在市场行情发生较大变化时，如果投资者保证金账户中资金的绝大部分都被交易保证金占用，而且交易方向又与市场走势相反时，由于保证金交易的杠杆效应，就很容易出现爆仓。如果爆仓导致了亏空且是投资者的原因引起，投资者需要将亏空补足，否则会面临法律追索。
　　■事件回放
　　以对市场判断精准著称的"炒金"专家张卫星最近在金价下挫、外汇管制趋严的双重夹击中败走麦城。日前他旗下的高德黄金已经清仓出局，明星产品高德黄金通也已暂停。
　　上周，北京高德黄金颐合金银制品有限公司的400多名客户接到了公司要求其平仓的通知。他们均是"高德黄金通"产品的投资者，初始投资金额约2000多万元，在接到通知之时，他们的账户大多浮亏累累。
　　有网站报道，8月28日，高德黄金大股东、总裁、长期高调唱多黄金的国内投资界知名人士张卫星承认，他在境内外的黄金期货交易中损失数千万元，已爆仓出局。张卫星表示高德黄金将如数清退客户的账面余额，并返还交易佣金。
　　■追踪
　　河北高德客户陆续撤回资金
　　"张卫星老师的爆仓事件后，我们已经通知做电子盘的客户将资金撤回，目前电子盘交易已经暂停，但是实物金业务仍然正常开展"，昨天，记者致电高德黄金在石家庄的一家门店的时候，工作人员对记者表示。据这位工作人员介绍，此次爆仓的是"高德黄金通"业务，其门槛是100万元以上，而河北公司没有客户参与这一业务。"做的都是投资几万元的散户，总人数也不是很多，所以损失其实不是很大，主要的影响可能是客户心理层面的"，这位工作人员称。
　　据介绍，高德黄金经营两个主要品种：现货和现货延迟交收，现货延迟交收就是AU(T+D)，是做市商交易模式，因为有杠杆放大1：5，可以做多可以做空，基本和期货类似，只是名词不同，杠杆比例不同，可以止损止盈。
　　据高德黄金老客户回忆，在2007年4月15日《期货交易管理条例》出台之前，高德黄金是按照50倍的杠杆来操作的，实际上就是变相期货。而且高德曾经宣称交易品种都是"24小时实盘"，但是，上海黄金交易所和上海期货交易所只在周一至周五上午9：00-11：30，下午1：30-3：00进行交易，如果不与外盘对冲就不可能实现24小时实盘交易。所以有业内人士怀疑其曾经进行境外地下炒金。
　　■现状
　　八成客户炒金亏损
　　"8月份以来的这一轮金价大跌，让我省不少客户都是亏损的，虽说AU(T+D)业务是既可以做多，也可以做空的，但是大众的心理惯性和投资性格都习惯做多，不习惯做空"，省会另一家炒金公司一位负责人告诉记者。
　　据他根据他们公司的情况估算，有80%左右的客户都是亏损的，亏损金额在20%以内。"我说的这是上海黄金交易所的20%的杠杆交易，如果是炒境外金，50倍的杠杆效应就不只这些了，很可能会爆仓。"
　　■幕后
　　地下炒金潜滋暗长 监管部门已经开始介入
　　自从2007年黄金市场走牛以来，各类炒金公司开始在我省如雨后春笋般滋生，据业内人士介绍，仅省会石家庄就有20余家炒金公司，这其中就有不少在从事地下境外炒金。
　　"合法炒金渠道只有通过上海黄金交易所和上海黄金期货交易所进行，而且必须拥有其会员席位"，一位业内人士介绍，但是，出于上述交易时间短，杠杆效应仅为1：5等原因，不少投资者铤而走险选择了地下的境外黄金交易，"这些境外炒金的杠杆效应一般能达到50倍，而且炒金公司不断美化高杠杆交易带来的高收益，并辅以24小时可以参与的特点，而更为主要的是，黄金公司以黄金的抵御通货膨胀以及黄金牛市的宣传加以引诱，让很多客户对于这一灰色地带乐此不疲。"业内人士称。
　　这种地下境外炒金也引起了监管部门的注意，据介绍，省会第一家成立的黄金投资公司已经被监管部门查处，责令其停止境外金的业务。随着"高德爆仓事件"的进一步发展，更多外盘炒金机构受到了触动，监管层和公安机关的打击力度也必将越来越大。
　　■反思
　　对炒金真空地带应加强监管
　　国内的黄金市场尚不成熟，这表现在监管体系的缺失和投资需求不能得到正常满足两个方面，众多类似高德黄金的不规范公司便是在这个背景下应运而生。
　　省内一位期货专家对记者表示："黄金做的其实是现货仓单远期合约，这一块的监管，证监会不管，是由商务部和银监会来监管的，这两个部门由于专业等问题，监管并不能做到非常严格和行之有效。"
　　正是因为黄金交易的相关管理条例尚未制定，管理层即便知道其中有问题，但也苦于没有依据，这无疑令管理层陷入了尴尬之境。
　　从去年的上海联泰炒金案，到数月前的华夏交易所案，再到如今的张卫星高德黄金案发，中国黄金期货业正在经受考验。
　　■释义
　　平仓：期货交易的全过程可以概括为建仓、持仓、平仓或实物交割。建仓也叫开仓，是指交易者新买入或新卖出一定数量的期货合约。而买回已卖出合约，或卖出己买入合约的行为就叫平仓。
　　穿仓：穿仓是亏损大于你的账户中的全部资金，你的账户资金为负。强平后你还欠公司钱，公司会管你要钱的。
　　期货保证金：在期货市场上，交易者只需按期货合约价格的一定比率交纳少量资金作为履行期货合约的财力担保，便可参与期货合约的买卖，这种资金就是期货保证金。我国现行的最低保证金比率为交易金额的5%，国际上一般在3%～8%之间。眼下"地下炒金"采用的杠杆比例高达1比100，其杠杆作用不仅使盈利放大，也同样使亏损成倍放大。当亏损发生时，由于风险控制不力，有可能投入的资金血本无归。(记者 武岩生)