申银万国10月10日发布投资，仍在继续减仓操作，将仓位降低到足够低的水平，防御过冬。

　　申银万国表示，从近期估算的基金仓位来看，基金仍在继续减仓操作，将仓位降低到足够低的水平是基金防御过冬的主要准备。在整体环境较弱的情况下，基金的投资机会将可能需要依赖制度创新带来系统性机会。

　　申银万国根据9月19日基金涨幅对基金仓位进行测算，目前基金整体仓位较2季度末有较大下降。以基金目前仓位与历史仓位水平做比较，基金仓位已经接近最低水平，如果从悲观预期考虑，将型基金目前仓位下降到股票型基金契约要求的最低限，平衡型基金仓位下降到历史最低水平，根据测算基金可减持资金404亿元；而今年以来成立的股票型和平衡型基金仓位水平均较低，如果后期能回复到契约要求的最低限则需要增持资金量为53亿元。两组对比看，在没有改变基金悲观预期的情况下，基金对股市资金仍是负面作用。

　　申银万国认为，融券业务推出后对市场的直接影响是改变单边市状态，同时会提升市场交易活跃度。

　　申银万国表示，在整体投资环境仍较弱的情况下，基金的操作行为对市场资金并没有积极作用。融资融券业务推出会提升市场活跃度，这将成为影响基金率的重要推动力。