寒风中所有人都期待一个温暖的避风港，但愚人节攻势止步于4月9日，市场的希望可能再次成为幻想。4月9日，上证指数暴跌近200点，收于3413点，几天的反弹成果被吞噬殆尽。一位不愿具名的资深市场人士在接受《华夏时报》记者采访时透露，4月份将有近千亿资金换仓，本次反弹市场都看高到4000点之上，但9日的暴跌基本吞噬了反弹的成果，打乱了换仓计划。一季度型基金全军覆没，基金换仓准备第二季度投资策略，希望有所斩获。

　　中央大学证券研究所所长贺强教授在接受记者采访时说，这是一个短期的市场底部，不是政策底部，影响股市的基本面没有任何变化，仅仅是一个技术性反弹，目前还很难预料政府何时会出台救市的措施。

　　季报难堪 基金密谋换仓

　　一季度基金的收益率显示，前十位都为型基金，全部偏股型基金收益率为负，加权平均收益率为-20%。去年基金收益率冠军华夏大盘排名落在了50名外，博时主题、中邮核心和易方达沪深300这些排在前列的基金一季度收益率排名都纷纷垫底。

　　为了改变股市资金的供求关系，今年，中国证监会新批准发行了国投瑞银成长优选、建信优势动力和中银动态策略等24只基金，筹集近千亿资金等待入市，建信优势动力等一批新基金纷纷开始建仓。

　　"一季报很难看，基金在二季度肯定要有所作为的。"一位市场资深人士说，"为配合新基金建仓和老基金的换仓，3月28日大盘跌破3400点时，基金就已经开始进场抄底，由于市场继续大跌，结果大部分资金短线被套。"　 的数据显示，从3月28日到4月8日，G字头基金的主要资金流向了工商、建设银行、兴业银行、中国神华、中国中铁、中国平安和中国远洋等大盘蓝筹股。基金席位买入最多的是工商银行，一共买入了217624万元，但是，基金席位卖出工商银行的资金也达到了125774万元，显示出基金对于后市和工商银行的表现出现了很大的分歧，不过，从3月28日到4月8日工商银行仍然出现了91849万元的资金净流入。

　　据称，博时基金公司的席位号G26315从3月27日就开始买入中国神华，减持前期重仓的部分银行股，4月27日，G26315这个席位号买入4009万元中国神华，3月28日买入8022万元，4月1日买入了12149万元，4月2日买入了3761万元，先后4次共买入27941万元中国神华；而从3月21日就分别卖出了14123万元工商银行和15196万元招商银行，这一天开始到4月7日，这个席位连续4次减持浦发银行，一共卖出22524万元。博时基金公司另外一个席位号G27290也开始买进中国神华，分别在4月1日和4月2日两次共买入中国神华32761万元；同时卖出了6205万元的工商银行、21324万元的中信证券和11403万元的中国太保。博时基金公司席位减持金融类股票开始换仓煤炭和交通运输类股票。博时基金公司旗下另一个席位号G23767则大举买入保利地产、中国国航和中国石化，卖出中信证券和宝钢股份。博时基金旗下的G23930席位号分3次买进了保利地产。

　　而买入工商银行的资金除中国国际金融公司上海陆家嘴环路证券营业部之外，中海基金公司、交银施罗德、上投摩根、泰达荷银、南方基金和长城基金等公司的席位都排在了买入金额的前列。

　　空军一号改做多

　　清明节前的反弹让很多人重新对市场燃起了希望。此前一直看空A股市场的海外投资者正在进入抄底。香港联合交易所的数据显示，A50中国基金交易量放大，资金流入明显，3个交易日成交的基金单位数量激增到8亿多份。A50中国基金紧跟新华富时A50指数波动，日常交易主要由散户在进行，交易不活跃，大型的海外机构投资者一般会在股市有大的转折变化前通过买卖可转换认购套利。

　　让市场对洋枪队寄予厚望的原因是外管局放宽用汇限制的消息配合，那个著名的小老头罗杰斯也开始发话了，他自己已经买中国股票了。TOPVIEW的数据显示，从3月28日到4月8日，中国国际金融公司上海陆家嘴环路营业部、国泰君安、申银万国上海新昌路营业部、中国平安席位、南方基金公司、中信证券和华夏基金公司等机构席位排在资金流入榜的前几位，总共净买入的资金量达到180亿元，仅中金公司的席位就净流入了96亿元的资金。

