自五月份以来上证指数和深证成指分别下跌了6.95％和11.21％，但封闭式的净值跌幅较大盘小得多。根据和讯基金的净值，在此期间33只封闭式基金的平均净值跌幅仅有2.47％，其中跌得最多的是大成优选和瑞福进取，净值分别下跌9.63％和7.35％。而跌幅较小的基金泰和、基金安顺等5只个基的净值跌幅都在1％以内。

　　封闭式基金折价率再次回升

　 市场整体不景气、没有任何利好的封闭式基金板块如一潭死水。各封基价格像断了线的风筝一样不断下跌。在此期间跌幅最大的基金裕泽下跌了22.50％、基金金鑫、基金景福等27只个基的跌幅都在10％以上。跌幅最小的瑞福近来也下跌2.78％。

　　净值的抗跌和价格不断下跌使得封闭式基金的折价率再次回升。截至6月3日，33只封闭式基金的平均折价率已经高达20.1％，投资者现在购买封闭式基金相当于“打八折”。其中26只大盘封闭式基金的折价率更是回升至24.31％，折价率最高的基金普丰、基金汉兴和基金景福的折价率都非常接近30％。将于今年年底到期的基金科翔、基金汉鼎和基金科汇折价率分别为6.58％、5.95％和5.24％、将于2009年到期的基金金盛和基金天华折价率分别为15.41％和14.39％，大成优选的折价率也达到13.24％。

　　瑞福进取“”不确定性增加

　　江南证券基金分析师康海荣表示，“对于基金投资者来说应该抱着长期投资者的理念，对于看好的品种应当越跌越买。股市经过了半年多的调整目前已经没有太多的下跌空间。加上封闭式基金折价率的回升，在目前选择不多的情况下折价率高的封闭式基金是为数不多的上佳选择”。

　　与传统的封闭式基金受冷遇不同的是创新型封闭式基金——瑞福进取却表现得炙手可热。由于4月底股市反弹时，瑞福进取的表现令人刮目相看，在10个交易日里涨幅超过40％。其后该基金不断受到市场追捧，溢价屡屡提升近期甚至超过了35％。

　　瑞福进取之所以如此备受青睐并溢价交易主要是由于该基金在成立之时设计的“融资”功能，该基金合同规定国投瑞银瑞福分级基金的投资收益首先满足瑞福优先份额的基准收益率后，超额收益部分的90％归瑞福进取，10％归属于瑞福优先。这相当于瑞福进取向瑞福优先份额“融资”，在保证瑞福优先每年获得基准收益后再将10％的额外收益分配给瑞福优先。

　　但目前来看瑞福进取的“融资”不确定性不断增加、“融资”风险也变得越来越大，今年年初国投瑞银公司即将瑞福优先份额的基准收益率由2007年的6.06％提高到2008年度的7.14％，这使得瑞福进取的融资成本提高。

　　要注意溢价水平偏高的风险

　　此外，该基金合同还规定瑞福优先份额每满一年即开放一次接受投资者的集中申购和赎回。瑞福分级基金成立于2007年7月17日，这意味着该产品在2008年的7月16日即将打开接受申购和赎回。6月3日瑞福优先份额累计净值报1.001元，成立近一年后仅获得0.1分钱的净值增长，在接受赎回时可能出现大规模赎回的风险。

　　分析师表示，瑞福进取超过35％的溢价存在投资者炒作的迹象，这从每日高达5％的换手率可见一斑。因此目前的溢价水平偏高，投资者要注意风险。