5月逝去，市场期待的翻版"530"未曾上演，"红五月"黯淡无光。虽然局部亮点频现，但金融、地产等重仓板块集体萎靡，拖累大盘。

　　遥想4月，基金以"未见明显底部"为由大胆做空，而今政策底部明朗之时，基金却变得胆小。多数基金在地震之后对市场更担忧，甚至表示，没有下跌已经不容易，想上涨是奢望。而有券商研究员认为这都是基金们相互勾心斗角，不团结造成的。

　　6月份，基金的仓位将继续保持在70％左右，重点关注板块有三个：消费、能源、机械，则遭遇减持。9位基金经理对未来3个月的股指预期在2900点到3800点之间。

　　游资主导5月反弹行情 机构减持概念股　股指消息当日基金缺席龙虎榜

　　4月底以来的一波反弹行情，基本以游资炒作行情为主，其中尤以灾后重建、3G重组、期货概念为甚。

　　5月12日下午四川汶川发生大地震，5月13日开盘水泥板块就有多只个股集体涨停，医药和建材板块也是异军突起。其中重庆路桥600106 (,)7个交易日涨幅超过80%，四川路桥600039 (,)也连续五个涨停。

　　而盘后显示，游资成为灾后重建概念股炒作的主要力量，基金基本未参与其中。一些基金持股较多的灾后受益股表现更是相形见绌，如海螺水泥600585 (,)震后三个交易日仅仅上涨了6.75%，随着炒作热潮降温，其股价反而大幅下挫。

　　5月23日上午市场便传出电信重组消息，午后开盘3G概念股便出现飙升，16只电讯沾边个股齐齐迅速封死涨停板。这又是游资集团作战的杰作，盘后成交龙虎榜中，各券商营业部纷纷现身，基金不见踪影。

　　根据Topview数据，3G概念股中真正获得机构增持的仅有中国联通(600050)等寥寥数股，如航天通信600677 (,)、烽火通信600498 (,)等反而还遭到机构趁机减持。

　　5月28日早间中国证监会副主席范福春表示股指期货准备工作已基本就绪，此消息再度为游资提供出手机会，午后多只期货概念股快速封上涨停板。与此前一样，券商营业部再度成为炒作主力，国信深圳红岭中路、银河宁波和义路等著名的涨停板"敢死队"都出现在成交龙虎榜中。G字基金席位再度集体缺位。

　　疑问出现：手握3万亿资金的基金去哪了？

　　基金：爱国热情不会推高股市

　　上涨是奢望

　　"由于基金的总体规模相当长时间之内都会有压力，市场很难出现比较大的整体性机会"

　　"这一波3000点起来的反弹，其性质就是政策支持下的一次超跌反弹。"有基金经理向记者表示，"2007年10月以来的调整力度史无前例，最大跌幅超过一半，回吐幅度超过涨幅的60％，而在降印花税等政策支持下出现超跌反弹在情理之中，但绝不能视之为新的主升浪。"

　　兴业趋势基金经理王晓明也认同该观点："5月市场主要是一些主题性的投资机会，基金虽然对部分仍有所增持，但由于基金的总体规模相当长时间之内都会有压力，市场很难出现比较大的整体性机会。"

　　"从长期来看，决定股指中长期走向的最主要因素还是企业的盈利能力和估值，股市和国民经济的走向应该是趋于一致的，但在某个阶段会产生背离。前几年的大牛市使得整体估值出现泡沫，需要时间使估值趋于合理。"招商基金基金经理陈小平认为，现在出现反转行情的条件还不具备。

　　基金经理们原本就不看好反弹高度，在地震过后，担忧更甚。

　　数据显示，5月中旬四川发生大地震后，市场担忧灾情及重建令通货膨胀情势火上浇油，多数基金经理调降了股票持仓建议比例，尤其看淡房地产股，配置则大幅上升。

　　"爱国情怀绝不会推高股市。"有基金公司投研总监认为市场没跌已非易事，上涨乃是奢望。

　　向上悲观，向下亦非易事。

　　"很多机构打到政策性缺口前，成交量已经不支持它们再大肆打压，那么吃不到更多筹码的机构再打下去似乎意义也就不大了，只能以时间换空间消磨部分投资者意志。"上海一位基金公司策略分析师建议旗下基金经理做好打持久战的准备。

　　根据安信证券首席金融工程分析师付强的测算，当前偏股型基金的平均持有成本应该在上证综指运行区间3800-5500点之间（平均4650点）。这不仅是平均成本线的概念，也代表持有人投入资金密集区，因为在这个时间段申购的8800亿份适用的基金单位净值也接近历史上的最高点。因此在接近4500点时基金市场就要开始接受比较严峻的考验。市场人士认为，在这样巨大的压力下，市场在4000点上方继续上扬也是一件难事。

　　券商研究员：基金沦为超级散户，勾心斗角很严重

　　"、地产板块5月的尴尬行情基本拜基金所赐"

　　但也有券商的基金研究员认为5月没有行情罪在基金不够团结，"基金公司之间勾心斗角非常严重，很难形成合力，政策意图其实很明显了，就是希望基金能够维护市场的稳定，必要的时候拉上去一点也行，到时候自然会有政策上的利好替基金解围，只可惜现在的基金基本都沦为了'超级散户'，一盘散沙，难以形成合力来维护股市的稳定。"

　　"作为宏观调控影响最大的两大板块，银行、地产板块5月的尴尬行情基本拜基金所赐。"上述研究员批评基金换仓动作仍显迟钝，"基金在积极调仓的力度不大，实际仍在承受'抱团取暖'的恶果。基金具有庞大的资金，从集中走向分散需要一个较长的过程，从积极角度看，部分基金经理已经体现出进步，但并未形成气候。"