在过去5年中，国际金价以平均每年20%左右的速度增长。在人们憧憬着黄金大牛市的时候，金价却在今年3月冷不防杀了一个回马枪，令许多追涨的投资者措手不及，很多人开始怀疑黄金牛市是否已经终结。在近3个多月的振荡中，黄金价格的走势让越来越多的投资者感到迷茫，尤其是近日以美联储主席伯南克为首的众多美国官员力挺美元的讲话，使黄金价格充满了变数。但是，从长期角度来看，推动金价上涨的因素仍将发挥作用，黄金牛市并未终结。对投资者来说，2008 年下半年是一个进入黄金投资市场的良好时机。
　　黄金牛市并未终结
　　实际上，从长期角度来看，黄金价格应该只是涨到半山腰。长期美元的弱势是支撑黄金价格上涨的主要因素。黄金能够有效抵御通货膨胀的功能将会为其价格提供支撑。
　　长期美元的弱势是支撑黄金价格上涨的主要因素。然而，在美联储暂停减息周期之后，在良好的美国经济数据提振下，美元汇率迎来了一波反弹行情，加上人民币兑美元持续升值，给国内金价造成了很大压力。但美国经济结构性问题短期内很难获得解决。在金融市场长期受到次贷危机的影响之下，美国经济即使有望好转，也将是步履维艰。美元在随后几个月里的走势并不乐观，美元长期疲软并没有得到全面缓解的迹象，与美元负相关的黄金也会表现出其对冲的投资特征。
　　当前美国经济的走向是投资者关注的核心问题。2007年次贷危机引发的经济衰退，对美国经济产生的影响目前还难以评估，甚至对次贷危机是否已经结束，金融界也有着不同的看法。美国经济的基本面决定着美元的走势，美元反弹源于长期下挫后的修复性上涨，美元指数在今年余下的时间里再创新低的可能性依然存在。短期内美联储进一步降息的可能性降低，通货膨胀高企甚至让美联储和欧洲央行可能选择升息。黄金能够有效抵御通货膨胀的功能将会为其价格提供支撑。当街头巷尾都在谈论通货膨胀的时候，黄金的价格会再度一飞冲天。
　　从地缘政治层面来看，美国全球反恐战争实际上是一场文化冲突和资源掠夺战争，造成以中东产油地区为中心的地缘政治局势长期不稳定。这也是造就黄金大牛市的主要动力源(6.38,0.38,6.33%,吧)之一。在阿富汗战争和伊拉克战争之后，伊朗核问题成为新的地缘政治热点，也成为国际油价上涨的推动力之一。同时，金砖四国(BRIC)经济崛起，使全球原油供应偏紧的局面在短期内不会改变。与油价的涨幅相比，金价仍有较大的上涨空间。
　　下半年是投资黄金的良好时机
　　从改革开放至今，我们也许错过了原始股暴利的机会，也许错过了1000点熊转牛的时机，也许错过了房地产市场的暴涨，但不要再错过又一次黄金投资的良机。2008年即将过半，但黄金市场仍然充满投资机会。
　　个人参与黄金投资的操作策略可以分为两大类：即既可以在短期内赚取价差，也可以作为个人综合理财和资产配置中最稳健的组成部分，对冲风险并长期保值增值。对于大多数投资者而言，在资产配置中分配10%左右比例的黄金并中长线持有，是最佳的选择。
　　近年来，黄金价格的走势明显呈现季节性特征。在夏季结束之前，黄金价格出现一轮长期牛市的可能性非常大，而且近年金价有提前见底的可能性。在通胀的背景下，黄金牛市依然被大多数人认可。
　　在国内金价突破190元/克之后，基本上没有一次像样的回调，在近3个月的振荡之后，构建黄金底部的工程即将结束。国际金价在今年下半年出现大幅回落的可能性不大，其长期上涨的趋势并未改变。
　　在2008年下半年里，国际地缘政治局势、经济、金融形势都有趋向不稳定的迹象，国内金价的底线在每克190元~185元附近。以伊朗为核心的国际地缘政治形势如果再添波折，原油价格居高不下带动全球性成本推动型通胀充分显现，美国次贷危机对经济层面和衍生品市场层面的负面影响长期持续，这其中任何一个因素都可以轻松将黄金价格再次推向230元/克以上。投资者可以考虑在国内金价回调至190元/克附近时逐步建仓，做中长线投资，充分利用黄金的保值和避险功能，实现资产的保值增值。(刘洋溢)