股市的低迷,让各大银行推出的大批股票挂钩类产品出现了大面积零收益甚至是负收益。一时间,投资者谈理财产品色变。在银行传统型大众理财产品遭遇"收益门"的困境之下,国内商业银行积极尝试产品创新,开发挂钩原油、农产品、红酒等标的另类理财产品,进军"小众理财"市场。
　　但与一般面向普通大众发售的产品不同,这类"小众理财"产品主要面向私人银行客户、优质个人和法人客户发行,走的是"小众、高端"的路线。
　　"商品热"催生另类理财
　　目前,银行理财市场上共有17家商业银行的86款银行理财产品在售。值得注意的是,在资本市场持续盘整的情况下,多家银行近期纷纷发力挂钩新能源、金属、农产品、红酒等另类投资领域,吸引了众多投资者的眼球。日前,工商银行和中信银行先后推出两款红酒收益权信托理财产品,揭开了国内银行"另类理财"的序幕,吸引了业界和众多投资者的眼球。
　　事实上,此类理财产品原理并不复杂。以工商银行君顶酒庄红酒收益权信托理财产品为例,在葡萄酒尚处于"窖藏期"(即未成熟)时,将其以理财产品的方式向投资者发售,当葡萄酒成熟装瓶之后,投资者可根据自身喜好,选择直接消费葡萄酒,或持有理财产品至到期,收回投资收益。该产品以1桶为1个认购单位,10万元1桶,每桶能装300瓶酒,投资期限为18个月。每位投资者可认购1桶到2桶。
　　与全球资本市场低迷相反,自去年下半年开始,伴随着全球性的通货膨胀,能源和大宗商品价格大幅上扬,这使得挂钩于商品期货的理财产品,因其能有效对抗通胀压力,对冲股市熊市风险,成为投资理财的大热门。以红酒为例,数据显示,2007年,伦敦红酒指数(Liv-ex100Index)达到39%的增幅,仅次于石油47%的投资回报,远高于伦敦金融时报100指数的3.4%的增幅,也比黄金23%的回报高出许多。而部分波尔多名庄酒的投资回报率高达90%以上,如中拉菲2000年份每箱价格从4775英镑涨到了9100英镑,涨幅达91%。
　　今年年初,针对全球经济走势,包括高盛、瑞银、贝莱德美林、摩根士丹利、摩根大通等国际主要资产管理机构表示长期看好商品市场前景。理财专家表示,商品投资再成热门,是其历史走势与股市、债券呈负相关性决定的,也是为投资者提供多元化组合并分散风险的良好途径。
　　中资银行面临体制约束
　　"如果你相信未来五年水资源是稀缺的,那么我建议你去买水资源；如果你说懂红酒,我可以告诉你有红酒基金。"某外资银行人士告诉记者,与中资银行在"小众理财"方面的探索相比,外资银行在这一领域已非常成熟。"国外的私人银行不仅可为客户在全球范围内灵活配置资产,甚至可为单一客户开发专属产品。"上述人士说。
　　去年3月份,中国银行联手苏格兰皇家银行推出了私人银行服务,这是境内银行首次涉足高端金融服务领域。截至目前,已有招商银行、中信银行、交通银行、工商银行等中资银行相继启动了私人银行业务。而汇丰、渣打和花旗等外资银行也在中国的私人银行领域占据了一席之地。
　　据波士顿咨询公司的调查数据,截至2006年底,中国大陆拥有百万美元金融资产的家庭数量已达31万户,跃居全球第五；未来5年,中国百万美元资产家庭数量将会再增长一倍,达到60.9万户。另一组数据则显示,中国20%左右的高收入人群掌握着60%～70%的银行存款、70%左右的政府债券、70%左右的股票资产以及很大一部分外汇存款。
　　"虽然国内银行目前在积极探索,但与国外私人银行相比,还有很大差距。"某银行资深理财师向记者表示,国内私人银行目前尚处于商业银行的体系之下,商业银行不可以经营的领域,私人银行也不能。这样一来,国内私人银行基本不可能为客户提供"管家式"服务。
　　资深理财分析师、北京展恒理财总经理闫振杰也认为,中国的金融机构都是分业经营,不允许混业经营,银行不可能有期货产品推出,这限制了私人银行业务的发展。
　　市场分析人士指出,尽管受到分业监管等法律法规的限制,在国内发展全方位的"私人银行"还需要一段路要走,但这肯定是今后的一个发展方向。
　　"小众理财"也应注意风险
　　随着国内银行业对高端客户开发力度的加大,"小众理财"可谓风生水起。不过,有专家指出,投资者不能仅仅因为其新颖的概念而被吸引,在投资时也应该注意相关投资标的的资产质量和其中蕴含的风险因素,控制好风险,明明白白投资。
　　"因为挂钩商品期货类的理财产品在国内刚刚兴起,银行的运作并不十分成熟,投资者对其也比较陌生,因此更需谨慎。"民生银行理财师安先生告诉记者,投资者应该摸清楚产品的盈利模式,注意其中蕴含的风险因素。比如当前商品价格处于历史高峰,一旦商品价格出现回调,看涨商品类理财产品的收益可能会受到较大程度的影响。（记者　孙君成）