本周市场在患得患失中度过了股指连续创造记录的历史时刻，在关键点位连连崩溃后，市场的人气骤然降到极端，在恐慌蔓延的市场中，量能难以放大是留给市场的一个巨大难题，说明市场信心很难在短期得以恢复，而纵观整个市场来看，在抗跌阳线迎来百点长阳后，又一次出现了急涨急跌的过程，也是进一步说明市场元气的恢复绝对不是一个简单的事情，在这种元气不稳的时节，出台一则政策恐怕会引起“叶公好龙”的经典案例，所以周末还应重点留意政策面的进一步动向，对于战略操作会起到一个重要环节作用。

　　空方内在力量已经在减弱

　　从6月3日至本周二，股指连续收出了创纪录的十根阴线，而且十连阴中间还留下了一个大的向下跳空缺口，表明短线的市场信心呈崩溃状态，恐慌情绪充斥市场，出现大量不计成本的斩仓盘。周三沪指最低点2729.71点距最高点6124点跌幅已经达到55.4%。回顾2001年6月至2005年6月，持续4年的大熊市也仅下跌了55.5%。短短8个月的时间，在经济没有出现明显问题的背景下，股指跌幅已经与大熊市接轨，且跌幅比金融体系崩盘的越南股市还要大，实在令人悲哀。成交量持续在地量附近运行后有所回升。这种成交量状况显示出杀跌虽仍猛烈，但空方内在力量已经在减弱，市场的被动支撑有所增强。如后续能有进一步措施出台的情况下，估计仍会出现靠近3000点平台技术走势。

　　全流通格局下的心理预期

　　本周我们迎来了中国第一只全流通股回归市场，亦为“三一重工(600031)”的复牌，其大股东调高减持价，该股出现了大涨，但周四就出现了疲软。从该股大股东调高减持价来看，对市场短期有一定的影响，但随着中国平安大宗交易跌停的减持的出现，可以预见的是，今后A股市场仍会有其他品种出现大量的减持。分析三一重工大股东持仓成本来看，成本较低，其两年后仍可以获利出局，由于A股市场小非解禁累积已到相当程度，加上大非解禁的开始，这些低成本的流通股份会对市场带来怎样的冲击目前尚难以准确预计。但可以预期的是，随着A股市场的成熟理性发展，对中国A股的股价结构性影响将非常之大，因此这一因素对A股市场的影响更大体现出整体性影响。所以笔者进一步认为，三一重工下周的定位直接关系到中价格能否重新估值的问题，对于市场也会起到一个封住市场底沿空间的作用，而相反，如果不能合理定位，出现一定的下滑因素，对于市场的心里和内在价值都会出现不对称局面，一定要引起高度关注。

　　诸多因素仍影响投资信心

　　整体研究本周的周边环境，我们依然发现世界性的通胀步伐已经在加快，能源价格、农产品(000061)价格、住宅业和货币市场政策不容乐观。特别是在进入2008年后，世界原格疯狂上涨，至6月中旬触及140美元/桶;而通货膨胀严重的越南在6月暴发了金融危机，股市、楼市折腰而下，美国、欧盟、日本、韩国等经济发达国家CPI不时上升，PPI连续上涨，以世界经济潜力著称的金砖四国，其通胀上升的趋势也明显加快;而国内，化工产品、煤炭价格出现大幅上升、楼市出现明显下降趋势及股票市场的重挫。总体看，从今年初以来，通胀已使得世界资本市场表现欠佳，全世界股市均表现不佳，美国道.琼斯指数萎靡不振，香港恒生指数紧随其后，日本、欧洲股市、巴西、印度尼西亚等均表现疲弱，亚洲区沪深股市、印度、越南等均出现大幅度的重挫，其中A股与越南股市离高点均出现50%以上的跌幅。正是在这样的大环境下，中国A股市场的基本面面临着极大的不确定性，而这种因素的影响对A股市场将直接体现到投资者信心上。故笔者进一步分析认为，后续仍要出台相应的政策来扶持目前的市场，才可能从心理上逐渐形成做多的合力，否则，很难出现大的周期动作。

　　上调油价和电价应该引起战略重视

　　加价是利好，理论上将会挽救4万亿以上的市值，加价很可能让股票市场进入调整期。沪深股市会很快达到20万亿的市值"。我们可以进一步分析来看，目前中国股市如果任其发展，将会在今后几年出现负资产家庭。到时出现国内消费意愿降低，中国将无法实现内需发展，那时候化解次贷的影响，还有邻国的经济危机的冲击时，我们将没有任何力量。现在是挽救我们内需的拐点，即使延续补贴和减税的办法，但是造成的中石化和中石油市值的下跌远远超出补贴的数额，目前实际上是把暗补变成了明补。即使是这样的结局，对于目前的股市影响也是巨大，我们可以做个简单的对比，就可以看出影响力度的大小，就以昨日沪市收盘2748.87点，再次创造了新的盘中低点记录。如果从去年发改委对价格调价时间2007年10月16日算起，到本次成品油价格决定调整时间2008年6月19日截止，沪深股市总共蒸发了32.7万亿人民币，比去年的高点繁荣时期整整降低了50%。所以，笔者认为，在政府积极救市政策出台情况下，股指在收益蓝筹股带动下会有进一步反弹动作出现。关键要看量能是否在下周放大，这对于中期的判断起到一个重要的参考因素。

　　电力板块 下周仍要重点布局

　　对于电力这种由于受到价格管制而盈利大幅下降的，随着煤电联动的再次实施，其盈利能力将开始稳步回升，因此处于向上周期的拐点。而电力、成品油等受管制能源价格的逐步上调，将向中下游行业传导，导致中下游行业盈利处于向下周期的拐点。因此从策略上讲我们认为在目前这种弱势市场环境下，应该增持电力行业，所以我们给予整个行业“领先大市-A”评级。而在实战方面分析，上市公司的选择在弱市的情况下，我们看好以下几类公司：(1)具有成本优势的公司，主要是盈利较为稳定水电公司，如长江电力、桂冠电力。(2)具有资产注入概念的公司，如国电电力和国投电力。(3)有较高的安全边际、对电价敏感的低估值公司，参考指标为EV/可控容量的比值和PB值，同时考虑其资产和盈利能力，我们认为可选择华电国际、华能国际、国投电力和粤电力A。