难敌大盘下跌，业绩分化严重
　　受进入２００８年以来市场疲弱表现影响，一向以抗跌见长的券商集合理财也未能幸免。根据ｗｉｎｄ数据统计，券商集合理财产品上半年单位净值缩水平均约３０．１３％；部分产品缩水４８．４８％，超过了同期大盘跌幅。业内专家指出，由于券商集合理财产品间存在着不小的差异性，因此在股市持续下跌期间，不同的品种分化严重。
　　ＦＯＦ产品未能幸免
　　虽然券商集合理财中的ＦＯＦ产品整体排名在券商集合理财中靠前，但从二季度业绩看，光大证券、国泰君安证券、华泰证券、国信证券和招商证券旗下ＦＯＦ的净值损失幅度都在１０％以上，净值损失最大的两只产品都下跌了１５％以上。
　　尽管如此，各ＦＯＦ产品经理对后市仍保持谨慎且乐观的投资心态。从这些产品二季度末的持仓情况看，各大ＦＯＦ在６月３０日的基金仓位比例都在半仓以上。招商基金宝２期的投资经理表示，"基金宝２期在投资策略上以跟踪业绩比较基准为主。在上证综指跌到３０００点以下时，基金宝２期在６月份采取了加仓策略，主要加仓了５０ＥＴＦ和红利ＥＴＦ，偏股型基金仓位目前达到８７％左右。"
　　而国泰君安证券君得益优选的基金仓位最高，达到了８８．７９％。ＦＯＦ产品中基金仓位最低的国信"金理财"经典组合也达到了６０．４５％。
　　招商基金宝２期的投资经理认为，"在此轮即将来临的反弹行情中，仍然存在不少机会。我们将对开放式基金进行结构性调整，避免激进的、投资风格较偏执的大盘基金，选择管理规范、配置均衡、整体研究实力强、个股选择能力好、历史业绩较好的基金，根据市场波动走势，适时进行波动操作，把握主动性。"
　　现金型产品聚焦亮点
　　上半年，券商集合理财最大的亮点莫过于招商现金牛，该现金型券商集合理财产品以７．９６％的正收益问鼎上半年券商集合理财产品市场。
　　据该产品投资经理介绍，今年市场的复杂性给产品投资带来了较大影响，导致了现金牛业绩的波动。"我们预期到市场的下跌趋势，从安全性的角度审慎地回避了部分股票的网下申购。现金牛由于收益较高的大盘股收益摊销到期、ＩＰＯ暂停、新股首日涨幅下降，导致二季度收益有所下降，目前现金牛收益回归到年化４％附近。预计下半年会迎来部分大盘股与大盘可转债的发行，这将为现金牛提供较好的投资机会。"
　　另外，以债券投资、新股申购为主要盈利手段的限定性债券型产品也逐步凸显抗跌性。据统计，该类产品今年上半年下跌幅度远远小于市场指数和其他种类的产品，可计算收益的５只债券型产品上半年平均单位净值下跌３．２４％。
　　投资者并未悲观
　　由于受到上半年市场持续下跌的冲击，下半年，各位集合理财经理对仓位保持更加谨慎的态度。而投资者也并未对集合理财的短期净值下滑过度悲观。
　　"光大２号"投资经理表示，"中报预期业绩好或者超预期的公司仍然是我们最近跟踪的重点。最近加强了对出口型企业的调研，以了解出口增速下滑对宏观经济影响的程度和范围。在经济转型的过渡期，我们将对仓位保持必要的谨慎。"
　　目前正在销售中的"光大阳光３号"在推广期首日逆市吸引了超过５０００万资金的踊跃参与，并在随后短短两周内累计募集资金５．３亿元。业内专家指出，"集合理财的客户定位以１０万元起的高端理财为主，此类投资者看重的是长期的投资回报。而从国内集合理财发展趋势看，其产品的选择面将越来越广，投资回报率也将逐步体现。"
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　　西南财经大学信托与理财研究所长期跟踪２２只券商集合理财产品，最新统计数据显示，这２２只产品上半年单位净值平均下跌３０．１３％，其中，５只纯股票型产品上半年平均单位净值收益率下跌了４８．４８％。
　　受净值缩水影响，券商集合理财产品上半年发行速度加快，但规模缩水。据统计，１至６月，９家券商一共发行了１０只产品，数量与２００７年全年相当，但募集资金规模只有９亿元左右，这一规模只有２００７年的大约３０％。研究员预测，下半年，券商集合理财产品发行速度会减缓，预计只会有４至６款新产品问世，募集规模则可能与上半年相当。（记者 赵怡雯）