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　　提要：“汇金入市、降印花税、减息、央企大股东增持、融券、重启中期发行支持央企募资”，重磅利好接连出台正在缓慢改变交易者预期，暴跌70％后跌入谷底的市场信心将在利好不断的环境中缓慢回升。除因素外，上市公司3季度业绩将集中于10月份披露，上市公司业绩因而将再度成为焦点，基本面因素在下一阶段可能会成为影响交易者预期的主要信息。交易者预期变化有一个过程，何时是这个过程中的临界点，何时就是反弹的重要转折点，对此我们目前不可能有准确的预测，“在政策性行情启动但博奕因素复杂的环境中谨慎做多”，或是当前可行的操作。

　　昨晚股市暴跌，在悲观预期中，上证大幅低开73点，并在短时间内迅速下行，看起来国际市场中的悲观气氛对中国股市影响较大。然而，开放程度不高的中国股市中，交易者群体与国际市场参与者有较大差异，市场环境不同决定了沪深股市走势独立于全球市场，08年10月份之前，沪深股市跌幅远远超过了受严重金融危机直接影响的美国股市，在风险很大程度上得到释放的情况下，即使欧美股市近期持续暴跌，沪深股市也没有理由亦步亦趋。周二早盘的大幅低开实际上是在大部份交易者心态谨慎的情况下小部份交易者反应过度的结果，随后在全天的交易时段内指数跌幅不断收窄、直至收盘时仅小幅下跌的事实表明：系统风险很大程度上得到释放和政策救市的背景下，交易者的预期正由悲观逐渐转向乐观，短期内，大盘不具备持续下跌的条件。

　　“汇金入市、降印花税、减息、央企大股东增持、融资融券、央行重启中期票据发行支持央企募资回购股票”，重磅利好接连出台正在缓慢改变交易者预期，暴跌70％后跌入谷底的市场信心将在利好不断的环境中缓慢回升。预期改变和信心恢复有一个过程，这个过程就是市场筑底的过程，也正是上证指数近期围绕2200点整理的过程，筑底过程完成后，指数理应还有向上空间，外围环境恶劣这一因素不足以令反弹行情就此夭折。

　　除政策因素外，上市公司3季度业绩将集中于10月份披露，上市公司业绩因而将再度成为焦点，基本面因素在下一阶段可能会成为影响交易者预期的主要信息。

　　显示，截至10月6日，沪深两市共有611家上市公司预告其前三季度业绩状况。有324家公司因业绩改善或提高而报喜，其中192家预增、92家略增、40家扭亏；而在241家因业绩下滑或亏损报忧公司中，则有60家预减、42家略减、61家续亏、78家首亏。此外，另有46家上市公司不能确定前三季度的公司业绩。从上述业绩预告中可以看到，53.03％报喜比例意味着上述上市公司三季度整体业绩已呈现“喜忧参半”的迹象，情况较半时70％以上公司报喜已有较大程度恶化。

　　从的角度去分析，承载着上半年的高速增长态势，煤炭、钢铁行业整体业绩在今年前三季仍将维持惯性增长，但由于价格见顶回落和减产等原因，四季度以后煤炭、钢铁行业的业绩增速也将大幅回落。景气度不甚乐观的行业主要有4个，包括电力、汽车、食品饮料、金融等，其中金融、电力、汽车等行业大盘股较多，指数权重较大。

　　此前，我们对交易者中期心态的判断是：人们对大小非减持利空反应过度，而对上市公司盈利水平将有的大幅下滑预期不足，未来一个时期内，对大小非反应过度的预期修正将带来反弹机会，随后在上市公司整体业绩下滑的信息相对明朗后，对基本面利空预期不足的修正将令市场步入另一次漫长的调整期。

　　当前，博奕因素十分复杂，一方面，重大政策性行情刚刚启动，加上对大小非过度悲观预期的修正，反弹行情理应得到更多投机多头的响应，行情应该有更大的上升空间；另一方面，三季度业绩短时间内集中报露可能成为交易者对基本面预期修正的诱因，给反弹行情施加较大压力。交易者预期变化有一个过程，何时是这个过程中的临界点，何时就是反弹行情的重要转折点，对此我们目前不可能有准确的预测，“在政策性行情启动但博奕因素复杂的环境中谨慎做多”，或是当前可行的操作策略。