本周市场处于弱势调整状态，周跌幅高达12%，大盘自9.19反弹之后再度陷入新的调整周期。综合目前市场的运行趋势，国内外经济金融形势，对短中期大盘的压力仍然相当巨大，资本市场正进一步暴露在各种风险的影响之下，而下跌作为释放风险的最有效手段，将是市场面临的最无奈的选择，后期大盘将面临更为剧烈的调整。

　　从当前的情况看，世界资本市场正处于经济危机的笼罩之下。基于对经济基本面的担忧以及金融创新风险的担忧，本周各国股市均出现大幅下跌，并直接导致了各国史无前例的联手快速推出降息措施，一向谨慎的中国央行也果断出手，并且是在连续数年提高存款准备金和加息之后，坚定地跟随全球步伐大幅放松银根，加入应对全球危机的行列。从系列救市行为的出发点来说，是值得赞赏的，但救市行为本身就传递了糟糕的信息：若非问题极度严重，大动干戈毫无必要，而若各国政府承认本轮危机是世界性的严重危机，恐怕区区几次出手是不够的，也就难以刺激短期市场有所表现，反而在一定程度上加剧了投资者的担心，可以肯定的是，短期国内国际市场面临的运行环境还将恶化，恶化的根源在于经济基本面将遭到严重的影响以及市场信心还将继续遭受打击，国内市场将继续面临严峻的外围环境。

　　另一方面，当前市场的估值体系正面临新的冲击，从当前国内市场的静态估值水平看，确实低估，16倍PE对于一个新兴市场而言是不可思议的，但是若考虑到市场的动态估值情况，恐怕这种所谓的估值优势将大打折扣，持续的调控以及经济机构问题已经严重压缩上市公司的利润来源，尽管PPI和CPI有望出现同时下滑，但是两者的差距将继续扩大，即将到来的三季报将是上市公司业绩下滑的开始，而后面将面临糟糕的考验以及更长时间的报表考验。由于当前国内上市公司的经营更多是粗放型，过度依赖经济及国家，可以肯定的是，在经济情况处于周期性高点、短期经济运行局势不明朗以及前期实行的调控政策过于严厉等因素的作用下，当前市场的估值水平不具备投资参考价值，上市公司的经营能力有待重新衡量，市场新的估值体系尚未建立。

　　除了较为严峻的经济环境以及市场估值体系紊乱，短期市场由于资金出逃以及筹码套牢导致的流动性被动冻结，而新增资金不会在当前情况为市场提供为市场提供流动性，将继续面临流动性危机，进而阻碍市场可能产生的反弹出现，后期大盘将面临较为严重的调整压力，投资者回避风险首当其冲，避免冲动性地参与交易，等待新的机会来临。

　　(杭州新希望)