曾被投资者无限期望的"红五月"因为汶川地震最终未能实现，6月大盘是维持弱势，还是逐级盘升？投资者应该多看少动，还是积极参与？
　　"短期操作看政策，中期操作看趋势，长期操作看业绩。"在接受一周记者采访时，光大证券研究员孙青州开门见山。
　　地震影响信心
　　汶川大地震的后续影响仍是市场担忧的重要因素。
　　江南证券魏凤春告诉记者，汶川地震给中国经济增加了新的不确定性因素。虽然地震不会改变经济的基本面，但是加剧了对经济增长和通货膨胀的担忧，同时政府财政赤字压力加大。魏凤春还说，国家财政部预算，2008年安排1800亿元财政赤字，占2007年GDP的0.6%。预测2008年GDP名义增长18%达到29.5万亿左右。考虑到所得税、印花税税收政策的调整，财政赤字将达到5100亿元，占GDP的1.72%，与2004年水平相当。从消费层面上，捐款一定程度上会抑制消费支出，而灾区的采购尚未完全展开，大部分款项仍然等待后续支出。再者，在货币乘数的效应下，财政支出增加会成倍增加购买力，灾区的支出结构的特殊性会加大产品的结构性上涨压力，总需求过热带动CPI走高的压力很大。
　　与此同时，平安证券的一份研究指出，当通胀超过10％，对经济的负面影响将加剧，往往会招致严厉的宏观调控政策，股市通常难以继续上行，震荡是典型特征。
　　不过，来自权威部门的则乐观得多。5月28日，中国国家发展和改革委员会（下简称发改委）副主任穆虹表示，由于此次地震主要是川北地区受灾，且四川在全国GDP总量中所占比重有限，因此，灾害对全国经济影响有限。发改委综合司司长石刚也在同日表示，由于中国粮食自给率较高，加上夏粮会有较好收成，因此"保持粮价平稳有较好条件，不会对CPI形成很大影响"。
　　政策呵护有加
　　尽管存在多重不确定因素，但在各方面向好的背景下，6月A股仍可期待。
　　最重要的利好消息来自于大小非解禁压力的减少。据统计，6月份解禁股骤然减少，有82家公司限售股解禁上市，合计解禁额度约1120亿元。中投证券认为，随着中国联通限售股上市流通后，5月份解禁高峰已过，6月份将是自去年12月以来解禁压力最小的一个月。中国石油、中国石化近期表现良好，电信重组也将带动相关板块走好，这些似乎都预示着大盘将走强。
　　新入市高峰是市场的又一重要利好。随着基金发行进入空前密集的时段，6月将迎来新基金入市的高峰。根据发行公告，预计将有17只新基金在6月间成立。而偏股型产品占据了大多数，其中，型达8只（包括1只产品），混合型为6只，型3只。换句话说，未来一个月将迎来新基金入市高峰。事实上，截至2008年5月20日，今年以来已有28只基金宣布成立，共募集资金962.95亿元。其中股票型基金8只，募集资金225.18亿元；混合型基金2只，募集资金22.81亿元；债券型基金17只，共募集资金704.96亿元；保本型基金1只，募集资金8.19亿元。
　　政策面的不时"示好"也让市场对6月充满期待。事实上，整个5月，市场多次迎来规范大小非解禁的政策利好。5月27日， 继发布《关于实施<上市公司解除限售存量股份转让指导意见>有关问题的通知》、《上海证券交易所大宗交易系统解除限售存量股份转让业务操作指引》之后，上海证券交易所发布了《上海证券交易所大宗交易系统专场业务办理指南(试行)》，再次规范"大小非"减持行为。指南规定，大小非减持比例达到5%的，应当在三个交易日内公告，并在公告后的两天内不得再行买卖。此外，5月28日，证监会副主席在出席第五届上海衍生品市场论坛上表示，股指经过两年的精心筹备，各项工作基本就绪。当日下午开盘后，多只期货概念股迅速封于涨停。
