近期世界各国共同出手降息，中国人民也于8日同时“降低两率”，但从各地资本市场来看，并未出现扭转颓市的迹象，美股、欧洲股市仍然表现低迷，A股市场周四利好冲高后再次疲软收阴，方向性不强。从A股市场来看，由于机构资金包括、、等大多持仓过重、仓位锁定于高位或回援本国，因此对于A股的后市方向来看，笔者认为，沪深A股的决定权将由新增资金来决定。

　　从目前央行及保增长、扩大内需等因素来看，货币政策与财政政策是否会出现变化将非常关键，而短期由于金融海啸的影响，释放流动性将成为可能。从未来新增入市A股的资金来看，三类资金或将成为可能的重要力量，其力度或规模将直接影响A股的运行方向。

　　首先，国家性质的资金。从A股市场近期政策变动来看，节前管理层批准了汇金自由增持工行、建行、中行三只大盘指标股的政策，此举被业界广泛理解为准平准基金的模式入场，由于汇金公司大股东为财政部，因此这一国家性质的资金小范围或准入市本身说明A股经过连续的重挫已引起管理层的高度关注，其后续有无类似或平准基金的推出将直接成为A股新增资金的重要力量。如果国家性质资金以平准基金在某个阶段出现规模放大，那么这对A股市场的反弹将形成推动作用，相反，如果规模较小或力度不足，那么这一新增资金的影响就非常有限，也可以说国家性质资金对A股未来影响将成为市场。

　　其次，上市公司大股东增持资金。经过连续的下跌，在国家政策特别是央企管理层支持大股东增持或的影响下，近期中国石油、中国联通、中煤能源等先后出现大手笔增持动作，而9月份就有41家上市公司大股东出现了增持上市公司的行为，可以说这些增持资金大多是企业的自有资金，这些资金的进入成为A股重要的新增资金来源，但由于相关A股与H股价位的过分拉大，其大股东特别是央企大股东能否继续增持需要观察，比如中国石油A股10月8日股价为12.13元,而香港同期则是6.18元，如此大的反差价格定位，会否吸引中国石油大股东用大量资金在A股增持值得关注。应该说目前A股上市公司增持股份是一种积极的动作，但同时这一增持也受制于国际金融危机的蔓延程度，如果国际金融危机继续恶化，那么主要资本市场如英国、德国等股票资产价格PE进入5-8倍，那么A股的估值优势将面临较大风险，同样大量增持则存在着资金风险。从大股东增持导致的新增资金来看，其挖掘力度仍然较大，但能否大范围的增持股份则成为后市方向的一个重要参照。

　　最后，资本的入市力度。从A股市场今年调整的重要原因来看，产业资本经过的变现及各个地区累积的产业资本量应该说比较大，这些产业资本能否形成两年前入市力度或变现后能否大规模介入A股市场对后市影响将非常大。由于大量的解禁股流通使得产业资本变现速度增加，而认为外部资本收购、政府主导下的重组、大股东回购在内的三类产业资本行为，其力度如何将影响到若干上市公司股价，而且这类产业购并行为影响到的不仅仅是对应的上市公司，还影响到投资人对相关个股的预期。目前A股市场经过调整金本的价值能否得到产业资本的认同非常关键，在A股市场连续调整风险降低的同时，产业资本入市能否加大入市力度将对A股市场构成重要的参考指标。

　　总体来看，A股市场目前的态势已非场内机构所能改变的，后市要形成方向性的突破，新增资金性质、力度或持续性将成为重要因素。目前来看，新增资金已有进场行为出现，但其力度与规模仍然有限，而决定其是否大规模入市的关键仍然是金融资本的价值认可、国家政策的力度、国际金融危机的蔓延程度等因素，我们认为由于其对后市将起到方向性的作用，投资者不妨更多观察新增资金的动向和变化。