2007年6月22日，浦东香格里拉酒店2楼北京厅人头攒动。

　　这并不稀奇，因为这里经常开PARTY，经常如此热闹。

　　但这的确又很稀奇，因为这不是PARTY，这只是一场产品发布会，更何况谁都知道如今糟透了。

　　事实上，发布会原定地点是香格里拉最小的3楼南京厅，之后改为较大的上海厅，但最终还是容不下不请自来的投资者，只好改到最大的北京厅，即便这样主办方平安的嘉宾还是为投资者让了座。

　　造成如此爆棚效应的，正是原上投摩根公司副总、现为上海从容投资管理公司掌门人，吕俊。

　　明星效应今犹在

　　一个熟悉的名字，一个不熟悉的身份。

　　2007年8月，已经身为上投摩根基金公司副总经理的吕俊毅然离开，各种原因及未来的发展的方向，被媒体竞相猜测。

　　公开资料显示：吕俊旗下的基金公司名为，上海从容投资管理有限公司（以下简称“从容投资”），2007年11月创立。注册资本500万元。经营范围包括投资管理、投资咨询等。

　　2008年3月13日，吕俊首支私募信托产品在平安信托网上开始募集。了解从容投资的人透露，从容投资4月份成立的两支产品，从容优势（1、2）期，其中一支单项募集金额超过3.5亿，甚至超过部分同期新发公募基金的发行规模。

　　他称，“这么命名有三层含义，从容是我们投资的态度。在力争保证本金的基础上从容投资，而优势包含两层含义，一是我们选择的标准，也就是选择有优势的企业、。另一方面表明了我们力争取得优势业绩的的决心”

　　在吕俊的上有这样一段话“没有人才（people），就没有业绩(performance)，没有业绩就没有利润（profit），可以说，这最简单的3P原则，就是从容投资的经营理念！”

　　知情人士称，从容投资现有9位投研人员，其中多位来自上投摩根、友邦华泰和南方基金、华宝基金、博时基金等知名基金公司。

　　凭借明星基金经理的号召力，短短三个月的时间，从容投资已开始推第三支产品—平安财富-从容优势3期集合资金信托计划，费用、门槛、期限和前两期产品没有区别，追求绝对收益但不保底，预计2008年7月8号成立。

　　亏损初体验

　　无论如何，私募毕竟是不同于公募基金的玩法。

　　业内人士称，吕俊真正考验的还在后头，因为私募基金不同于公募基金，它是追求绝对收益的，其业绩不但关系到客户的利益还关系到自身的利益。在信托资产中，投资顾问必须有10%-20%的资金与客户资金绑定，而且业绩报酬的提取也完全依靠收益的高低。

　　虽然市场没变，但一个是相对收益，另一个是绝对收益。

　　对于投资，吕俊称，从容投资讲究“三先原则”，先发现、先买入、先退出。假如他们发现一支股值10块钱，会在6块钱买入，8块钱就买了。

　　实际上，至少在成立初期，吕俊果然不负众望：从容优势2期2008年4月18日成立，一个月的时间2008年5月16日涨幅为9.36%；4月8号成立的从容1期略低，为7.22%。

　　吕俊透露，尤其是4月24日，大盘反弹，他们以6成仓位进入市场，之后又迅速离场。

　　但业内人士称，吕俊建仓时恰是当时市场低点，紧接着就迎来一波反弹，因此看似业绩不错。比如，2008年4月18日从容优势2期公布首日，沪深3003277.25点，到了5月16日沪深300涨到了3936.12，涨幅达到20.27%。

　　据本刊观察，这期间其他私募基金亦大面积上涨，而同期吕俊的业绩并非最好。

　　比如，朱南松的证大系列在上述区间内的平均涨幅16.25%，是从容系列平均涨幅8..29%的一倍。

　　实际上，5月过后从容优势净值开始逐渐缩水，截至2008年6月20日从容优势1期跌破1元面值，暂时亏损1.12%、从容优势2期收益亦缩水到3.86%。

　　不过，上述两支基金仍分别跑赢沪深300指数24.78、19.72个百分点。

　　在《平安财富.从容优势集合资金信托计划》的宣传册上，称从容投资的投资哲学中有一一条为“绝对回报”，也是从容投资公司愿景，希望能在不同的市况中间取得差异性的正回报，尽量大可能避免负回报。

　　吕俊也曾表示“暂时的亏损是可以容忍，但若亏损达到15%以上就无法忍受了。”同时他认为，以估值过高为主要诱因下跌的市场风险逐步释放，逐步止跌回升。下半年最高有望在3500点，因此下半年从容系列私募基金的回报应该不止3%，而是会更体面一些。

　　此外，吕俊还表示将来会采用市场中性策略，比如和融券，建立与现货仓位相反的头寸，对冲风险来获取绝对回报。

　　“但是，目前融券没有工具，做期货手续很烦琐，目前我们主要还是通过仓位来控制风险。”但是跌破的事实却证明，即使是吕俊，完全依靠仓位控制风险并不完全靠谱。

　　更有趣的是，另有私募业内人士称，即便未来有期货等工具来对冲风险，能不能做好也是未知数，因为吕俊本人“根本没有实盘操作期货的经验”。

　　哲学史有杂家这一派，特点是“于百家之道无不贯通”，代表人物恰为吕不韦。

　　在这一点上吕俊或许继承了这一品质。

　　“我管理基金的方法就是各种门派的投资方法都用上，摞在一起用。对我来说，股票只有估值和成长两个标准。未来业绩有没有成长性，和估值是不是便宜是我考虑股票的两个标准。至于这个股票属于哪类股票、什么行业并不重要，基金投资风格可以是多样化的。如果分狭义广义的话，我是个广义价值投资者。”2007年5月吕俊接受上海报访问时称。

　　运用这种投资方式，吕俊曾在上投摩根几年的确取得了不错的成绩：其中中国优势基金最近3年业绩总回报超过650%。

　　根据晨星（中国）显示，截止2006年3月24日，上投摩根中国优势基金净值为1.2667元，累计净值1.2867。最近一年总回报率为27.45%，在同类型基金产品中排列第3，其半年回报率22.63%，排名也列同类型基金产品前5位。该基金还曾被中国银河证券基金评价中心评为“五星”基金，并给予“高收益-低风险”的评价。

　　2005年9月10日至2006年4月底，吕俊还担任过上投摩根阿尔法基金的基金经理。其间累计收益为55.18%，高出上证指数21倍。超出沪深300指数93.77个百分点。

　　业内人士称，虽然2006年5月之后他不再担任基金经理，但由身为投资总监的吕俊运筹帷幄，上投摩根旗下的基金一直走的不错，但是现在上投摩根整体情况都很一般。比如，上投摩根阿尔法基金，在吕俊离职后的近一年时间，累计收益为-36.89%，在德圣基金中一年期综合排名仅为两颗星。

　　吕俊在6月22日的会上说，“我比较幸运，在高点时就辞职了，跌的那部分不归我管，一世英名不能毁于一旦啊！但其实我基本感觉到差不多到头了！”

　　时隔今日，以私募基金掌门人身份出现的吕俊，依然是一个“杂家”，一个“广义的价值投资者”。

　　《平安财富-从容优势集合资金信托计划》的宣传册上称，“从容投资会在同一个组合中或者整个管理的客户资产范围内同时应用多种不同的投资风格的投资方法，既有价值型投资，也有成长型投资；既有买入持有策略，也执行交易套利策略。既投大盘股也投小盘股，既投消费股也投周期股和工业股。”