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　　提要：18日晚国资委支持央企的表态，让A股市场颇有绝地逢生之感，而香港国企股自然也不敢人后，19日当日从快速下跌的恐慌气氛中逆转，收盘上涨15％。央企回购的表态究竟对市场有多大支撑力度，而又有哪些回购类股值得我们重点关注呢？

　　一、回购是强心剂？

　　央企回购无疑是一重大利好，如果这种情况能够越来越普遍并蔓延开来，那么不但是大非减持已经不再令人担忧，就是小非的抛售行为和压力也会因此得到遏制。

　　实际上作为市场中的主体，市场稳定对央企大股东意义最为重大，而国资无疑是A股市场的最大既得利益者。我们看到，当前不但是国资委表态，地方政府诸如重庆国资委、上海国资委也纷纷表态不减持甚至于增持。而正如官方表态，回购可能不仅限于央企，实际上也包含地方国资企业。我们万隆证券网发现，本周末又有安徽合力、海信电器等五家企业发布增持。

　　当然当前也有对回购质疑的声音，大股东回购将如何展开，那么上市公司将成为回购目标，央企回购是否只是一个炒作的题材，汇金没有真正意义上的回购股等质疑之声不绝于耳，这让回购题材的前景显得不那么明朗。而我们认为，如果紧缩能够进一步放宽，信贷能够放松，央企在回购资金上的瓶颈能够解决，那么遏制大股东回购的最大问题在某种程度上也就迎刃而解。这也可能正是国资委主任李荣融所说的，央企回购希望得到金融方面支持的确切含义。

　　更重要的是，这种回购潮会不会蔓延开来，成为扭转市场格局的关键。

　　二、关注哪些回购题材

　　我们认为，当前阶段应主要关注央企回购的方向，而其它有回购价值的也应逐步纳入我们的视野。回购的基础无疑是股价被低估，而控股权等方面的因素也可能成为刺激回购的重要要素，按眼光去发掘低估的上市公司有很重大意义。

　　1、被低估是基础

　　正如国务院发展中心企业研究所所说，回购是否能推广开来并不一定，因为并不是所有的企业都愿意回购，尤其是并不是所有的300家央企都是过分低估的。而正如本栏目所言，从产业资本的眼光出发去发掘被低估的上市公司，是未来几年内投资者能够获取收益的关键。

　　截至2007年底，中央企业在沪市挂牌的上市公司是179家，深市主板中央企业下属上市公司是120家。300多家中央企业所属上市公司，占沪深两市1658家总数的18.09％。而这其中钢铁、有色、电力、煤炭等一些由于市场低迷和投资者恐慌，其股价甚至于已经接近净资产，应是我们关注重点的领域。尤其是景气周期处于低谷或者相对较为低迷、市净率不高的比如钢铁行业。

　　2、现金充裕、控制权等等都是参考指标

　　上市公司的现金流充裕，而属于国家要保持控股权比如国家保持绝对控制的七大行业、40家央企级上市公司，都是我们应该关注的重点所在。

　　三、综合央企整合题材考虑

　　实际上，后国资委将加大央企整合力度的表态是和国资产业结构调整目标、管理层换届以及央企本身发展需要等密切相关的，而在央企整合过程中，往往可能会和增持回购等资本运作行为相互配合。

　　首先，央企整合往往容易刺激相关上市公司外延性扩张，上市公司的动态产业价值快速提升，这一点上市公司大股东自然非常清楚。所以，央企整合在某种程度上往往符合动态低估的标准，可能成为大股东重点增持目标。

　　其次，在市场信心恢复以后，央企整合往往成为投资者愿意追捧的对象。而作为掌握信息和筹码优势的大股东来说，这样一个绝佳的资本运作机会，是不太可能放弃的。