资料漫画：抄底（中新社 高晓建 作）
　　抓住宏观经济"大波段" 为长期投资"抄底"
　　--中信银行重庆分行资深理财师 陶曦
　　今年以来，受次贷危机和经济周期性的影响，国内经济增长速度放缓，通胀加剧，股市已下行至一个低点位，有很多基金净值都跌破了面值。面对比比皆是的"便宜"基金，是不是可以"抄底"、怎样"抄底"？相信这是许多基金投资者都在踌躇的问题。通胀高居导致银行存款负利率，不投资不行，乱投资更不可取。那么在这种弱市下，到底应该拿基金怎么办？
　　首先我们要明确的是，基金是长期投资工具，长期有多长呢？一般至少在两年以上。有了这个基本理念，我们才来说下面的问题。
　　目前基金市场是否可以"抄底"？这个问题是针对手上还握有现金、又对市场走向既心动又害怕的投资者，我们从以下两个方面来说明。
　　第一，"抄底"这种说法带有波段炒作的性质。
　　利用"波段"炒作是许多短线客投资股票的方法，但是如果用在基金投资上则是不甚妥当的。因为基金不是股票，对于非上市型的开放式基金而言，只有价值没有价格，也就不存在价格与价值的差异，不会像股票价格一样受供给需求影响而变动，它的净值变化只有一个原因--基金管理人的运作业绩。而且，即使你去"炒波段"也很不容易做好。易方达基金公司曾做过一个统计，以其旗下某股票基金的实际申购赎回情况为例，2007年7月5日，市场处于阶段性低点，当日该基金的申购笔数为566笔；2007年10月16日，市场处于阶段性高点，当日该基金的赎回笔数为1540笔，能够同时做到低点申购，高点赎回却只有两笔。这足以证明了要准确把握波动是多么困难，加上申购赎回还有不菲的费用。
　　在实际的事例中，极少见投资基金搞波段操作连续获得成功的人，绝大部分都是在赎回后不得不以更高的价格买回。所以，对于大多数投资者来说，选好基金、进行长线投资才是可靠的方法。当然，"波段"也不是完全置之不理，我们真正要把握的波段是宏观经济的"大波段"。只要宏观经济处于上升阶段，上市公司业绩在不断增长，我们的基金投资就应该持续下去，从而分享国民经济发展带来的成果。
　　从近期公布的数据来看，我国的基本面仍是好的，上市公司业绩预告70%以上都是预增的。因此，在宏观经济向好的大波段内进行长期投资为目标的"抄底"是可取的，我们要避免的是抄底进去后的短期波段炒作行为。
　　第二，这个问题换一种问法就是"便宜基金是否容易涨"，或者"新基金是否比老基金划算"。
　　首先要说明的是，"便宜"的基金容易涨完全是一种错觉。不要看到基金的净值比较低，就以为上涨的空间也比较大，这是很多基金投资者到目前为止都经常犯的一个错误。前面也说了，基金的净值不受供求关系的影响，唯一来源就是基金管理人的运作业绩，它只跟基金管理人的市场把握能力和风险认知水平有关系。基金的净值代表着过去的业绩，"贵"的基金反而代表了过去有比较优秀的运作业绩，是我们在选择基金时的重要参考。不论什么行情下，我们选择基金都是为了把资产交给优秀的管理人，所以我们真正应该关注的是基金管理团队的运作能力。管理人运作能力很大部分是通过基金过去的业绩体现出来的，而考察过去业绩的最重要指标就是"累计净值增长率"，这才是我们要关注的重点。
　　投资市场有一句话叫"牛市买老基，熊市买新基"，怎么理解呢？在股市处于上升阶段的时候，老基金仓位已经稳定，因此净值容易稳步上升，一般买老基金划算；在股市下跌时，新基金容易在低位建仓，在以后周期性上涨回来的时候获利就会更多，所以买新基金划算些。然而老也有老的好处，一家经历牛熊仍能取得较好整体收益的基金公司，已经拥有了稳定的投资理念和投资风格以及一流的投资运作团队。因此，那些成熟基金公司旗下的、成立3年以上的老基金，也是"抄底"时的上选。总之，新基金和老基金都有各自的优势，不分新老，只分好坏，作为投资者，关键要了解他们的特点，根据自身情况做出适当的选择。
　　市场不缺机会
　　缺乏的永远只有耐心
　　只要抓住宏观经济"大波段"，所谓"抄底"都是可行的。市场的规律就是牛熊交替，无论何时进入，我们都必须仔细选择适合的基金，注意配置正确的基金投资组合(债券型、混合型、股票型基金的搭配)，坚持"核心+卫星"的资产配置理念，并坚持长期持有的理念，才能在下一轮牛市来临时赢得漂亮一仗。请记住，这个市场从来不缺乏机会，缺乏的永远只有耐心。