尽管市场估值水平基本反映经济增长下盈利预测继续下调的预期，且步入四季度将面临内部通胀压力缓解、进一步紧缩预期降低、灾后重建带来投资反弹等相对有利环境，但市场短期尚难以摆脱震荡整理惯性，维持选择风险水平适中的稳健型基金产品来构建核心基金组合的策略思路。
　　重点投资大盘股基金
　　经过持续的风险释放，目前沪深300指数2008年、2009年动态市盈率分别下降到15倍和13倍，无论是横向还是纵向比较估值压力均明显减轻，A股市场的估值水平一定程度上反映了经济增长下盈利预测继续下调的压力。而且，步入四季度市场还将面临内部通胀压力逐步缓解、进一步紧缩预期降低、灾后重建带来投资反弹的相对有利环境。但是，我们看到在外部经济压力犹在、亏损效应导致市场流动性匮乏及信心缺失的局面下，市场短期尚难以摆脱震荡整理的惯性。因此，对于选择偏股票型基金的投资者而言，"控制风险"仍然是重要原则，维持选择风险水平适中的稳健型基金产品来构建核心基金组合的策略思路。作为核心组合的补充，大家可从管理人操作能力及风格角度出发优选择时能力相对较强或操作风格相对灵活、策略把握市场阶段机会较好的基金。另外，在估值相对安全及业绩增长相对乐观等因素刺激下，大盘股相对中小盘股超额收益呈现上升趋势，50ETF近期申购赎回的活跃也显示市场对于大盘股的关注，因此下阶段在风格选择上建议适当侧重重点投资大盘股的基金产品。
　　在上半年股票市场深幅下跌的同时，债券型基金净值也出现小幅度缩水，平均缩水幅度2%。引起债券基金净值缩水的因素主要有两个方面，一是二级市场主动投资的股票大幅下跌，这部分仅影响偏债券型基金净值表现；二是今年来新股投资收益率的明显下降，且部分网下申购新股锁定期内破发，这部分既包括去年四季度遗留的"新股"、也包括部分今年上半年发行的新股。不过，随着股指处于高点时网下认购股票的解禁以及债券基金新股申购趋于稳健，债券型基金已经轻装上阵，其中纯债券型基金股票仓位已由2008年初的5.58%下降到二季度末的1.50%。在此背景下，2008年下半年来（截至8.21）纯债券型基金净值平均增长0.6%，同期上证指数则下跌11.12%，纯债券基金逐步显示"稳定收益"的特征，对于追求资产保值及小幅增值的投资者而言，当前的纯债券型基金基本能满足其投资需求。综合比较产品设计定位、操作稳健性、持债结构及偏好等因素，建议关注华夏债券、博时稳定价值、交银施罗德增利等相对侧重配置信用类债券并适当参与新股投资的纯债券型基金产品以及普天收益债券基金、大成债券基金等注重流动性控制、操作稳健的纯债券型基金产品。
　　保本基金通过采取恒定比例投资组合策略（CPPI）以及担保人对投资者到期可赎回金额低于承诺保证金额部分承担不可撤销的连带责任担保的双重机制设计，打造了"到期退可保本、进可适当分享股市收益"的特征，当然"保本"是以牺牲一定期限（保本周期）流动性为代价。因此，保本基金相对适合可以进行中长期投资、追求严格安全边际下适度收益的投资者。当然，考虑到是否获得保本权利，投资者应选择在发行期间进行认购新保本基金，或者选择申购期间仍然提供一定保障的保本基金投资。
　　悲观情绪加深封闭式基金折价
　　尽管悲观的市场情绪会一定程度加深封闭式基金的折价，但目前长剩余期限封闭式基金平均折价在27%~30%之间高位波动，其中部分基金折价在30%以上、最高达到35%，相对价值比较明显。在折价水平上具有一定安全边际的同时，分红也是提升长剩余期限封闭式基金市场价值的重要因素。尽管在今年来市场风险释放过程中封闭式基金净值全线缩水，但截至上半年部分基金已实现收益依然为"正（损失表现为未实现资本利得部分）"，弱市下分红并非天方夜谭，这也将提升长剩余期限封闭式基金的比较优势。根据基金上半年的财务数据，对长剩余期限封基上半年的单位已实现收益进行汇总统计，并从谨慎原则角度出发对在面值1元以上部分的2008年度上半年单位已实现收益90%进行分配的假设下的分红套利空间进行了情景分析，建议关注普惠、汉盛、景福、通乾、汉兴等高折价、年度潜在分红比例相对价高的基金。