市场回顾：

　　市场

　　 开盘 收盘最高点最低点涨幅成交金额（亿）

　　上证综指 3442.29 3433.353486.333333.95-1.14%3285.89

　　深证成指 12116.72 12048.2412386.6511810.61-1.38%1652.57

　　市场在上周的大幅下跌之后走出了缩量整理的局面，上证指数本周低位盘整以3433.35点报收，下跌1.14%，成交金额比上周下降近3成，深成指数则以12048.24点报收，下跌1.38%，沪深300指数本周收于3611.33点，下跌1.74%，成交金额近2300亿元。

　　板块上来看，本周涨幅第一的是石化板块，上涨5.14%，在国家有可能放开的消息的刺激下，中国石化本周上涨近5.62%。其次是证券，在股指加速推进的消息影响下，本周证券板块上涨3%。除此之外，还有贸易、交通储运行业的涨幅在1.5%以上。

　　本周跌幅最大的是煤炭行业，跌幅高达8.86%，市场担心煤炭价格上涨趋势会受到国家要求小煤矿复产影响，中国神华本周大挫8.72%。另外，前期的一些热点板块本周也纷纷下跌，铁路运输本周下跌5.3%；化纤、有色、计算机硬件、民航等行业的跌幅也均在3.5%以上。

　　市场

　　本周公开市场央行发行3月央票200亿、12月央票250亿、3年期央票330亿，发行收益率分别为3.3978%、4.0583%和4.56%，与上周持平。本周央票到期670亿元，28天正回购320亿，正回购到期210亿，本周回笼资金220亿元。五月份央行总计从市场实际回笼资金4209.52亿元，仅为4月份的四成，创下了今年以来公开市场单月资金回笼量的最低纪录。5月份操作力度减弱与市场流动性由宽裕趋向于偏紧有关，这意味着今年央行对流动性采取的强势对冲策略收到了阶段性成效。

　　间债券市场上半周流动性随着新股申购资金逐步解冻，并且央行连续两周在公开市场净投放，流动性状况进一步恢复。但由于资金在银行间体系分布不均的情况仍然存在，回购利率仍然处在一个相对的高位。下半周由于再度进入新一轮的新股发行周期，资金面偏紧，7天回购利率上升。

　　5月份CPI可能下降的预期使国债出现更多买盘。但买家心态仍然谨慎，报价并不激进，2.9年期和7年期国债收益率分别坚持在3.69%和4.04%的水平。央票的走势和国债基本类似，即交投较为活跃，但收益率保持稳定。预计5月份CPI环比下降将在短期内提振债券市场。

　　市场展望

　　一年前的5•30由于印花税上调引发沪深大盘暴跌，因而使许多投资者记忆深刻。一年时间过去了，A股市场在此期间发生了翻天覆地的变化，虽然上证综指较当时只跌掉二成多，但市场的平均市盈率却下降了接近50%。A股市场的估值风险大大释放。

　　统计显示，去年5月29日，沪市A股平均市盈率为44倍，深市A股平均市盈率为60倍，而今年5月29日，沪市A股平均市盈率为25.65倍，深市A股平均市盈率为31.35倍。固然近期这段时间的股市疲软有很多的对从紧货币政策和宏观经济走软的担忧，但是从近期的看来，无疑一切都在走向好的趋势。5月份的CPI数据估计会显著低于8%，使人们不再过分关注居高不下的物价压力，同时一旦通货膨胀压力得到缓解，政府就更有可能腾出身来疏导我国经济结构中的一些问题，同时对地震灾区家园重建的投资也会大大推动今年的固定资产投资，而6-7月份之间的大小非减持也是年内规模最小的时候，一切的迹象都在向我们昭示一个不错的未来。