就在把多头队伍发展的越来越壮大之时，市场却在假期后的第一个交易日出现今年以来的最大单日跌幅。

　　这个市场中最大的机构——基金，处心积虑树起的反弹“标杆”，早已在大跌前夕悄悄发生分化：以中国联通600050 (,)复牌诡异走势为征兆的市场最强的通信板块热点的突然夭折，使得市场的恐慌情绪再次聚集，多头力量进一步恶化。

　　这一次，游资被推向了买入榜单前三甲，成为绝无仅有的多头主力，这个极其少见的现象暗示着在某些板块上，游资被其他悄悄撤退的机构主力给“耍”了——在大跌来临前未能逃脱的游资，损失惨重。

　　抢反弹最成功的，在2个多月的反弹中，使尽浑身解数，但是，就在大跌前夜，其似乎也嗅到了味道。

　　大跌前夜，市场究竟发生了什么？

　　始于联通 溃于煤、油

　　“多头围绕热点题材所展开的攻势，在中国联通的身上折戟沉沙。”

　　天证投资分析师叶剑把大跌前夜的第一缕“不祥”征兆，归结在中国联通身上。

　　上周的第二个交易日里(6月3日)，中国联通复牌后随即涨停，但是维持不到一分钟时间，就被十万手的巨大卖盘迅速砸开，一度被打到9.48元，最终全天收于一根长长“墓碑线”，上面刻写着当天追涨买入者的名字。

　　对中国联通而言，上周四个交易日，成了基金肆意砸盘的舞台。显示，基金在上周的四个交易日里，共计净卖出中国联通的金额高达23.44亿元——而这一，几乎全部是在联通复牌当天全部抛出的：净卖出的前十名中，基金席位包揽了前九个，净卖出最大的近3亿元，最少为1.66亿元，合计净卖出金额高达19.26亿。

　　叶剑认为，受到如此诡异走势的影响，市场做多信心受到严重打击，股指急速跳水。这一发牵动了市场全部神经，直接打乱了近期的多方围绕热点题材展开攻势的节奏，同时基于中国联通在电信乃至A股市场的重要影响力，市场又重新陷入悲观情绪中。

　　在其看来，中国联通只是大跌前夜的“不祥之兆”而已，若再把之前被市场树为多空双方决战的“标杆”板块和个股在上周的表现联系起来看，多头阵营似乎在一夜之间出现了“全面倒戈”的现象。

　　6月4日，上周的第三个交易日，权重股开始集体走弱，股指一路向下，当日跌幅为1.93%，领跌的权重股里，以前期被基金大幅增仓的煤炭和石油石化板块最为突出，煤炭板块甚至上演了“集体跳水秀”。

　　在中国联通诡异走势身后，煤、油等基金重仓股的“集体跳水秀”的背后，机构们究竟准备上演什么样的大戏？

　　机构出逃

　　联通的表现，其实只是机构重仓股近期弱势的一个缩影。

　　进入6月后，被机构重仓的煤炭开采板块的表现却大异于5月份，6月份前两周累计15.24%的跌幅早已把上证指数同期3.27%的跌幅远远抛在身后——需说明的是，在这之前的几周时间里，煤炭开采指数的涨幅高达30.94%，是当之无愧的明星板块。

　　我们仅以联通溃败之后的几个交易日为统计样本。

　　中国神华601088 (,)上周的后4个交易日里，净卖出最多的为基金席位，净卖出金额为5.24亿元。而与基金比起来，其他的净卖出席位的卖出数量，则几乎微不足道：排名第二卖出席位的为光大自营席位，净卖出金额为0.72亿元，将排名第二和第十的两个保险席位合并之后，净卖出的金额也只有0.22亿元。汇总数据显示，中国神华在统计期内的净流出金额为5.08亿元。

　　中煤能源601898 (,)，上周后4个交易日里净流出资金为4.91亿元，而这一数据的创造者，也是基金。同花顺TOPVIEW数据显示，基金席位合计净卖出金额为4.42亿元，是该股上周跌势的最大空方力量，排名第二的海通证券600837 (,)自营席位净流出资金为0.38亿元，进入排名的两个保险席位合计净卖出只有0.29亿元。

　　中国石油601857 (,)，与之前的拼命相搏不同的是，基金在上周里几乎未有任何抵抗就缴械投降了。即便在保险所率领的空头席位有所收敛的情况下(或者应该说，保险等空头席位看到了基金已经不攻自破而不必再浪费“子弹”)，基金悍然成为卖出榜单的“状元”：1.2亿元的净卖出虽然不算多，但是在空头不再出兵、自己却先溃败的情况之下，“标杆”的轰然倒下，后果将不堪设想。

　　汇总数据显示，基金上周合计净卖出资金为27.74亿元，不过剔除仅在中国联通身上就卖出的23.44亿元，这一数值并不算大——如果再联想到中国联通身上的抛盘绝大部分都是集中在复牌当天出现的话，基金在上一周的卖出抛压，并不是很大。

　　而基金研究员冯天豪认为，最大的意义在于“标杆倒下”：狂抛中国联通，预示着激进的护市即将结束。

　　其认为，机构的集体性做空对于整体市场的影响非常不利——这一点已经被本周的市场无情地证明。由于市场本身前期仅仅依靠几个热点维持着活跃度，此次市场中最强的通信板块热点突然夭折使得市场的恐慌情绪再次聚集，市场的做多力量明显减弱，没有了热点的赚钱效应，资金的谨慎度达到了一个冰点状态，谁也不愿意在此节点上贸然出手。而基金的再次做空和QFII资金的隐约撤退迹象无不打击着前期的做多力量，多杀多的气氛有开始蔓延的趋势。

　　标杆倒下，所引发的另一个令人担心的现象是：从上周开始，所有的机构，全部加入到做空的队伍中来了。