这一方面，70年代的日本应该是不错的参考教材。

　　早在70年代前，日本围绕重、化工业化，进行了大规模的设备投资和设备更新，为国民经济全面现代化奠定了物质技术基础。在此期间，日本的实际国民总产值年平均增长率保持着10.5%以上的增长。

　　而从70年起，日本经济开始进入了产业结构调整时期。在这一阶段，日本采取了较为积极的财政政策与货币政策，加大了新兴产业的规划与扶持力度，中小企业扶持政策、能源调整政策也相继出台。从结果来看，耗油低的日本汽车产业高速发展，并挤占了其它国家的市场份额;与此同时，日本电子和电器设备快速发展，在相关领域出现了一批竞争力强大的国际性企业。

　　尽管我国目前的情况与70年代的日本有一定的区别，日本出台政策扶持新兴产业，推进产业结构优化，打造经济新增长点的做法，是值得我们学习的，也是我们应该选择的。

　　二、政策倾斜，关注经济增长的新增长点

　　7月份中央高层连访五省后，关于产业调整与扶持的相关措施陆续出台，财政政策重点倾斜的领域与对象也渐渐清晰起来，例如早前的中小企业扶持政策、政策、高新技术产业等，这些均为经济增长的新火车头提供条件。其中，以TD为核心的信息产业，尤其值得重视。

　　已经不是一个新话题，在很多投资者心中，3G仍然挺留在题材层面。但事实上，3G时代正悄悄地向我们走近。从用户角度来看，2005年末全球WCDMA已经拥有5000万用户，2006年末接近1亿，2007年末则已经接近2亿。来自万隆网的资料显示，目前全球已经有大约2.8亿WCDMA用户，也就是说GSM阵营已经有大约10%的用户在使用3G了。

　　相对应的是，我国具有自主知识产权的TD也开始走向规模化。中国移动已经在TD上投入了400亿元，而中国电信在拿到C网后也必将在今年内投入上百亿元对其进行改造，中国联通（600050）则最晚在2009年为即将获得的WCDMA牌照投入资金。随着3G牌照发放时间的明朗，可以预计各大运营商会迅速将投资重点放到3G建设上来，预计未来三年内运营商在3G相关建设上的总投入将达到4000亿元以上。

　　随着3G时代的到来，在通信信息化与三网融合趋势下，增值服务业务将呈井喷态势发展，LBS、移动视频等都将成为增值服务的新成员，服务种类将极大丰富。我们预计未来三年内运营商将针对增值业务的相关项目投入约700亿元，而整个电信增值业务总额在2011年将突破3000亿元。

　　在3G投资的带动下，相关产业如电信设备（包括电子元器件、半导体）、光纤、系统集成等等将面临着新的较大需求。其中对于已经调整三年左右的半导体产业而言，将可能意味着新一轮景气周期的到来。