　　一时间，外界一直风传QFII在借道中金公司和申银万国的席位抄底中国股市，市场各路资金开始重燃对市场底部的兴趣，抄底大军在"洋枪队"的指引下开始入场。

　　被誉为外资抄底的中金上海陆家嘴环路营业部先后5次买入中国平安，买入资金超过10亿元；4次买入中信证券，两次卖出，净买入资金达到80676万元；4次买入招商银行和民生银行，买入资金分别达到75881万元和47159万元。这个席位还多次买入建设银行、大秦铁路、大唐发电、中国神华、中国人寿、工商银行、长江电力和中国联通等大盘蓝筹股。

　　"这一切的信号都要向外界表明，股市的市场底部出现了，但是，洋枪队到底进来多少不得而知，美国次贷危机已经让华尔街自顾不暇，他们为何要来中国抄底。"这位资深市场人士说。不过，在中金和申银万国等席位的带动下，基金和机构席位开始纷纷买入蓝筹股，股指开始连续两天强劲反弹。

　　曾经让人闻风丧胆的空军一号席位T20666也开始改做多，这个席位大规模套现从一级市场战略配售的股票中国石油和中国神华，引发了蓝筹泡沫的破灭，一直打压蓝筹股的T20666从3月28日到4月8日开始做多，净买入资金达到47041万元，另一个著名的空头席位T20471席位也出现净买入127969万元。据了解，这两个席位分别为中国人寿和中国平安的席位，空军一号席位大量买入了宝钢股份、天津港、工商银行等股票，而T20471席位买入了19543万元中国石油和7803万元工商银行。空军一号增持宝钢和工商银行表明，蓝筹股的估值得到了市场的认可。

　　"外资抄底也许一切都是一个谎言，市场的分歧还很大，能否调动大家的激情很难说，大小非随时在准备抛售，产业资本的成本太低，市场溢价还比较高。"一位不愿具名的基金公司负责人说。

　　暴跌打乱二季度换仓战略

　　"老基金需要扭转一季度难看的报表，新基金需要建仓，重新建仓蓝筹是他们的第一步，大盘蓝筹仍然将扮演市场解放军的角色。"中国人民大学金融学院副院长赵锡军教授说，"从这次市场反弹来看，机构之间还难以形成默契与合力，对市场的分歧意见还很大，最终扭转市场还需要依靠政策基本面的变化。"

　　据TOPVIEW的数据，从3月28日到4月8日，南方、华夏、泰达荷银、博时、交银施罗德、银华、宝盈、申万巴黎等基金公司席位排在买入资金排行榜前列。南方基金G27310席位号买入127777万元，卖出15224万元。华夏基金G26511席位号买入148679万元，卖出63613万元。

　　3月31日，华夏基金旗下G26511席位号买入4亿多元武钢股份，两亿多元的中国联通，卖出了中粮屯河和中海油服。南方基金的操作有些相反，旗下G25833席位号则从4月1日开始到4月8日，先后4次卖出了中国联通和浦发银行，卖出金额分别达到24890万元和49824万元，买入了3672万元北大荒和353万元新赛股份，这个席位主要在卖出，买入的量很少。另一个G26327席位也同时在卖出7213万元的中国联通，并买入了3209万元的中国中铁。南方基金旗下G27333席位号则卖出了13647万元中国联通，买入了1337万元的北大荒和1057万元的新赛股份。南方基金旗下这个席位号买进比较少，卖出比较多，主要在换仓操作。南方基金旗下G27310席位号分别买入了浦发银行、宝钢股份、中国铁建、工商银行和中国人寿1亿多元，卖出了8721万元的中信证券。

　　"按照常规在季度末，基金都会根据市场情况调整自己的季度投资策略，换仓是很正常的现象。"长盛基金一位负责人说，"从3月28日开始，很多基金公司就陆续调整仓位，准备二季度的投资策略和计划，大家都看好反弹到4000点之上。但这次的暴跌打乱了大家的计划，后继的反弹失去动力。"

　　"在下跌过程中，基金正在寻找比较安全的资产进行换仓，由于对后市分歧比较大，基金抱团取暖的局面很难形成。"一位基金经理这样告诉记者，"下一步市场还需要等待政策面的变化或者资产定价足够便宜，金钼股份上市发行价市盈率已经降低到15倍左右，这标志着一个风向，大家对二级市场股票价值的重新认定。"