　　广发证券认为，政策面对于市场的关注度可能进一步提高。大小非减持的限制性政策使小非减持的步伐减缓，促使市场资金压力的预期开始扭转。同时，短期看，市场的游资活跃度增强，显示政策面的环境可能进一步放松。其他可以预期的利好政策，包括融券业务的放开、扩容步伐的进一步放缓以及鼓励基金、保险机构资金入市的制度性安排等等。政策面的支持是市场能保持平稳发展的关键，特别是在奥运前后。
　　区间3300-3800点
　　多家券商的研究报告认为，目前市场估值已基本合理。数据显示，最新的市场估值水平全部A股静态市盈率为29.7倍，沪深300为27.6倍。以2008年业绩增长25%计算，目前沪深300的动态PE为22倍左右。
　　曾在此前预测指数可能涨到4000点以上的孙青洲认为，理论上讲，4、5、6三个月可能会有比较好的行情，但人算不如天算，地震影响了投资者的投资思路。尽管近期管理层要求基金讲政治、讲稳定，但基金也要赚钱。地震严重影响了经济数据的预期，如GDP、CPI，因此操作应谨慎。
　　招商证券宏观策略分析师陈文招在接受记者采访时说，6月行情不乐观，经济环境不好，粮价上涨推动CPI继续上涨。下阶段建议关注大宗商品和油价。如果油价上涨，个别板块有机会，例如和煤炭，但如果油价下跌，石油、石化、航空、电力会复苏。此外，前期的电信业重组，只是对相关个股有影响，难以改观大局。总体来讲，短期市场仍以震荡为主，下半年仍有机会。
　　广发证券认为6月市场将进入一个相对窄幅整理的运行环境，空间在3300点至3800点之间。在操作上建议，投资者应保持灵活仓位策略，在大幅调整后不宜跟风杀跌，在大幅上涨后则应谨慎减持。与板块配置方面，以防御为主，重点关注抗周期的行业与板块，如消费主题板块，或在通胀压力下，由于各种中短期因素，产品或服务价格仍处于高涨阶段的行业与板块，如煤炭、运输、化肥及相关制造业。
　　基金在总量上仍是净卖出，卖出量达到11亿元。虽然在震后，5月14日至5月16日，基金资金入场明显，3个交易日，基金净买入资金量高达99亿元。不过，在此之后资金再度流出，指数大幅回落，前期被恶炒的个股也纷纷回落。一边是灾后重建概念股被炒作后的杀跌，一边是地震中损失重大的公司遭遇跌停，市场在忧虑和不安中重心下移。
　　国内资本市场因地震动荡不堪的同时，国际市场也不平静。最近，国际油价连续飙升，一度创出135美元的历史新高。油价屡创新高以及美联储可能暂缓降息步伐的消息加剧了市场的悲观情绪，刚刚缓过劲的全球股市，以美国股市为代表在上周也大幅回落。在油价高企以及外围股市集体下挫的背景下，A股很难独善其身：首先，高油价令通胀压力进一步加剧，央行或将被动加息，此举必将拖累股市；其次，油价的高企令相关行业面临成本压力，进而削减公司业绩；再次，高油价令消费者信心遭受打击，进而影响整体经济状况和股市；最后，油价上涨的同时，给美股带来压力，从而影响内地股市。
　　三成个股跌幅超10％
　　5月30日，上证指数缩量上涨31.92点，深证成指则上涨超过100点。一年前的这一天，因为印花税的上调A股市场遭遇了让全体股民刻骨铭心的"5·30"暴跌。一年后，A股市场发生了翻天覆地的变化，指数大幅走低，个股表现疲弱。据WIND数据统计，沪深两市有1000家个股下跌，其中三成跌幅超过10％。从板块看，沪深两市13大板块中，9个板块下跌，金融、地产板块跌幅最大，其中金融保险业下跌12.24％，业下跌11.7％。强势板块则有信息技术业和采掘业，分别上涨了7.24％、5.11％。
　　政策稳定人心 阶段底部渐成
　　昨日是2008年5月30日，一年前的"5·30"，印花税上调，A股应声回落，但是阵痛过后股市依然前行。一年后的"5·30"，上证综指距离去年高点几近腰斩，但却仍然跌跌不休。开户数新低、基金发行额新低、新股收益率新低，市场信心降至冰点。所幸的是管理层已经出手，严控大小非、降低印花税，维护市场稳定。种种迹象表明，A股正迎来阶段底部。