中欧新蓝筹灵活配置混合型证券投资（以下简称中欧新蓝筹）是中欧基金管理公司发行的第2只开放式基金，基金经理由公司研究总监刘杰文担任。该基金主要投资于未来持续成长能力强的潜力公司，同时通过动态资产配置策略，在注重风险控制的原则下，谋求长期稳定的资本增值。

　　以下我们结合当前的宏观经济形势、证券市场环境以及中欧新蓝筹基金的产品特点进行综合分析，以供投资者参考。

　　一、长期向好基础上短期市场的胶着为中欧新蓝筹提供了良好的建仓时机

　　从宏观经济环境来看，2008年一季度GDP同比增长10.6%，仍然保持较快增速，好于市场预期，实际消费增长稳定。同时上市公司利润继续保持较好的增长，2007年净利润剔除中国石油较06年同期增长63.55%；08年一季度除去石油、石化、电力外的上市公司实现了49.61%的业绩增长。另外，随着美联储降息政策和财政政策效力的逐步体现，外围环境也趋于好转。

　　从证券市场表现来看，07年4季度和08年1季度持续的下跌使得市场风险得到了较好的释放，截至2008年5月31日，沪深300指数08年静态市盈率为25.23倍，很多优质蓝筹经过前期的大幅下跌估值水平趋于合理。此外，财政部、证监会出台的下调印花税和限制大小非解禁等措施也传达了支持股市稳定发展的政策导向。

　　基于我国经济长期快速增长格局未变、上市公司估值有良好的业绩支撑，我们认为我国股票市场依然值得长期看好，而目前市场震荡整理的胶着状态正是新基金择机建仓的较好时机。

　　二、精选个股，重点投资具有成长优势的蓝筹股票

　　中国经济的高速增长为上市公司的发展提供历史机遇，催生了一大批具有竞争优势、能够在未来保持持续成长的企业。这些企业或通过不断积聚经验、改善盈利模式、提高管理水平、壮大人才队伍，或通过改制重组、资产注入，或得益于景气带来的发展机遇，实现自身的持续发展，成长为国内资本市场的新蓝筹公司，“新蓝筹”公司将成为中国经济增长最主要的驱动力。我们认为，良好的宏观经济环境为上市公司的发展提供了有力的保障，而具有持续成长潜力的企业因为其成长性方面的优势，将在中国经济发展过程中获益良多，具有广阔的发展前景。

　　通过天相成长100指数与上证指数近三年多来的走势比较我们发现，在我国经济快速增长过程中，无论是在单边上扬还是在震荡调整的中成长性个股均取得超过同期上证指数的超额收益：在市场不景气的05年，天相成长100指数上涨2.69%，同期上证指数下跌8.33百分点；在市场单边上扬的06、07年，天相成长100指数上涨421.83%，超过同期上证指数68.66个百分点；08年以来结构性调整的震荡行情，天相成长100指数下跌31.21%，也好于同期上证指数34.26%的跌幅。中欧新蓝筹基金通过精选个股，投资于这些具有高成长性的新蓝筹公司，有望充分分享中国经济增长的成果。

　　三、动态配置资产，灵活把握结构性机会

　　中欧新蓝筹作为一只灵活配置的混合型基金，股票投资范围为40%到80%，等投资范围为20%到60%。这样的资产配置定位使得该基金具有攻守兼备的投资优势。从实际情况来看，灵活组合型基金在市场行情变化剧烈、市场指数波动幅度较大的情况下，能够通过积极的资产配置把握市场的结构性机会：07年4季度和08年1季度上证指数分别下跌5.24%和34%，灵活组合型基金净值仅分别下跌1.54%和19.66%，较其他类型偏股型基金体现出较强的抗跌性；而从07年年初至今，灵活组合型基金获得了75.98%的业绩，高于同期上证指数涨幅46.64个百分点，体现出较强的长期获益能力。

　　四、管理人操作风格稳健，基金经理具有深厚投研经验的沉淀

　　中欧新蓝筹的基金管理人中欧基金公司外方股东意大利意联 （以下简称UBI银行）是意大利最大的银行集团之一，UBI银行有着丰富的公募基金管理经验，旗下9家基金管理公司管理着从最传统到最创新的全系列基金产品。截至2007年6月30日，UBI银行的总资产达1236亿欧元，资产管理业务总规模超过550亿欧元，是意大利第三大资产管理人。中欧基金公司依托实力强大的外方股东，借鉴外方股东的投研管理经验，在稳中求发展。中欧基金公司稳健的操作风格在旗下第一只基金中欧新趋势的运作中得到体现：截至08年5月30日，中欧新趋势基金自成立以来累计净值增长率为36.32%，超过同期上证指数18.87个百分点；最近一季度、最近半年、最近一年的业绩在同业基金的排名分别为45/153名、78/149名、49/133名，而且其各期风险调整收益指标均居同业基金中上水平。

　　中欧新蓝筹的基金经理刘杰文先生为经济学博士学位，具有11年证券从业经验，经历过完整熊牛市的洗礼和考验，曾任上海申能资产管理公司研究策划部总经理，现担任中欧基金管理公司研究总监，投资决策委员会成员。基金经理在长期证券投资研究工作中沉淀的深厚投研经验为中欧新蓝筹基金的平稳运作奠定了良好的基础。

　　综上所述，合理的市场估值水平为中欧新蓝筹提供了建仓良机；灵活的资产配置使其在震荡市场中具有攻守兼备的投资优势；优选高成长蓝筹股和潜力股作为投资标的使得中欧新蓝筹基金能够充分分享中国经济持续增长的成果；而中欧基金公司在既往操作中所体现的稳健操作风格和拟任基金经理深厚投研经验的沉淀为中欧新蓝筹基金的平稳运作奠定了良好的基础。作为一只灵活操作的混合型基金，中欧新蓝筹呈现中高风险收益特征，该基金适合具有一定风险承受能力的投资者。作为一只新基金，中欧新蓝筹的表现也有待实际运作来验证。