每当市场大跌的时候，华尔街的投资者通常都可以收到惊慌失措的投资经理写的一份道歉信，而这个月末寄出的信的开头是毫无新意的"我相信你一定知道6月份极具挑战性"，而用作结尾的依然是陈词滥调："正是在这个最具挑战的市场中孕育着伟大的机会"。
　　在国内的基金经理估计是没有这个心情给投资者写这种毫无意义的东西，因为股市的表现不影响他们收取管理费，所以他们更愿意写一些似曾相识的投资策略来教育投资者应该摆正心态。尽管大多数时候他们自己的心态都可能很难摆正，但在A股平均市盈率接近1300点的时候，或许我们可以考虑一下那个捉摸不定的"伟大的机会"。
　　悲观，不断的悲观
　　上周五的太阳在东半球升起的时候，融化了上证指数153.42点，而它西半球落下的时候，顺便也蒸发了道琼斯指数106.91点，创下2002年9月份以来道琼斯指数的最低收盘水平。与国内投资者已经习惯了八个月的熊市不同，美国人认为自己仅在熊市的边缘(上周五道琼斯指数在盘中曾一度冲破所谓的牛熊分界线)，但美国金融领域的一大堆烂账、疲弱不振的美元以及低迷的消费信心都在向那头熊招手。
　　"我们必须考虑外围因素，A股现在与境外的经济因素联系更加密切，上周四原油价格突破140美元后，第二天就给A股带来大规模的冲击。"中信银行温州分行零售业务部人士表示。如果美国股市趋势也要"熊"下去，这对那些对消息敏感的投资者来说是雪上加霜。他们已经在忍受紧缩的货币政策和巨额的大小非解禁带来压力。
　　华泰证券对第三季度市场的研究报告也不大乐观，宏观调控将继续实行紧缩的政策，油、电价的上调使得大多数行业承受更大的生产成本，随着经济运营环境的明朗化，分析师可能会对原先仍相对乐观的盈利预期进行进一步的修正，在此背景下，投资者对安全边际的要求不断提升，市场信心的恢复仍然艰难。事实上不止华泰证券一家机构对下半年走势悲观，江南证券、东方证券、渤海证券在对下半年的投资策略报告中，对市场整体也都鲜有乐观的预期，对指数最好的看法不过3800点，而最低却有2100点的预期。
　　逆向，跟别人不一样
　　多数人相信现在是个空头(卖出者)力量强大的市场。不过仔细看一下，或许不是这样。在一个正在交易的市场中，每当有一笔卖出，就有同样的大小的买进。如果大部分人卖出，则平均来说买进者就是比卖出者更大的主力，如果90%的人看空，那么10%看多的力量就10倍于看空的平均值，如果95%的人看空，多方的力量就20倍于空方。道琼斯指数的创始人查尔斯·道认为这是大鱼吃小鱼的过程，表明经典的"吸筹"接近尾声，市场即将反转。当然投资者无需把这个现象生套到国内的股市，这只是提醒你需要一个与众不同的思维方式，或者说与大众投资者不同的逆向思维。成功的投机商安德烈·克斯托拉尼认为要成为一个成功的投资者性格必定有点高傲，甚至有鄙视其他投资者的倾向，这是为了令自己保持清醒。
　　高企的CPI数据、糟糕的周边股市、猛涨的大宗商品价格、下调的盈利预期、抛压巨大的大小非解禁……凭借这些数据和消息，多数分析师可以给投资者一个股市为什么不断下跌的"合理解释"。不过为什么5月份大小非解禁市值超过2500亿元，上证指数下跌才260点；而6月份大小非解禁市值千亿元不到，上证指数会下跌685点？再看看，市场曾一度歇斯底里地质疑金融股，而且提供一连串的数据来证明这些股票正在被大机构所抛弃；但根据江南证券的统计，实际上六月跌幅最小的是金融保险行业。
