国庆长假前，由于股市震荡上行，也水涨船高，在9月22日至9月26日的一周内，型基金和混合型基金的单位净值平均涨幅也超过了3％，不过仍跑输上证（节前一周涨幅10.54%）7个百分点。总体看，虽然净值上涨，但基金公司却不敢大举做多：节前股票型基金仓位仅为62%左右，目前现金大概有2500亿元~4000亿元，正在等待观望。

　　17只净值不增反降

　　9月22日至9月26日，在321只开放式基金中，净值下降的仅17只，而股票型基金中则只有2只下降。在所有的开放式基金中，华商领先、中邮优选、长盛100三只基金分别以9.82%、9.45%、9.22%的净值增长率成为了上周净值增长最高的基金。另外，在股市反弹之时，建仓缓慢的次新基金则成为了最大输家，几乎集体踏空，在股票型基金中，排名最末的15只基金有13只是打开申购不到3个月的次新基金。上周，合成成长、嘉实精选、申万优势分别以-0.40%、-0.32%、0%的净值回报率，在股票型基金中垫底，而其中嘉实精选、早万优势均为次新基金。

　　"大致仓位增加3%以上的基金才有主动买入行为，而仓位不变或小幅增仓的基金实际上选择了少量卖出。"德圣基金中心指出，净值上涨并未改变目前基金谨慎做多的趋势，从9月22日至9月26日单个基金仓位变化看，129只基金仓位增加2%以上，其中仓位上升5%以上的基金数量54只；而另一方面，仓位下降2%以上的基金有28只，并有2只基金仓位下降5%以上。

　　股票型开基仓位仅62%

　　银河基金研究中心显示，三季度以来，剔除没有中报的次新基金和新发基金，219只有可比数据的股票方向基金仓位比例已从二季度的71%下降到了62%，整体持股比例下降9%。据银河证券胡立峰测算，如果基金把仓位从60％提高到75％~85％，则意味着基金要买入2000亿元~3500亿元的股票。另外，由于开放式基金投资人前期深度套牢，因此在2500点以下赎回潮基本不会出现，预计近期会出现一定幅度的净申购，因此基金手握的现金将达到2500亿元~4000亿元。

　　银河证券认为，在目前市场微妙时期，各家基金公司"从下而上"进行选股的思路逐渐明确，在战略性资产配置仍不会有较大变化的同时，基金有望改变其既定的消极，努力从变化的预期选取受益的个股进行战术性投资。