投资人如果继续持有理财产品，净值可能进一步缩水；如果提前赎回，则面临本金亏损的风险
　　农业银行一款挂钩农产品的理财产品近日允许投资人提前赎回，背后的原因是农产品价格下滑。这一事件也成为目前挂钩商品类理财产品的一个缩影。
　　今年上半年，股市持续震荡走低，原油、黄金和农产品等大宗商品价格却节节攀升。挂钩商品类理财产品实现超过10%的高收益，被寄予"跑赢CPI"的厚望。但7月以来，随着全球大宗商品价格普遍回落，理财盈利不断蒸发，投资人深陷继续持有和提前赎回的两难境地。
　　理财品被迫允许提前赎回
　　在农业银行这款名为 "汇利丰·金土地1号"的产品说明书中，记者发现，这款产品主要投资于国际农产品，包括小麦、大豆和玉米的期货价格，其产品募集期为2007年11月3日至19日，投资期限为两年，2009年11月26日结束运行。
　　农业银行在官方网站发布的公告表示，虽然"根据理财计划书条款，上述产品到期方能返还本息"，但"相当多的投资者纷纷要求提前实现收益"，因此，"为满足广大投资者要求，帮助投资者将收益落袋为安"，农业银行临时开放赎回，并允许投资人提前赎回这一产品。
　　在"汇利丰·金土地1号"产品说明书中，有条款明确规定"客户在产品存续期内不能提前赎回"，银行方面为何会提前开放赎回呢？农行浙江省分行营业部个人理财科副科长余东升介绍说："这是为了保证客户的利益。"
　　事实上，农业银行允许投资人提前赎回是无奈之举。由于"汇利丰·金土地1号"挂钩的农产品期货价格7月份以来突然步入下行通道，这款产品的净值随之出现大幅波动。在今年7月16日，该产品净值为1.13元人民币，但短短一周之后，产品净值猛跌至1.0732元，跌幅超7%。
　　农业银行办公室的张小菊昨日对记者表示，投资人提前赎回产品的价格为1.0829元，且投资人无需支付手续费，但她拒绝透露此次提前赎回的总体金额和比例。有报道称，仅杭州一地就有超过50%投资人选择提前赎回。
　　社科院金融研究所理财产品中心王增武博士称，在产品说明书中明确规定不能提前赎回的情况下，农业银行允许投资人提前赎回，这一情况是很少见的。
　　商品价格下半年跳水
　　挂钩商品类银行理财产品属于结构性理财产品的一种。通过挂钩农产品、原油、黄金等大宗商品，有机会在保本或部分保本的前提下，获得可观的投资回报。
　　今年上半年，股市持续震荡走低，但商品市场却仍在延续去年的牛市，各大银行趁机纷纷推出与原油、天然气、农产品和贵金属等商品相挂钩的理财产品。
　　某知名外资行资深理财师邓杰新表示，在上半年，国际石油、黄金和玉米的价格，分别上涨了47.45%、9.64%和62.49%，使得部分商品挂钩类理财产品实现较为理想的收益。以交通银行推出的"得利宝·浓青--五谷丰登收益优化"系列农产品指数挂钩型美元产品为例，其上半年的到期年化收益率为12%。而华夏银行的一款挂钩商品指数的理财产品，由于第一季度和第二季度指数表现分别达到18.1%和14.59%，结果收益也跑赢了CPI。
　　7月成为挂钩商品类理财产品的分水岭。7月中旬以后，国际油价率先出现大幅跳水，黄金、农产品等其他大宗商品纷纷紧随其后掉头向下，截至目前，海外各大期货交易所有色金属价格、农产品期货价格均持续走低。
　　以华夏银行"慧盈6号"理财产品为例，该产品主要与黄金、石油、小麦的涨幅紧密挂钩，自去年11月23日成立，到现在经历了10个观察日，期初黄金价格为815.25美元、原油价格为98.18美元，小麦价格为826.50美元。最近一个观察日为8月26日，黄金价格为827美元、原油价格为116.27美元，小麦价格为830.5美元。虽然三种标的物价格仍在期初之上，但与今年2月25日观察日的黄金价格937.75美元、石油99.23美元、小麦1109.5美元相比，下跌幅度不小。
　　投资人左右为难
　　上海弘毅投资管理基金总经理周康表示，目前国际大宗商品仍处于下跌通道。虽然跌势放缓，但市场仍在探寻底部过程中。
　　民生银行一支行行长昨日对记者表示，该行前几天一款挂钩牛奶的理财产品到期，其收益率为零。该行目前已很少推出挂钩商品类理财产品，而改以企业信贷等收益更为稳定的理财产品为主。
　　邓杰新称，现在来看，一些挂钩商品类理财产品目前已经难以跑赢CPI，比如一家银行2月份推出的一款产品，挂钩小麦、豆粕、咖啡三种期货价格，7月7日公布的价格显示，该产品的浮动收益已经只有0.4%。"考虑到此后商品期货价格的大幅下跌，这款产品的浮动收益很可能已经为负。"
　　在这一情况下，投资人将面临左右为难的困境。如果继续持有理财产品，则商品市场价格的继续下跌将导致理财产品净值进一步缩水。虽然此类理财产品大都能实现到期保本，但由于其赎回期较长，加上通货膨胀因素，投资收益实际上为负值。如果提前赎回产品（目前大多挂钩商品类理财产品允许投资人提前赎回），投资人就可能面临净值亏损的状况，还要支付较高的手续费。
　　"上半年有款产品的提前赎回手续费高达2%，这将会影响到投资人本金的安全。"王增武表示。
　　投资提示
　　单边看涨风险大投资须谨慎
　　尽管7月中旬以来商品价格跳水导致挂钩商品类理财产品收益跳水，但也有部分投资人得以幸免。
　　以某外资法人银行年初推出的施罗德商品基金为例，该基金主要资产配置是原油、黄金、大豆和玉米，期初净值140.5欧元，7月中旬曾至183.87欧元，在本轮商品价格下跌后，基金净值已跌至160欧元。对最初入市的投资人来说，仍有12%左右盈利，可见入市时间也相当重要。如果是7月份才入市的，现在已被套牢。
　　至于是否需要提前赎回，资深理财师邓杰新表示，投资者要结合自身的情况和对未来市场的判断来考虑。如果近期对该笔资金有使用上的需要或有更好的投资机会，可考虑提前赎回。
　　有专家表示，目前并非购买挂钩商品类理财产品的最佳时机。上海弘毅投资管理基金总经理周康认为，商品期货市场风险非常大，"一旦方向确立，无论涨跌都很明显"。
　　邓杰新称，在购买挂钩商品类理财产品时，特别需要详细了解产品的具体条款，如挂钩标的物的市场状况、投资期限、收益计算方法、保本情况、提前赎回条款及费用、涉及货币转换。要认识上述每一方面可能涉及的风险及可能出现的最坏情况，不能只关心预期收益率甚至跟风盲目投资。
　　邓杰新表示，投资这类理财产品时要慎重，尤其是单边看涨商品的产品。（记者 胡俊华）