经济学博士，11年证券从业经验。2006年8月加入中欧管理公司，任研究部主管，投资决策委员会成员。曾任中国人民上海分行科员，中国人民银行公开市场操作室分析师兼交易员，光大证券有限公司资产经营部高级经理，上海申能资产管理公司研究策划部总经理。

　　6月，中欧基金管理公司中欧新蓝筹基金正式开始募集。日前，就当下基金面临的销售冰点局面以及人民币升值、通货膨胀对大盘的影响，新发基金规模不容乐观，就此《市场报》记者采访了中欧新蓝筹基金经理刘杰文。

　　刘杰文表示，大盘持续下跌，基金销售毫无疑问会受到影响。但从投资的角度来说，这并不意味着机会的缺失。相反，冷静分析会看到，随着大盘的不断下跌，空方的做空能量正在逐渐释放，也就是投资者最关心的市场风险在逐步地减低，投资机会已经凸显。

　　[市场]

　　进场时机已经到来

　　刘杰文表示，尽管面临通胀压力以及企业盈利水平放缓的趋势，但从估值水平来看，目前A股市场静态估值低于去年同期，动态市盈率(2008年和2009年预测市盈率)也在连续快速降低。这样的估值是处于相对合理范围的，这就为A股市场的投资提供了较好的安全边际。刘杰文表示：“在这个时候销售是会有一定的困难。但从投资角度来说，反而是好事。投资者要冷静分析市场，正确对待下跌。目前，上证指数静态市盈率为22倍左右，去年高点是49倍，沪深300动态市盈率只有16倍。这说明投资机会已经来临，券商一致预期今年上市公司的利润增长率为26%，明年也将在20%以上，这样的增长足以支持股市。” 因此，他认为长线资金进场的时机已悄悄来临。

　　刘杰文指出：“目前中国经济增长良好，长期增长格局没有变化。中国经济增长的长期驱动因素还在，像城市化、工业化、消费升级等等都没有改变。人民币升值没有结束。”经过深入的国内外对比分析，他认为中国并不需要把通货膨胀控制在一个很低的点位如2%的CPI，由于中国经济长期高速增长，将CPI控制在4%至5%之间是较为合理的。中国可以忍受一个温和的通货膨胀，这样有利于逐步理顺价格机制。目前，中国的当务之急是改变经济增长方式，破除资源等的制约，由粗放型经济转为集约型经济。

　　[投资者]

　　对通胀无需过度担忧

　　由于目前市场情况并不乐观，刚刚回暖的新基金发行眼下又随着市场的波动而下滑。多家基金公司表示，由于前期基民深度套牢，投资者对于新基金普遍信心不足，加上受到地震影响，低迷的新基金销售市场再次遭遇巨大压力，正考验着基金公司品牌。

　　对于这种状况，刘杰文表示：“从股市的历史来看，总体的方向是上涨的。在美国，每隔6年就会有一个熊市出现（20%以上跌幅），1929年大萧条以来股市崩盘也有五六次，但经过一段时间的调整后，大盘最终会都会涨回去，并再创新高”。刘杰文表示，对投资者来说，现阶段最重要的不是时时刻刻关注大盘，而是要立足于宏观经济，从微观企业分析入手，从上市公司自身去寻找投资机会。

　　他进一步分析，“近一个星期的持续下跌，很多投资者开始担心通货膨胀给股市带来的影响。但这有点担忧过头。中国的通货膨胀成因复杂，有国内外多种因素，根源在于美元和，这样的因素短期内不会消失，但中国通胀并不会失控，中国发生恶性通货膨胀的概率很小。我很认同央行上调1%存款准备金率的做法，因为控制通货膨胀是当前最重要的任务。” 但他也认为目前是考验中国决策层宏观调控的平衡能力的时候了，“中国决策层必须在控制通货膨胀和经济增长之间作出恰当的平衡，既要控制住通货膨胀，同时也不能使经济增长猛然失速，出现硬着陆。”

　　对于市场上投资者既担心经济增长减缓，又担心通货膨胀不能得到控制的这种矛盾心理，刘杰文认为这其实恰恰反映了目前市场的非理性，他表示：“要控制通货膨胀就必须要让经济增长速度适度放慢，那种既要把通胀压到很低的2%至3%水平，又要保证中国经济以10%以上速度飞奔的心态其实是不对的，中国经济事实上已经无法做到这一点。中国经济面临转型，以前的高增长加低通胀的组合已经无法继续，接下来应该是相对高增长加温和通胀的组合”。

　　至于通货膨胀对股市的影响，刘杰文认为：通货膨胀一般都是在第一次或者说初次飙升的时候，对经济和股市的负面冲击比较大，而在随后的通胀持续较高水平时，由于投资者的心理和实体经济都对通胀做出了适应性调整，因此在通胀的初次飙升后，其对股市的影响明显减弱，也可以说股市对其具有了较强的免疫力，美国和日本的股市在上世纪70年代都有相似经历。

　　经理秘籍：

　　发掘独特竞争优势企业

　　对于“买基金就是买基金经理”的提法，刘杰文表示：“这个问题很好，这句话也确实是这样的。买基金要看基金公司的团队，对风险的控制能力，基金的品种和基金经理的操作风格、个性、经历。”

　　曾在申能资产管理公司主管研究与投资的刘杰文，个人比较偏好投资成长股和稀缺资源类企业。他认为未来中国经济快速增长的过程中，会涌现出大批优秀的国内龙头甚至世界级企业来，而这正是中欧新蓝筹基金最看重的投资对象，这些新蓝筹公司是中国经济未来的代表，投资它们也是最能分享中国经济增长的巨大成果。

　　谈到未来经济发展趋势，刘杰文认为，经济结构的调整转型势必让那些节能降耗、、稀缺资源类企业受益。“高油价会催生替代的新能源，例如太阳能、风能、生物能，这些未来都会快速成长起来。”而从的利润增长预期和现时估值水平看，通信行业、金融业和公用事业的个股具有很好的投资机会，同时，通胀环境下消费板块的一些企业也值得关注。