　　2002诺贝尔经济学奖获得者卡尼曼的心理实验证明，人们对于困难问题的决定，倾向于同一环境下呈现在他们面前的数据，即使他们完全清楚这个数据是随机的，和正确答案没有任何关系。
　　股市陷在集体恐慌中，任何经济方面的利空因素都会被用来佐证市场上的悲观论调，不管两者是否真的有联系。市场分析师认为，投资者需要一些与众不同的独立思考能力，来辨别市场实际的状况。就如对消息的鉴别，要知道消息的本身并不能对市场构成任何影响，能产生影响的是投资者对消息可能产生反应度的大小。
　　抹去，对6124点的记忆
　　汶川地震以后，一名当地工人的乐观精神令境外媒体感到惊讶，他说，我可以哭，但哭能解决什么问题呢？对股市的过度悲观同样不能解决任何问题。"我们需要从记忆中抹去6124点，重新以理性的视角和心态审视A股的投资价值，既不要盲目乐观，也不要盲目悲观。"东方证券策略分析师张杨在下半年的市场研究报告中写道。投资者要清楚自己现在是站在烂泥地里，现实的目标是走出去，而不是怀念过去曾经站在金銮殿上。
　　当然在7月份同样会有一些所谓的利好消息，比如中报的公布期、大小非解禁市值创下新低(650亿元)、奥运会概念的展望，或许还会有一些政府的救市政策出台。不过Capital Economics(资本经济公司)分析师马克·威廉姆斯在6月份一份报告中说："过去6个月中，政府的干预行为没有产生任何持久的影响，同时，这些举措让投资者不由浮想联翩，反而还可能增加了股市的波动性。"在一个弱市环境里，这些消息最多只能让市场产生波动，而不是一个趋势的改变，高油价在心理上压制着投资者对其他市场的乐观情绪。
　　申银万国证券分析师魏道科认为，有时候股指上涨并没有什么直接利好，而股指下跌的理由也经常似是而非，不确定性是大盘疲弱和混乱的重要因素。所以不能期待7月份市场会有什么戏剧性的变化，但投资者如果愿意从长远的角度考虑，7月份或许是个长期价值投资的开始。
　　价值，永恒的投资方式
　　经济发展从来不会是一帆风顺的，冲破阻力和走出困境才是真正强有力的经济体。而市场参与者如果不能同舟共济，盈利将是困难的。股指或将继续走低，但个股的估值正在体现出投资价值。
　　华泰证券在下半年的投资策略中认为，泥沙俱下的下跌使得部分优质公司的吸引力开始显现，例如黑色金属、金融服务以及交通运输等行业的市盈率已经在15倍附近，挖掘有投资价值的品种机会越来越多。在目前的市场状况下，强调坚定价值投资，可以考虑调整持仓结构，对于业绩长期预期明确，估值水平低，运行稳健的优秀公司可以考虑增加配置，一味的过度强调防御或是不加选择地死守我们认为都不可取。
　　而实际的负利率也刺激投资人的投资欲望。从温州各家银行反馈的情况看，今年虽然基金不好卖，但短期理财产品却出现脱销，即便收益仅仅高出储蓄收益一点点，也有很多投资者愿意购买。另一家券商研究调查表明，虽然股市出现大幅的调整，基金份额并没有出现大幅赎回。这些都足以说明资金并不愿意轻易离开市场，资本是否愿意重新进入资本市场，要等待下一个赚钱效应的出现。
　　而安德烈认为价值和价格的关系，就是人和他领着散步的狗，狗总喜欢围着人前蹦后跳，蹦得离人远了，就会回来，落在人后面了，又会追上来，尽管它到达目的地和人是一样，但它的行程比人要远出4倍。现在市场上这条价格狗明显正落在人后，但它迟早会回来的。所以尽管市场现在令人感到恐惧，但你不能被吓晕。(记者 贾钧寓)