二季度是非不断 券商忙减仓
　　4月上旬市场在金融股带动下出现短暂的反弹之后重新回到了下降趋势。4月18日中国石油破发，市场信心在这个时候脆弱到极致，大多数理财产品净值损失极为严重。4月下旬市场在纠正前期非理性下跌与政策护航的双重背景下，上证指数从最低点2990.79点至"五一"节前最后一个交易日大阳线收于3693.11点，市场快速暴涨23.48％。而整个4月份上证指数也实现了6.35％的上涨，这成为理财产品该月净值大幅恢复增长的背景。
　　不过由于市场短期中非理性下跌到报复性上涨，市场趋势转变之快远远超过多数理财产品管理人的预期，因此不少理财产品出现了在前期非理性下跌中继续杀跌减仓，错过后半段上涨行情的情况。
　　5月份的A股市场未实现机构之前预期的"红五月"，整体呈现出高开低走的局面。5月12日四川汶川突然发生特大地震灾害，从市场反映来看，市场在震后并未随之发生"地震"，这说明市场评估此次灾害对宏观经济整体影响不大，这其中也有政府引导基金等机构投资者灾后护盘托市的原因。
　　5月份沪指下跌7.03％，而大多数4月反弹强劲的蓝筹股在5月份的阴跌行情中下跌幅度较大，这也是造成投资股票市场的理财产品在5月份净值下跌幅度偏大的原因之一。
　　从6月3日开始市场一路走弱。
　　从二季度数据看出，在拥有一、二两个季度数据的17只产品中，有7只产品增加了股票持有仓位，其中有3只产品大幅增加超过一成。国信价值增仓21.51％，位列第一，同时它也以股票总仓位90.13％位列第一，显然其极度看好下半年A股行情。中信3号增仓17.97％，光大阳光2号增仓11.59％，分列二、三位。
　　二季度减仓的产品共有10只，其中减仓幅度在一成以下的共有6只，有4只减仓幅度较大。其中上海证券1号减仓21.31％位列减仓幅度榜首，华泰紫金2号紧随其后减仓18.91％，海通稳健与光大阳光分别减仓12.03％和11.42％。我们经过简单的算术平均计算得出，二季度末券商集合理财的平均股票持仓在60.04％，这比同期的偏股型开放式基金要低大约一成，相对于一季度，平均股票持仓也有1.64％的下降。
　　同属一个券商系下的产品在仓位策略上也并不是保持一致。同属于国信证券的价值增长增仓20.51％，经典组合减仓6.55％；同属于光大证券的阳光1号减仓11.42％，阳光2号增仓11.59％；同属于华泰证券的紫金3号增仓4.79％，紫金2号减仓18.91％；同属于广发证券的广发3号增仓3.46％，广发4号减仓4.39％。这也说明目前机构投资者多空分歧较大，同属于一家券商旗帜下的集合理财管理人对于市场情况也有截然不同的看法和预期。
　　观察仓位与净值表现的数据关系我们发现，在一季度果断减仓将仓位配置较低水平的产品二季度净值下跌相对较小，如海通稳健，光大阳光2号，华泰紫金3号一季度仓位都在60％以下。但这也不意味着仓位较低就一定净值表现较好，如中信证券的两只产品，中信2号，中信3号，一季度末仓位未超过70％，净值下跌超过20％；招商证券基金宝二期一季度末仓位未超过60％，净值下跌超过16％。总体来看华泰证券，海通证券，国泰君安，国信证券旗下的产品仓位控制与净值损失都控制较好，体现了较高的资产管理水平。
　　行业分布 重仓煤炭化工
　　二季度券商尤其看好的行业包括医药、化工、煤炭、设备制造、商业，尤其是煤炭与化工成为券商二季度最看好的行业。煤炭共有12只产品重配，化工共有8只产品重配。
　　作为传统配置重要行业之一的金融行业仍然受到机构重仓配置，共有10只产品重配。尤其是华泰紫金3号金融股占到24.5％接近四分之一，而且全是银行股。上海1号与东方红2号金融股配置也超过10％，其它机构金融股接近标配水准。
　　机械设备制造业包涵范围较广，普遍对电气设备以及通信设备如中兴通讯等较为看好。
　　而地产股继续遭到抛弃，与同属于权重行业的金融相比明显不被看好，配置的产品支数较少，且仓位较轻。
　　大秦铁路成为各大机构配置运输行业中尤其看好的个股。
　　中信证券旗下两只产品对钢铁行业较为看好，但显然并未得到众多机构的认同。
　　机构对于农业股的炒作预期明显降低，仅有两只产品重仓持有农业股。
　　对于食品以及酒类的看好程度有一定降低。
　　另外格力电器、中铁建筑等优质蓝筹也得到部分机构的青睐。（证券日报）